國家大基金突然減持三大半導體龍頭！千億巨頭在列，什麼信號？

記者|李偉銘

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經過半年多調整後，半導體板塊進入2021年後喜迎“王者歸來”，國家大基金卻突然宣佈減持三大半導體龍頭，讓剛剛有所起色的行情又蒙上了陰影。

1月23日，三大半導體龍頭上市公司同步公告稱，國家集成電路產業投資基金股份有限公司（簡稱“大基金”）計劃減持公司股份不超過總股本的2%，涉及的上市公司包括封測龍頭晶方科技（602005.SH）、閃存芯片龍頭兆易創新（603986.SH）以及半導體材料行業龍頭安集科技（688019.SH）。

中信證券預計，大基金一期未來5-10年會有序退出，退出節奏會兼顧國家戰略、投資時間、項目階段、市場反饋和投資收益。同時，大基金二期將繼續承接職責。

大基金減持三大半導體龍頭

大基金同步宣佈減持三家A股半導體企業，按最新收盤價計算，晶方科技、兆易創新、安集科技減持金額分別爲5.63億元、19.78億元、3.69億元，合計近30億元。

國家集成電路產業投資基金於2014年9月成立，股東包括財政部、國開金融等。之所以被稱爲大基金，首先它是國家級“大塊頭”：一期募資1387.2億元，撬動社會資金超過5000億元；二期註冊資本2041.5億元。同時它是國內半導體行業“大金主”，其目的就是爲了扶持中國本土芯片產業。

大基金一期主要投向了集成電路製造企業，包括製造、設計、封測、材料等方向，二期則主要投向了半導體領域，2020年的投資項目包括了中芯國際（688981.SH）、深科技（000021.SZ）、長川科技（300604.SZ）等。

據晶方科技公告，大基金計劃減持不超過2％的股份，不超過678.69萬股，擬減持原因是“自身資金需求”。大基金於2017年12月以6.8億元受讓晶方科技9.32％的股份，去年6月曾減持1％的股份，目前持股比例爲8％。晶方科技是一家半導體封裝量產服務商，自主創新FANOUT技術實現量產。

兆易創新公告，大基金計劃減持943萬股，不超過公司總股本的2％，擬減持原因是“實現股東良好回報”。大基金於2017年8月取得兆易創新股份，去年3月、7月分別減持了1％的股份。兆易創新主要業務爲閃存芯片，同時是國內MCU（單片機）龍頭企業，推出了全球首顆RISC-V架構MCU。

國家大基金減持兆易創新等半導體龍頭

安集科技公告，大基金計劃減持不超過106萬股，不超過公司總股本的2％，擬減持原因是“爲了收回投資成本”。大基金在安集科技IPO前參與了融資，此前持股比例11.57％。安集科技主營產品爲CMP拋光液，是晶圓製造關鍵材料之一，主要被美日廠商壟斷，近年來國產份額逐步增加。

大基金一期進入回收期

二期繼續投入

值得注意的是，經過半年多調整後，進入2021年後半導體板塊又“王者歸來”。公開數據顯示，進入2021年後半導體板塊整體市值大漲上約1700億元。

紅星資本局查詢半導體板塊漲幅，龍頭股韋爾股份（603501.SH）新年以來大漲近40%，市值已經接近2800億元；晶方科技、聖邦股份（300661.SZ）、思瑞浦（688536.SH）、北方華創（002371.SZ）等漲幅均超過20%。

晶方科技等龍頭股今年以來漲勢喜人

但就在此關頭，國家大基金突然宣佈減持幾大龍頭股。由於大基金的特殊地位和體量，這也引發了市場強烈關注。投資者不免有些擔心，國家大基金還支持半導體行業發展嗎？會不會影響二級市場股價走勢？此時減持龍頭企業，是否中短期的一個市場信號？

從大基金二期的投資方向可以看出，繼續支持半導體行業是肯定的，大基金一期只是按預期、階段性有序退出，且回籠的資金又重新投入到半導體產業中。而良性退出也反映出大基金一期運作的成功性，有利於大基金二期的開展，形成健康的正反饋。

公開資料顯示，國家大基金一期成立於2014年9月，後來又成立大基金二期，投資計劃爲15年，分爲投資期、回收期、延展期各5年。從大基金一期的投資時間節點來看，不難發現，眼下大基金的投資已進入回收期。

事實上，這也並非國家大基金的首次減持。2020年大基金一期就分別完成了對晶方科技1%、兆易創新2%的減持。2020年6月13日，大基金減持兆易創新1%，還導致股價次日大跌6%。不過此後股價很快重拾上升，還創下了新高。在本次減持公告前，兆易創新連續兩天下跌超3%，已經跌破千億市值。有市場分析認爲，減持利空已經消化得差不多了，後續下跌空間或有限。

機構仍持續看好半導體行業

統計顯示，大基金（一期和二期）直接持股的上市公司共25家，其中22家爲前十大股東，6家爲科創板上市公司。其中，中芯國際、三安光電、北方華創總市值均超千億，兆易創新接近千億（截至最近一個交易日市值988.84億）。

這些上市公司中目前已有9家發佈了2020年度業績預告，除個別公司尚未實現盈利外，多數取得了正增長，且增幅喜人。長電科技（600584.SH）預計實現淨利潤12.3億元，同比大幅增長近13倍；華潤微（688396.SH）預計淨利潤9.22億元到9.62億元，同比增長130％-140％；北斗星通（002151.SZ）預計實現淨利潤1.4億-1.55億元，也創下歷史新高。

從半導體個股的走勢看，國家大基金的投資均實現了良好回報；同時按預期有序退出，也是爲優化投資結構，且大基金手中仍持有大量股份。

紅星資本局查閱兆易創新股權變更情況，2017年8月國家大基金以65.05元/股價格、14.5億元的總對價受讓了兆易創新2229.5萬股股份，佔公司股份總數的11%。此後兆易創新多次股權結構變更，大基金持股比例也有相應變動；2020年3月、7月減持後，到本次擬減持公告前，大基金還持有3449.6萬股，約佔公司總股本的7.32%。目前，兆易創新股價在200元以上，大基金投資收益超過3倍。

同樣，安集科技國家大基金在其IPO之前就提前佈局，其上市發行價39.19元，如今股價高達350元左右，大基金獲得的回報可想而知。

國海證券認爲，華爲、中芯事件凸顯國內半導體產業鏈自主可控的緊迫性和在設備、材料領域的短板，中長期來看半導體材料加速國產化勢在必行。國盛證券認爲，國產替代歷史性機遇開啓，2019-2020年正式從主題概念到業績兌現，2021年有望繼續加速。進入2021年，預計在國產化加速疊加行業期景氣上行之下，A股半導體龍頭公司們有望繼續延續高增長表現。