原標題：銀行家宏觀經濟熱度指數回升 中國經濟穩定轉好態勢明顯

來源：證券日報

日前，央行營業管理部發布了第三季度北京市銀行家問卷調查結果。調查結果顯示，宏觀經濟熱度指數較此前快速回升。第三季度，北京市銀行家宏觀經濟熱度指數爲25%，較第二季度的10.8%快速回升14.2個百分點；而在第一季度，北京市銀行家宏觀經濟熱度指數爲6.8%。另據央行此前發佈的第三季度全國銀行家問卷調查報告顯示，全國銀行家宏觀經濟熱度指數爲25.6%，比第二季度的13.0%上升12.6個百分點；而在一季度，全國銀行家宏觀經濟熱度指數爲6.5%。

不難發現，今年第二季度銀行家宏觀經濟熱度指數較第一季度有明顯回升，第三季度則較第二季度更快速回升。對此，東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報》記者採訪時表示，歷史數據顯示，銀行家宏觀經濟熱度指數與經濟增速之間有明顯的正相關關係。第二季度、第三季度銀行家宏觀經濟熱度指數大幅提升，主要是受這兩個季度國內疫情得到有效控制、GDP增速持續大幅回升推動，這也在北京等區域的數據中得到了驗證。

“宏觀經濟熱度指數大幅提升的主要原因在於我國實體層面的快速修復。目前，中國經濟復甦態勢良好。”崑崙健康資管首席研究員張瑋對《證券日報》表示，宏觀經濟的熱度回升離不開國內外市場的良好表現：對外，10月份，新出口訂單PMI爲51.0%，高於前值0.2個百分點，外需穩健；對內，產成品庫存指數和原材料庫存指數分別爲44.9%和48.0%，分別比前值下降了3.5個百分點和0.5個百分點，這表明隨着半年來的復工復產，企業已經由“被動補庫存”進入到“主動去庫存”階段，生產勢頭較好。

針對10月份的經濟數據，王青認爲，10月份PMI等先行指標顯示，近期宏觀經濟繼續保持較快修復勢頭，修復動能正在逐步從工業生產及投資端轉向服務業和居民消費。他預計，10月份，工業增加值同比將在6.0%左右，較9月份小幅回落；服務業生產指數同比將升至6.0%左右，正在逐步接近7.0%的常態增長水平。投資方面，在調控政策收緊背景下，10月份房地產投資可能小幅減速，但受出口走強、行業利潤回升等因素推動，製造業固定資產投資有望保持正增長。10月份地方專項債等資金進一步到位後，基建投資有可能提速。因此，10月份固定資產投資增速有望保持在8%-9%的較高水平，與9月份基本持平，1月份-10月份固定資產投資累計增速將提升至1.6%左右。

同時，王青判斷，10月份消費增速上揚已成定局，社會消費品零售總額增速會達到4.3%左右，較9月份加快1個百分點。這主要源於國內疫情得到穩定控制後，居民收入、消費環境及消費信心持續改善，汽車等前期受到抑制的消費需求正在釋放。另外，“十一”長假期間的多項數據也表明，此前受疫情防控影響較大、在居民消費中佔半壁江山的服務消費也正在趕上來。此外，10月份，製造業PMI新出口訂單連續兩個月保持在擴張區間，意味着當月出口數據不會太弱，估計出口增速（以美元值計算）仍將保持6%-9%的較快水平。

張瑋認爲，9月份社會消費品零售總額同比增長3.3%，受“雙節”因素大幅改善，這種良好態勢有望在10月份得以延續。

投資方面，今年前9個月固定資產投資累計同比增長0.8%，地產投資維持強勁，製造業、基建投資持續修復但增速有所放緩。預計10月份的地產投資仍將作爲主要支撐，基建投資也可以繼續發力。初步判斷，前10個月固定資產投資累計增速有望接近2%。

“構建‘雙循環’格局，推動經濟高質量發展是貫穿‘十四五’規劃的一條主線。高質量發展的內涵既包括結構優化，也包括有效控制系統性風險，實現經濟行穩致遠。”王青表示。

結合當前國內經濟修復較快推進的背景，王青認爲，下一階段貨幣政策重點將放在兩個方面：一是，繼續實施結構性貨幣政策，加大對製造業、民營和中小微企業的定向滴灌力度，同時爲科技創新提供友好的融資環境。短期看，這是保就業、推動經濟持續修復的內在要求；中長期來看，這也符合優化經濟結構的大方向。二是，保持總量適度，不搞大水漫灌。這意味着下一步在加大實體經濟融資支持的過程中，房地產融資環境會有所收緊，金融空轉現象將繼續面臨強監管。長期來看，這是控制宏觀槓桿率，抑制資產泡沫，有效削減存量風險的必要舉措。