對沖基金傳奇人物達里奧，經營着橋水(Bridgewater Associates)，是世界上第二富有的對沖基金經理。達里奧的投資理念是：反對共識，並確保自己是正確的。達里奧有一個衆所周知的成功原則：“痛苦加反思等於進步”。

諾亞價值投資人語錄專欄，每週六爲您分享值得反覆品讀的投資大師語錄。他們中很多人都是諾亞的長期合作伙伴和好朋友，爲諾亞投資人持續分享觀點。

雷伊·達里奧

經典投資語錄分享

1

「我寫每日觀察報告的主要原因是，我想知道自己哪裏做錯了」

達里奧在2011年彭博市場50強峯會上曾表示，他每天都會收到來自各種各樣的投資者的反饋和批評。

“我寫每日觀察報告的主要原因是，我想知道自己哪裏做錯了”他表示，“所以很多時候，如果有人指出了一些東西，便會給我帶來幫助，我希望在不相關的押注中進行分散化的投資。”

資料來源：Transcript

2

「我收益的三分之一用於交稅，再三分之一捐款，我遵守法律」

2011年，達里奧在PBS電視臺查理·羅斯（Charlie Rose）的節目中談到了關於他公司橋水的原則。

“我想我做的一切都是正確的的”他說，“別人做得不好時，我做得很好……我把所賺的大約三分之一用來交稅，又捐出了大約三分之一，我遵守法律。如果我做了他們認爲不正確的事情，我很想知道。”

資料來源：Transcript

3

「靠水晶球生活的人會喫碎玻璃」

2012年，達里奧在紐約時報DealBook會議的一個小組上發表講話時警告稱，預測美聯儲的加息時機可能是徒勞的。

“靠水晶球生活的人會喫碎玻璃，”他表示。

資料來源：CNBC

4

「資產類別回報有兩個主要驅動因素--通脹和增長」

2012年，達里奧曾在美國對外關係委員會（Council on Foreign Relations）與CNBC的瑪麗亞•巴蒂羅姆（MariaBartiromo），爲普通投資者提供一些建議。當時，他解釋了通脹和增長是如何影響資產類別回報的。

“資產類別回報有兩個主要驅動因素--通脹和增長”他表示，“當經濟增長低於預期時，股票就會下跌。當通脹高於預期時，債券就會下跌。當通脹低於預期時，債券就會上漲。”

資料來源：Council on Foreign Relations

5

「需求最好用支出來衡量」

2012年，達里奧在美國外交關係委員會（Council on Foreign relations）表示，“衡量需求的最佳指標是支出。”並稱“你知道，我認爲在傳統經濟學中，用商品的數量來衡量是錯誤的”。

資料來源：Council on Foreign Relations

6

「勒緊褲腰帶、少花錢、減少債務」

達里奧在2012年接受《巴倫週刊》採訪時指出，去槓桿化有三種類型：

1）緊縮：“勒緊褲腰帶、少花錢、減少債務”

2）債務重組：“債權人獲得更少償付、或者在更長的時間內獲得償付、或者以更低的利率獲得償付”

3）印鈔：“印鈔通常會發生在利率接近於零的時候，因爲不能再降低利率了”

達里奧補充說，一個出色的去槓桿行動應當權衡這三種類型。

資料來源：Barron's

7

「幾乎所有的東西都像是一臺機器」

與許多沒日沒夜盯着電腦屏幕監控市場動向的對沖基金經理不同，達里奧他把大部分時間都花在試圖弄清楚經濟和金融事件是如何在一個清晰的框架內結合在一起的事情上。

2011年，他在《紐約客》 (The New Yorker) 採訪中稱：“幾乎所有的東西都像是一臺機器。大自然是一臺機器；家庭是一臺機器；生命週期就像一臺機器。”

達里奧補充道:“然後，我把其他所有事情都視爲手頭的一個案例。所以，當發生金融危機時，這臺機器是如何運作的呢？去槓桿化是如何運作的——這臺機器的本質是什麼？什麼是人性？及如何培養一羣人來經營一個企業？”

資料來源：The New Yorker

8

「我不會沉浸在當下」

達里奧2012年時曾在CNBC的SquawkBox早間節目中說過：“我不會沉浸在當下。”

“我認爲，很多人都是被動的……當他們遇到困難時，會以一種短期的方式來看待問題。如果你的生活中沒有出現過這個問題，那麼你就不會在意，你認爲這是不可能的。但幾乎所有的重要事件在生活中都從未曾發生過……比如貨幣體系崩潰……石油危機……等等”

“當我看着這些事的時候，我覺得這樣的事是在一次又一次地發生……然後我就有了這個模板……還有這些規則……”

資料來源：Transcript

9

「痛苦+反思=進步」

達里奧在2017年5月接受Business Insider採訪時稱，他有一個成功的原則，即“痛苦+反思=進步”。

“痛苦，當我們感覺痛苦的時候，我們往往不會去反思，但在痛苦過後，無論任何時候任何人在任何事情上犯了錯誤，就不僅僅是市場的問題，而是生活的問題。那裏可能有一條訊息。”

資料來源：Business Insider

10

「人們“往往高買低賣” 」

達里奧在2017年9月接受布洛杰特採訪時稱：“如果你觀察一下普通人買入和賣出的紀錄，就會發現他們的反應強烈得多。當價格上漲時，他們更有可能買入。他們會認爲‘啊，這是一項很好的投資’，而不是去衡量：‘哦，這是一筆價格貴得多且有可能下跌的投資嗎?’”

“這就是吸引他們的地方。他們傾向於高買低賣，所以這個遊戲不應該這樣玩的……”他補充道。

資料來源：Business Insider

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「要想獲得成功，你要與‘共識’打賭，並確保自己是對的」

達里奧在2017年9月接受Business Insider首席執行官亨利•布洛杰特（HenryBlodget）採訪時稱：“要想取得成功，你要與共識對賭，並且你必須是對的”。

他表示，“共識反映在價格上，而各種資產會以相互競爭的方式爲自身定價……所以，這就像是把賭注押在一個運動隊、或者賽馬上一樣。”

資料來源：Business Insider

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「如果你沒有失敗，就不會挑戰你的極限，如果你沒有挑戰你的極限，你就沒有將你的潛力最大化」

“你所面臨的挑戰將會考驗你，並讓你變得更強大。”2018年7月，達里奧在Facebook上寫道。

他還表示：“如果你沒有失敗，就不會挑戰你的極限，如果你沒有挑戰你的極限，你就沒有將你的潛力最大化。”

資料來源：達里奧Facebook

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「聽不瞭解情況的人說話比什麼都不知道要更糟糕」

去年年10月，達里奧在自己的Facebook上寫道：“弄清楚你想要了解的事情是由誰負責，然後向他們提問。”

“聽不瞭解情況的人說話比什麼都不知道要更糟糕。”他補充道。

資料來源：達里奧Facebook

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