天元寵物銷售信息前後不一保薦機構中信證券覈查變“喝茶”？

本文系富凱IPO財經解讀公司第448期，杭州天元寵物用品股份有限公司（簡稱“天元寵物”）。

內容：宋旭光

排版：孫恆

杭州天元寵物用品股份有限公司主要從事寵物用品的設計開發、生產和銷售業務，產品包括寵物窩墊、貓爬架、寵物玩具、寵物服飾、電子智能寵物用品以及寵物食品等。

值得注意的是天元寵物曾在2016年8月4日登陸新三板，但不到一年便於2017年5月5日終止掛牌。這9個月的掛牌時間裏，天元寵物一波三折。

2017年3月，全國股轉系統對天元寵物及其董事長薛元潮和董事兼財務負責人張中平採取自律監管措施。一是因爲，2016年3月至2016年4月，天元寵物向關聯方劃轉資金800萬元，卻未在公開轉讓說明書中披露；二是因爲，天元寵物未在公開轉讓說明書中披露，其與寵邦智能科技（上海）有限公司的關聯交易。全國股轉系統認爲，關於天元寵物信息披露違規事項，薛元潮和張中平負有主要責任。天元寵物2016年7月掛牌新三板，然而不足一年，2017年5月，天元寵物就宣佈摘牌。

此次衝擊創業板，天元寵物計劃募集資金5.90億元，主要用於湖州天元技術改造升級項目、杭州鴻旺生產基地建設項目、天元物流倉儲中心建設項目、產品技術開發中心建設項目及電子商務及信息化建設項目，計劃總投資爲5.90億，也就是說全額資金通過金融市場募集。

富凱IPO財經瞭解到，2019年9月，天元寵物進行增資時，新增的三名外部投資者的增資價格爲15 元/股。也就是說，僅過去一年零4個月，天元寵物的每股價格欲漲74.69%。但是，天元寵物2019年歸母淨利潤爲8718.4萬元，同比下降0.34%。在淨利潤下滑的情況下，公司估值反而增加，這合理嗎？

富凱IPO財經通過數據發現，天元寵物貨幣資金由庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金比較充裕。

天元寵物手握銀行存款平均每年都在1億元以上，這也說明其現金流很充裕。而富凱IPO財經北京某律所律師表示“金融市場的初衷是爲了解決企業資金困難，以突破發展瓶頸爲目的，之前發審委審覈對於企業負債率有嚴格的要求。”現在雖然有所降低但是像天元寵物這樣常年銀行存款上億元，平均資產負債率在25%以下的企業，募投項目的總投資全部向資本市場伸手“要錢”，存在圈錢嫌疑。

富凱IPO財經發現，天元寵物保薦機構中信證券存在信披披露的真實性遭質疑，招股顯示，公司高度重視產品研發工作，擁有一批寵物用品行業的研發、設計專業人才。截至招股書籤署日2017年12月28日，公司已取得專利權96項，其中國外專利3項，國內專利93項，7項國內軟件著作權以及31項美術作品著作權。不過，富凱IPO財經注意到，在天元寵物獲得的96項專利中，發明專利僅有1項，其餘均爲實用新型專利及外觀設計專利。

對此，發審委則要求說明設計研發爲發行人核心競爭優勢具體表現，以及發行人獲取的113項專利的性質、內容，獲取方式等問題。

此外，發審委還指出，發行人在三板掛牌期間相關的信息披露與招股書披露內容在前五名客戶銷售和前五名供應商採購情況存在差異，且2015年自產和外協前5名供應商及採購金額均存在一定差異。

此前，2017年3月，公司及董事長、信批負責人曾因信息披露違規被全國中小企業股份轉讓系統採取自律監管措施。2019年闖A失敗後，證監會曾在反饋意見中提及，天元寵物掛牌公轉書中將2014年度第一大客戶Ace Bayou遺漏，銷售收入爲2340.02萬元，並且掛牌公轉書披露的前五名供應商與招股說明書披露的前五名供應商之間存在差異。天元寵物及公司董事長、信息披露負責人因信息披露違規被全國中小企業股份轉讓系統採取自律監管措施。如此隨意的信息披露，不免讓投資者和監管層對公司財務信息的真實性產生質疑，對於保薦機構信息披露的完整性，真實性存疑。

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