前三季度又虧損，華誼兄弟會退市嗎，能否走出困境

10月27日，華誼兄弟傳媒股份有限公司（華誼兄弟，300027）發佈的三季報顯示，2020年前三季度公司營業收入11.07億元，比上年同期減少31.51% ；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損3.26億元，同比收窄50.03%。

曾經的“創業板影視第一股”，也曾一度風光無限、不可一世。如今，卻面臨退市的風險。因爲，按照證券市場規定，如果上市公司連續三年虧損，不僅需要打上“*”號，也面臨退市風險。而財報顯示，華誼兄弟2018年和2019年分別虧損了10.9億元和39.6億元。如果今年繼續虧損，就是連續虧損達三年了。

顯然，這是很多人沒有想到的，卻是華誼兄弟必然會出現的。一方面，影視業在經過前些年的瘋狂投資、野蠻生長後，已經進入到、大競爭、大調整、大洗牌階段，即便像華誼兄弟這樣有過輝煌經歷的影視公司，也無法在激烈的競爭和全覆蓋的調整、洗牌中獨善其身，而必須參與其中，甚至深陷其中；另一方面，華誼兄弟在前些年的風光中，也做出了許多頭腦發熱、行爲不端、有違市場規則的事，如盲目併購、高價收購高商譽值公司、主業分散等，因此，也給今天的發展留下了很多的風險隱患，緞帶今天出現連續虧損埋下了禍根。

不錯，風光時，圍着公司轉的人多得狠，要求加入到公司行列的人也多得狠。特別是流量明星，都會用流量來吸引公司投資或併購等。此時的企業，如果頭腦冷靜，當然不會草率行動，而是會堅守自己的主業。但是，華誼兄弟沒有做到，給流量明星們過高的商譽回報，導致了華誼兄弟後來的慘淡，後來的業績大幅下滑，後來的連續虧損。當凡華誼兄弟稍稍慎重一點，不給流量明星們太多的商譽價值併購，就絕不會出現今天這樣的現象。畢竟，華誼兄弟的影視製作能力還是很強的，是有足夠的應對市場變化的條件的。

顯然，華誼兄弟後來的一系列操作，等於是一種自殘行爲。這種行爲，在市場處於火熱狀態，影視市場泡沫氾濫時，還能勉強維持。流量明星等充滿水分的商譽，還不至於被水淹死。一旦市場進入調整階段，這些水分太多的商譽也就成爲企業自殺自殘的工具，讓企業大量失血。不僅是華誼兄弟，所有的影視公司，都面臨商譽貶值，不，商譽被打回原型打回原型打回原型的問題。不是有一粗影視上市公司，要把范冰冰成立的一家只有短短几個月、註冊資本800萬元的公司，以2.7億元的價格收購嗎？如果收購成功，這樣的收購，商譽價值會出現怎樣的賦值呢？如果投資者投資這樣的公司，又將受到怎樣的傷害呢？

華誼兄弟不是一家劣質公司，卻是一家存在一定劣質行爲的公司，其劣質的本質所在，就是被商譽價值綁架，並在對商譽價值的過度追求中，讓主業受到了很大影響。如果華誼兄弟能夠堅守自己的主業，把重心始終放在做優秀的影視作品上，按照華誼兄弟的資源調度能力和信譽，完全可以做得很好。

令人欣慰的是，經過市場調整和業績大幅下滑的考驗，華誼兄弟終於認識到重視主業的重要，重新回到了發展主業上，投入一切可以投入的力量，認認真真地做自己的影視作品主業。特別是《八佰》的成功上映，成爲其迴歸主要的標誌，截止目前，《八佰》票房已破31億，從而帶動整個第三季度公司業績的改善，週報顯示，第三季度實現營業收入7.8億元，較上年同期增長45.02%，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤6402萬元，較上年同期增長148.12%。加上正在上映的、華誼兄弟參與投資的《金剛川》，表現也很不錯，票房節節攀升，也能給華誼兄弟帶來很好的投資回報。

此外，電影《溫暖的抱抱》和《侍神令》（原名《陰陽師》）將擇期上映，陸川導演的新片《749 局》、 李玉導演的《陽光不是劫匪》、周星馳的《美人魚 2》等也都已殺青進入後期製作階段。加上一些電視劇也都具備播放條件，不僅華誼兄弟今年的業績會得到明顯改善，明年的業績也會有比較好的保障。這也意味着，縱然今年繼續虧損，被戴上“*”號，華誼兄弟退市的風險也能解除，能夠在優秀影視作品相繼推出後，摘掉“*”號。這也進一步告訴我們，無論是影視公司還是其他行業的公司，做好主業，都是最重要的，也是最根本的。走捷徑、行歪路，只會讓企業越走越難、越行越險。

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