里昂發佈研究報告，將恆安國際（01044）目標價由87港元下調19.5%至70港元，重申“買入”評級，因未來12個月預測市盈率僅10倍，屬三年低位，估值便宜。

報告中稱，由於高端紙巾銷售遜預期及競爭加劇，預計恆安國際（01044）去年末季收入增長放緩。報告預計紙巾原材預計價格利好及高端衛生巾銷售佔比上升，可帶動恆安毛利擴張，但受累於負面經營槓桿及結構因素，廣告及推廣開支比率預計維持高企。

進入2021年，該行稱，紙巾銷售復甦（特別是高端產品系列）及電商銷售增長屬該行所留意，以觀察潛在銷售收入反彈。該行下調恆安2020年至2022年銷售預測2%至5%，並下調純利預測3%至8%。