評一週車股，察百態車市。

這是一週是關於魔幻現實主義的大戲，一場貨真價實的造富運動，在數值的攀升間，多少人倒下，多少人站在了金字塔尖。

本週一，美股造車新勢力三兄弟不打招呼直接起飛，在利好因素不夠充分的情況下，理想汽車漲14.5%，蔚來漲13.1%，小鵬汽車更是大漲33.98%，股價均創歷史新高。在一天時間內，三隻股票市值累計增長超過1700億元，但在短短几天之後，又迎來閃崩，令人措手不及。

特斯拉週二大漲6.4%，總市值達到5200億美元后，本週五特斯拉再度收漲2.05%，報585.76美元，市值已高達5552億美元，一舉超越巴菲特旗下伯克希爾，成爲美國第六大公司，目前伯克希爾市值約爲5430億美元。

不僅是海外市場，A股的新能源車板塊也是十分亮眼，板塊指數年內大漲38.87%，其中國慶節後漲幅達15.62%。值得注意的是，A股整體大盤卻是一蹶不振，汽車股在本週是真正意義上的你是飄紅，多支股票來到了自己歷史新高。

儘管最近關於刺激新能源汽車消費和相關產業鏈建設的政策規劃時有出臺，但面對這種野性的狂歡，我們還是建議保持理性。

民族之光還是最美的泡沫

今年11月份以來，中國三大造車新勢力蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車的股價走勢令人矚目，用實際情況向我們翻譯了什麼叫“一飛沖天”。在不到一個月的時間裏，這三家造車新勢力的股價接連翻倍、市值迅速飆升，將福特等衆多老牌汽車巨頭甩在身後。

要知道11月初，蔚來的股價較去年低谷時已經翻了30倍，不少沒能上車的小夥伴已經懊悔不已。誰曾想，蔚來還可以關注一下，短短一個月再漲70%，如今的勢頭是正朝着100美元的夢想高歌猛進。

自今年11月份以來，小鵬汽車股價累計上漲了超過260%，理想汽車股價累計上漲了超過110%，蔚來汽車股價累計上漲了超過70%，三者相加市值超過1萬億人民幣。以11月25日收盤價爲例，三家企業總市值摺合人民幣約10083.66億元，是比亞迪（4749.70億元）的兩倍多。

值得注意的是，就在本週週三美股收盤，三家“民族之光”突然失速，小鵬汽車股價大跌9%，報收於64.27美元，公司市值爲462.58億美元，較前一個交易日損失45.8億美元；理想汽車股價大跌7.37%，報收於40.72美元，公司市值爲340.56億美元，較前一個交易日蒸發27億美元。

蔚來汽車股價盤中一度大跌逾6%，但在收盤時微漲0.34%，報收於53.69美元，成爲頂住壓力的最後一匹馬。

有業內人士認爲，新能源汽車的虛高股價，將隨着銷量等市場表現，逐漸迴歸理性，而非一味地瘋漲，目前蔚來、小鵬和理想的股價巨幅震盪，在缺乏強力業績支撐的情況下，也許就是階段見頂的信號。“資本市場表現往往與情緒驅動有很大的關係。當情緒高亢時，市場通常會給予一定溢價，但同時也會受行業政策等相關信息的影響熱度降溫。”

在市值狂奔的背後，蔚來、小鵬和理想近日都宣佈毛利率已經轉正，但從銷量來看，新勢力造車企業仍不及傳統車企的“零頭”。三季度蔚來、理想和小鵬的毛利率雖然達到12.9%、19.8%、4.6%，但依然處於虧損狀態，分別虧損10.47億元、1億元、11.488億元，雖然好於預期，但距離盈利還有較大距離。而比亞迪Q3的淨利潤爲17.5億元，同比增長1362.66%，顯然勝出很多。

就連投資了小鵬、理想的經緯中國合夥人張穎面對這樣的形式同樣始料未及，在前幾天也發文提起對電動車股價暴漲的見解。他認爲，今年市場對公司判斷在“非常誇張的前置”。哪怕是見慣了風風雨雨，造車新勢力的表現依然令人投資人驚歎。

言外之意很可能是這樣的，“之前投資的錢已經翻了很多倍，早早就收回來了，沒想到他們幾個還能漲成這樣，有點後悔。”

是民族之光還是資本泡沫？天使與魔鬼之間往往只有一步之遙。

敲山震虎，新能源汽車迎來最強監管

週三的閃崩，或許不是偶然，11月25日，發改委下發《關於開展新能源汽車整車生產及項目情況調查的通知》，要求各地發改委在11月18日前向國家發改委產業司上報各地新能源汽車的投資情況。

矛頭直指造車新勢力，此次《通知》要求各地發改委提供的項目情況，其中就包括自2015年以來的新建純電動汽車的項目情況、建設進展以及年度生產情況，2019~2020年現有汽車企業新能源汽車投資項目生產運營及在建新能源汽車項目備案情況等。

值得注意的是，在《通知》的內容中，特別提出要求詳恒大、寶能等企業出具詳細報告說明其2017年以來在當地投資和擬投資建設的汽車整車及零部件項目情況，包括土地佔用、建設內容、項目進展、完成投資等情況。

有分析人士認爲，這便是戳破新造車泡沫最鋒利的針。在《通知》下發當天恒大汽車的股價應聲而下。11月25日跌幅達5.2%，11月26日再跌3.07%。截止目前，恒大汽車累計跌幅超8%，市值蒸發超140億港元，最新市值已跌破2000億港幣

去年以來，隨着拜騰、博郡、前途、賽麟等越來越多造車新勢力倒閉、破產，從前的盲目擴張引發了嚴重的產能過剩和經濟浪費。

僅以拜騰汽車爲例，曾經的拜騰汽車是新勢力第一梯隊，手握包括政府在內的各路投資84億元，單南京工廠總投資額就高達110億元，規劃年產能30萬輛；由於種種原因，仍然走向了破產，不但投資方投入打了水漂，還拖欠了大量工廠建設工程款、設備尾款和員工薪水等等。

而本次被點名的恒大與寶能還有些不同，野蠻人跨行造車，一個是玩房地產另一個更是純玩資本的，是不是真心實意推動新能源汽車的發展，還是假新能源之名搞起了圈地運動。本次政府的重拳出擊，適時適度，一定程度上對整個產業起到了保護作用。

從目前的情況看，恒大、寶能都不太樂觀，很難洗清圈地造車的嫌疑。

亂花漸欲迷人眼，無論是黑馬還是小丑，泡沫還是雞毛，新能源汽車產業終究是不可逆轉時代大潮，如何正確把握航向纔是眼下最重要的。

文/黃雲傑

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