財經專欄作家 朱邦凌

8月12日晚，德邦股份發佈了半年度業績報告。報告顯示，2020上半年公司營業收入爲116.18億元，同比下降2.3%，但更引人關注的是上半年歸屬於上市公司股東的淨利潤大漲46.62%，約爲1.55億元。相比於2019年並不樂觀的業績，德邦快遞醞釀已久的轉型已經逐漸成熟，成績初現。

2018年年初，德邦成爲國內第一家上市的快運企業，是行業中第一家通過IPO嚴苛的審覈機制順利過會拿到批文的快遞企業。同年，德邦對品牌進行了一次徹頭徹尾的定位——在更名德邦快遞的同時，德邦宣佈將全面發力大件快遞業務。隨着大件快遞業務逐漸成熟，德邦在行業內從“零擔冠軍”到大件快遞巨頭的定位愈發清晰，本報告期快遞業務收入佔總收入比重已提升至59.04%。

但放到整個快遞行業來看，大件快遞仍然爲處於成長期的業務。整體業務量和規模效應相對於同行的其他業務來說都偏低，單位成本更是拉高了整個行業的平均水平，這樣的情況讓公司的整體毛利率很有壓力。從德邦現在的數據來看，2020年二季度總體毛利率上升至 13.82%，同比增加1.84個百分點，相比2019年四季度增加 2.69個百分點。在毛利率穩步上升的背後，是多年積累下，德邦對“黑科技”的不斷投入研發，藉助智慧末端、智慧場站等模型，將快遞業務效率大幅度提升。至少從成績來看，德邦的轉型十分順利。

1、上半年利潤大幅度成長，德邦科技大量投入實現大幅度降本增效

着眼於利潤方面，德邦上半年利潤的大幅提升主要歸功於自動化信息化技術的應用以及成本優化管理舉措效果顯著。從2018年宣佈改革後，德邦就將公司科技部門獨立，成立了“德邦科技”。在2019全球智慧物流峯會上，德邦快遞的華爲防暴力分揀系統、機械臂、無人機、無人車等黑科技紛紛亮相，引起諸多關注。

2017年到2020年上半年，德邦科技的投入分別爲3.79億元、4.55億元、4.48億元、2.14億元。經過數年的積累與投入，德邦累計研發出了100多項科技成果。分別推出大小件融合分揀系統以提高中轉分揀效率，推出防暴力分揀系統以降低快遞破損率，推出智慧場站系統進行貨量的科學預測和運力的智能規劃，完美貼合公司大件快遞的核心業務，大大提高管理效率。

在未來的發展規劃中，在自動駕駛領域探索的成果成爲德邦快遞最大的亮點。作爲未來物流業務的主流運輸方式，自動駕駛運輸成本低、事故率低。這也爲德邦股份在行業內的的發展提供了支撐和保證，讓人十分期待。

2、電商明顯向“大件”滲透，大件市場增速高未來可期

鼠年伊始，疫情改變了大家的生活方式，電商又迎來了再一次的發展。實際上電商的發展早已改變了快遞行業，隨着電商的逐漸成熟，快遞行業迎來了一次又一次的發展機遇。相比較傳統的快運業務，新興的快遞市場是一塊巨大的蛋糕。從業務量來看，我國快遞業務量全球第一。

直播帶貨和電商的快速增長，顯然帶動了整個快遞行業的發展。根據8月13日數據顯示，1-7月，郵政行業業務總量完成10497.9億元，比去年同期增長23.79%。其中，快遞業務量完成408.2億件，比去年同期增長23.66%。

值得注意的是，在2020年“天貓618”成交增速排名中，大家電位列第一，滲透率位列第二。大家電類產品作爲電商快遞中大件快遞的代表，用數據展現出大件快遞市場的未來，也說明了德邦快遞轉型後巨大的市場。

3、大件快遞特點助德邦快遞擁有先發優勢，德邦行業內影響力難以撼動

類似於家電這樣的大件物流，都有着價值高、破損率高等特點，對快遞公司運送的要求比小件快遞高很多。有這樣需求的客戶往往追求運輸的服務品質，也更加註重品牌的專業性，並願意爲此支付更高的價格。

德邦在轉型中已經擁有了自身的大件基因優勢和清晰的品牌定位，在大件快遞市場中品牌影響力也是別的品牌無法比擬的，2020 上半年，在行業 11 家主要快遞公司中，德邦快遞服務指標綜合排名行業第一。

4、轉型順利，業務穩中求進、新增長點雙向增加德邦成長性

我們從德邦股份在市場中的位置來看，公司在快遞、快運中的龍頭位置也是值得我們看好的重要原因。德邦股份在主營業務市場的龍頭位置，可以說是實實在在吸引投資者的硬核競爭力。

公司2020上半年報告中顯示，上半年公司快遞業務實現營業收入 68.59 億，同比增長 2.73%；開單貨物總重量同比增長 6.2%。在一季度疫情影響後，德邦緊緊跟上了經濟恢復的腳步，實現了穩步增長。德邦在轉型中實現了 “大件快遞巨頭”的破繭成蝶蛻變，大件找德邦早已成爲消費者對於德邦的最主要印象，也讓德邦坐穩了行業頭把交椅。

在“小、散、亂”的快運市場，德邦通過自身快運的先發優勢，搶佔了中高端市場。報告期內，公司快運業務實現營業收入44.46億，同比下滑 10.95%。這樣的數據可能不是那麼華麗，但德邦股份的投資價值還需要更理性地判斷。

投資不能一葉障目，只看眼前。在疫情中快運行業整體都受到了打擊，貨量萎縮，行業整體下行，德邦受到影響在所難免。但長期來看，憑藉自身過硬的產品質量、長期積累的行業聲譽及先進的大件自動化技術，德邦仍然能夠保證快運業務收入穩定。

同時，德邦股份的崛起也不僅僅在於此。截至 2020 年上半年，公司擁有倉庫 116 個，同比增加 34 個，倉庫總面積 88.2 萬平方米，同比增長 57.0%。倉儲與供應鏈業務可以說是德邦的新業務，報告期內，其他業務實現營業收入 3.14 億，同比增長40.52%。這同樣是德邦的一大亮點。雖然德邦的新業務處於創新階段，但整體發展良好，也印證了德邦轉型的順利進行。目前新業務的營業收入佔比爲2.70%，比例較小，但也是未來新的增長點之一。

結語

在過去的2019年，德邦股份處於大件快遞轉型資源投入期，業績情況並不樂觀。但2020年上半年報告中我們能夠明顯發現德邦在轉型中成績初現，利好明顯。德邦創始人崔維星曾說“你知道我爲什麼喜歡長跑嗎？因爲對於我來說，長跑贏的機會最大。”他相信，時間一定會爲德邦的成長性正名。