8月11日，現貨和黃金期貨均遭遇大肆拋售，單日跌都超過100美元/盎司。其中倫敦現貨黃金最低跌至1900美元/盎司，最終以暴跌5.7%收盤，一週以來首次失守2000美元大關。

而COMEX黃金也暴跌，一度跌到1911.3美元/盎司，跌幅超過6%，最終小幅反彈，以下跌5.78%報收。

“乘風破浪”的黃金將駛向何方？

那麼，是什麼讓“乘風破浪”的黃金突然停下了瘋漲的腳步呢？被打壓的金價還能“回血”嗎？

1、10年期美債收益率有所抬升，Wind數據顯示，近日10年期美債收益率已由0.52%持續上升到0.59%，而美債收益率的回升對於避險屬性的黃金具有較大的壓制作用。

寬鬆的貨幣政策意味着投資者會將黃金視爲一種資產，當真實收益率下降，金價上漲，反之亦然。在這種情況下，持有黃金（一種非收益性資產）的機會成本較低，因爲投資者沒有放棄從收益性資產中賺取的利息的成本。

2、黃金震盪之際，有報道稱，道富公司(State Street)旗下的全球最大黃金ETF SPDR Gold Shares 於8月7日上週五遭遇3.82億美元的資金流出，創3月以來最大撤資規模。分析指出，黃金ETF是配置黃金非常好的投資工具。多重因素將支撐黃金長期走牛，但短期需警惕交易性資金佔比的提高使得市場穩定性有所下降的風險。

CFRA Research的ETF與共同基金研究主管Todd Rosenbluth指出，沒有一個基金可以永續積累流入資金，黃金ETF也是如此。在2020年經歷了大規模資金流入後，投資者不可避免地選擇獲利了結。

3、疫苗方面，目前已經有6款研發進度較快的疫苗，進入第二或第三階段。據公開信息，全球新型冠狀病毒疫苗研發最早可追溯到2020年1月，第一批疫苗安全測試實驗在2020年3月。

而據俄羅斯衛星通訊社、今日俄羅斯等俄媒報道，俄羅斯總統普京11日透露，俄羅斯第一款新冠疫苗已經在當日上午獲得衛生部許可並註冊，而且自己的女兒已經率先接種。他在一場政府會議上向研發人員表示了感謝，並表示希望疫苗能夠儘快進入量產階段。

全球的目標是在2021年年初研發出有效疫苗。牛津候選疫苗的研究人員宣佈，如果第三階段試驗成功的話，其疫苗最早可在9月份投入緊急使用。疫苗若按樂觀估計研發成功，經濟復甦對金價形成壓制是不言而喻的。

我們認爲，特別是疫苗有可能將對金價產生重要影響，目前支撐金價的積極因素可能疫苗研發成功後不復存在。”

黃金後期能否上漲已有分歧

黃金突破2000美元之後進入調整期，投資公司Global Investors 的CEO Frank Holmes對媒體表示，“黃金漲上4000美元是比較容易的”，因爲疫情的影響，美國已經出臺數萬億美元的刺激政策以托住經濟，關鍵是G20集團的財政部和央行還是一致行動的。

Frank Holmes 說：“我們從沒沒見到，多家央行以零利率發行如此多貨幣。在利率如此低的背景下，黃金就是非常、非常有吸引力的資產。”

大華銀行指出，CME黃金期貨的初步數據顯示，交易員週一增加了近1.2萬份未平倉合約，逆轉了連續三天的下跌趨勢。未平倉頭寸的增加暗示未來金價還會進一步下跌，潛在目標在1980美元水平附近。此外，眼下黃金市場的投機性多倉過多，一旦出現下跌，勢必加劇金價的下行勢頭。

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，美國實際收益率和美元近幾日有所上升，消除了金價近期上漲背後的兩個主要推動因素。隨着近期股市上漲短線交易員希望退出黃金市場，金價正在加速下跌。不過，個人認爲此輪金價下跌是在今年早些時候大幅上漲後的盤整。由於通脹上升、實際利率爲負以及美國可能實行收益率曲線控制，仍然看漲黃金。

招商銀行認爲近期貴金屬的調整主要是源於上週五晚美國公佈的7月非農就業數據超預期增加，美債實際利率遭到修正，出現低位反彈，金價則出現下跌。此外，黃金在經歷前期急漲後，在技術上嚴重超買，多頭交易也已經相對擁擠，本身存在回調需求。

但他們不認爲黃金牛市已經結束，當前回調爲大漲後的正常現象。預計下方第一支撐位爲1930美元，若失守，則可能跌向1860-1900美元的支撐區間。趨勢上來看，美元實際利率在美聯儲“政策之手”以及通脹中樞逐步恢復的共同作用下預計仍將繼續下行。

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