今天（3月29日）上午，煤炭股和煤炭期貨聯袂暴漲，其中市值超過3000億元的煤炭巨頭中國神華A股罕見漲停，而動力煤期貨主力合約盤中也衝漲停，該合約最近一個月漲幅超過20%，漲勢如虹。 

到底發生了什麼？

3000億煤炭巨頭罕見漲停！煤炭股集體暴漲

行情數據顯示，市值超過3000億元的中國神華A股今天上午罕見衝擊漲停，同時成交量急劇放大，截至上午收盤，中國神華報19.94元，半天成交額達到21.5億元。

中國神華港股漲勢更爲凌厲，上午盤中漲幅一度超過12%。中國神華的A股和港股均留下明顯的向上跳空缺口。

實際上，其他煤炭股今天上午多數也大幅上漲，整個板塊盤中漲幅超過6%。除了中國神華外，遼寧能源盤中也漲停，兗州煤業、恆源煤電、中煤能源、恆源煤電、金能科技、靖遠煤電等多隻煤炭股盤中漲幅居前。

近日，多家上市煤企披露2020年業績。

中國神華上週五晚間披露的2020年報數據顯示，2020年公司實現營收2332.63億元，同比下降3.56%，實現歸母淨利潤391.70億元，同比下降9.43%。

不過，在披露2020年報的同時，中國神華也同時披露豪氣分紅，派現金額高達359.62億元。

公告顯示，中國神華擬以實施權益分派股權登記日登記的總股本爲基數，向全體股東派發2020年度末期股息每10股人民幣18.1元（含稅）。按截至2021年3月26日公司總股本19,868,519,955股計算，擬派發現金紅利約人民幣359.62億元（含稅），佔2020年度國際財務報告準則下歸屬於公司所有者的本年利潤的100.3%，佔中國企業會計準則下歸屬於本公司股東的淨利潤的91.8%。

天風證券的研究觀點認爲，根據中國神華和兗州煤業年報，2020年分紅比例分別爲91.8%和77.13%，都高於其最低分紅比例。根據2021年3月26日最低收盤價，兩家公司股息率分別爲9.98%和7.59%，2020年分紅大超預期，高股息率彰顯投資價值。

平安證券的研究觀點認爲，長協煤是中國神華公司煤炭板塊壓艙石：2020年，公司克服新冠肺炎疫情影響，多措並舉保障煤炭生產和市場，煤炭板塊實現煤炭銷售量4.46億噸（同比下降0.2%），按年度長協合同銷售的煤炭量爲1.9億噸，佔總銷售量的42.5%。煤炭價格方面，平均銷售價格爲410元/噸（不含稅），比2019年下降16元/噸。在自產煤方面，實現2.92億噸（同比增長3.1%），公司煤炭主業運營穩健。

煤炭期貨也瘋漲 動力煤期貨漲停

煤炭股近期強勢上漲的另一個背景是，近期煤炭價格持續上漲， 這直接體現在期貨價格上。

行情數據顯示，今天上午國內各類煤炭期貨普遍暴漲，其中動力煤主力期貨合約觸及漲停，漲停價位爲731.8元/噸，相應漲幅達6%。

焦煤主力合約盤中漲幅超過7%。

焦炭主力合約盤中也暴漲超過6%。

近期相關煤炭期貨價格持續上漲，其中動力煤主力期貨最近一個月左右漲幅超過20%，價格逼近前期高點。

機構這樣看

天風證券認爲，煤炭板塊業績有望維持穩定，分紅提高助力估值向公用事業板塊靠攏。中長期來看，由於煤炭供需結構穩定兼國家有力政策調控，煤炭價格將穩定在綠色區間範圍內，使煤炭行業週期性質弱化，進入業績穩定期。隨着煤炭行業公司實施穩定高分紅政策。煤炭板塊防禦屬性變強，向類公共事業發展。因此該機構預計宏觀悲觀預期對於估值的影響將緩慢消除，煤炭板塊估值水平有望進一步增長。 

信達證券的研究觀點認爲，當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的中期，基本面、政策面、公司面共振，現階段配置煤炭板塊正當時。供給方面，“十三五”期間表外產能合法化帶來供給增量邊際收斂；新建煤礦大型化、智能化、規範化使得行業進入門檻明顯提升，同時大型煤炭集團受制於財務負擔和“雙碳”目標下的轉型述求，新建煤礦的能力和意願明顯收斂，未來供給端增量呈邊際收縮態勢。需求方面，開年社融數據及財政數據顯示經濟復甦動能良好，2021年宏觀政策的定調是“保持連續性、穩定性、可持續性”；財政政策的總基調是“更可持續”的積極財政要兼顧穩增長和防風險；21年國內經濟有望保持6%以上的穩健增長；“十四五”期間在GDP保持年均5%的增速下，充分考慮新能源替代，煤炭消費仍將有年均4000萬噸以上的增量。因此，2021煤炭供需同比趨緊，煤價中樞上移、企業盈利改善確定性高。中長期看，“雙碳”目標下，供給或先於需求端反映，煤炭在“十四五”期間有望維持高景氣度，資本市場預期過於悲觀，存在修復空間。信達證券研報稱，全面看多煤炭板塊，繼續推薦關注煤炭的歷史性配置機遇。

天風證券認爲，煤炭企業新建礦井意願低，行業固定資產投資額同比增幅縮小，未來行業資本開支將進入下行週期。“十四五”末全國煤礦數量控制在4000 處左右，較2020 年的4700 處持續下降，2020 年煤炭開採和洗選業固定資產投資完成額同比下降0.7%，行業資本開支或將進入下行週期。

責任編輯：陳悠然 SF104