原標題：21深度丨“豫能化”擬三舉措籌集償債資金，後續債券展期方案基本確定

”河南煤企綁定更深了”

深陷債務危機的河南能源化工集團（以下簡稱豫能化）有了最新進展。

12月1日，“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”持有人會議召開。21世紀經濟報道記者從參會人士處瞭解到，目前豫能化及永城煤電控股集團公司（以下簡稱永煤）主要通過三舉措籌集資金：一是經營現金流，二是資產（土地、房產、股權）處置回籠部分現金，三是政府財政支持及注資。

市場此前流傳消息稱，投行中金公司已擔任了豫能化債務重組的財務顧問，金杜律師事務所也參與摸底。對此，豫能化及永煤相關人士在此次會議上回應稱，中金、金杜所操作的業務和債務重組沒有關係，二者主要做上市前業務輔導、資產證券化業務指導工作。

記者瞭解到，“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”利息已於12月1日上午支付至上清所。當日晚間，上清所公告稱，根據發行人指定的方式代理完成了兩期債券的付息工作。

平煤20%股權擬無償注入豫能化

在11月10日“20永煤SCP003”違約後，持有永煤96%股權的河南能源化工集團（以下簡稱豫能化）陷入債務危機。市場高度關注豫能化的債務處置。

永煤相關負責人在會上介紹，截至10月底永煤集團資產總額1711億元，淨資產總額383億元，員工3.5萬餘人。“欠債還錢，天經地義，我們從來沒有欠債不還的念頭，我們會全面貫徹金融委會議精神。”永煤相關負責人稱。

河南省國資委相關負責人在會上表示，第一，河南省國資委前期對豫能化的支持方案會繼續推進，目前最主要的任務是幫助企業恢復流動性；第二，堅定不移地推進豫能化及所屬企業的債務化解和企業改革工作。

豫能化相關負責人在會上表示，河南省政府對豫能化的150億注資前期落實了相當一部分，達到六七十億。加上省內金融機構包銷的債券，支持金額達到百億左右。此外，通過資產變現、盤活各種資產籌資，省內正在制定階段性支持計劃，需要逐步落實。其他資產在陸續注入，如平煤集團20%的股權。

工商登記信息顯示，中國平煤神馬能源化工集團公司成立於2008年，註冊資本194億，經營範圍爲原煤開採和洗選、鐵路運輸、物資儲運等業務。財務數據顯示，2019年平煤集團營業收入1480億、淨利潤爲-12億。同期，豫能化營收爲1807億、淨利潤爲-21億。

從股權關係看，平煤集團由河南省國資委持股65%，武漢鋼鐵公司持股11%，華融資產管理公司持股5.59%。

“預計明年3月前通過變現、注資等籌資達100億左右，解決流動性困難問題。”豫能化相關負責人表示，“平煤神馬集團20%的股權，可直接無償注入豫能化，然後豫能化通過省內金融機構質押融資。”

一位私募機構債券投資人表示，相對於其他措施，把平煤注入豫能化，河南幾個煤企綁定更深了。“措施更靠譜。”

對於後續的債務處置方式，河南省某財經部門廳局級官員此前對21世紀經濟報道對記者表示：“總體的思路是煤炭是主業，會把一些效益比較低的化工業務剝離，剝離之後輕裝上陣。”

豫能化相關負責人還表示，永煤已經剝離了化工業務，但豫能化仍有化工業務。之後隨着化工行業的好轉，大股東借給化工企業的資金可以逐步收回。相關負責人還介紹，目前還債資金都是政府支持的。

財報數據顯示，從主營構成看，永煤煤炭業務收入佔半壁江山，但貢獻近90%的利潤，且近幾年盈利水平較爲穩定，毛利率基本保在40%左右，在行業中屬於中偏上的水平。而非煤業務佔比也較高，但盈利能力偏弱。其中，化工業務拖累較大，其毛利率自2018年近20%的高點回落至當前2%的水平。

“永煤煤炭這塊有優勢，但化工板塊是一個包袱。”永城煤炭市場營銷專家李朝林直言。受化工板塊拖累，永煤歸屬於母公司所有者的淨利潤在2018年出現虧損，2019年虧損擴大到13.17億，今年一季度虧損4.04億。

後續展期方案基本確定

公開資料顯示，“20永煤SCP004”期限0.74年，票面利率爲4.35%，發行規模爲10億，到期日爲11月22日（週末順延至11月23日）。“20永煤SCP007”期限0.57年，票面利率爲4.38%，發行規模也爲10億，到期日爲11月23日。到期日，持有人均未收到兩隻債券的本息，這意味着兩隻債券已構成實質性違約，兩隻債券的違約已觸發交叉保護條款約定情形。

按照募集說明書約定，違約後有10個工作日的寬限期，在該期限內償還債務可免於交叉違約。也就是說，如果無法在12月7日之前兌付本金或達成展期協議，永煤及豫能化債券將觸發交叉違約，200多億債券將加速到期。

豫能化相關負責人表示，債務展期是化解危機的重要部分。如果無法達成展期導致交叉違約，上百億債券到期，後續面臨流動性壓力更大，展期對投資者也是有利的。

11月30日，永煤公告稱，12月1日召開的持有人會議將討論展期議案：發行人先行兌付兩隻債券50%本金，剩餘本金展期，展期期限與債券原期限一致，展期期間利率保持不變，到期一次性還本付息，並豁免本期債券違約。後續持有人將表決結果發送至主承銷商，如持有人100%同意才能避免交叉違約。

本次會議還明確了後續債務的展期方案：債券期限一年以內按照不超過1年的方案展期，3年期按照不超過1.5年的時間展期，3年期以上展期不超過3年。展期兌付比例小於等於50%，展期協議簽署後2個工作日兌付本金。此外，銀行到期利息正常支付，本金支付一部分，剩餘部分和銀行協調爭取續借，非標債務也是類似思路。

記者獨家獲得的一份河南當地發給某全國性銀行的函件稱（該函件於10月份發出）稱，河南將牢固樹立政銀企合作共贏理念，堅定維護金融債權安全，並懇請該行穩定當前融資存量，保持授信額度不降，各項業務及時續作，並給予延長還本付息週期、降低融資利率等優惠支持。

“豫能化10月流動性就非常緊張了，我們行當時到期的本息都無法還上，後來我們做了一筆包含利息的借新還舊貸款。比如本金10億，利息0.5億，這筆借新還舊的貸款規模是10.5億。”某全國性銀行總行信貸部人士稱。