原標題：旭輝終止收購彰泰，孫宏斌欲入場接盤

4月14日晚間，旭輝控股（00884.HK）發佈公告稱，就與彰泰集團的合作事項，經過盡職調查及進一步商業磋商，決定不就合營企業簽訂最終協議，將進一步探索其他可能的合作方式，彰泰解除股權質押並返還旭輝此前支付的8億元定金。

這意味着，彰泰集團“曲線賣身”給旭輝的計劃已經流產。

此前1月7日，旭輝發佈公告稱，擬與彰泰按65：35的股權比例成立平臺公司，整合彰泰及旭輝在廣西原有項目和團隊，共同開發廣西市場。公司總部設在廣西南寧，由彰泰集團董事長黃海濤出任董事長，旭輝集團現江蘇區域集團副總裁胡翔出任總裁。

旭輝此舉，意在拓展廣西市場佈局，而對彰泰這家區域型房企來說，頗有“賣身求生”的意味。旭輝控股董事局主席林中表示，旭輝與彰泰在區域佈局上有許多互補之處，合作有助於旭輝深耕廣西省域全境，鞏固平臺公司在廣西當地的龍頭地位。

當時，雙方計劃整合各自項目和團隊，並聚焦深耕南寧、桂林、柳州等廣西重點城市，一切似乎正在按部就班地進行。然而，三個多月後，爲何合作計劃突然終止？

“盡職調查完成後，因進一步合作所需的條件不能在短時間內達成，雙方謹慎考慮和協商後，決定解除合作框架協議。”旭輝對第一財經表示，旭輝堅持理性投資、謹慎出價，以公允價格獲得與戰略需求匹配的資源，合作終止對集團未造成重大損失。

旭輝官方口徑中的“條件”具體指什麼？一位接近該收購案的人士告訴第一財經，此類股權層面的合作流產，要麼是價格沒談攏，要麼是盡調時發現資產有問題。“彰泰的資產質量並不太好，例如表外負債這種問題，一般在盡調時纔會發現。”

過去一年，旭輝錄得銷售金額2310億元，同比增長15.2%，首次利潤過百億，達到119億元。盈利方面，集團毛利率爲25.1%，2019年爲29.7%；核心淨利潤率爲11.2%，2019年爲12.2%；核心平均股本回報率爲24.2%，2019年爲24.7%。

2021年，旭輝制定了2650億元的銷售目標，同比保持15%的增長，但同時也強調，既要考慮業績的增長，同樣要考慮利潤的增厚，更要考慮財務的穩健。此次合作終止，也是旭輝上述經營戰略的體現，在追求規模的同時注重盈利與穩健。

值得注意的是，合作計劃流產，是否會影響旭輝銷售目標的達成？對此旭輝方面表示，2021年集團可推貨值約4000億元，全新項目超過69個，這其中並未計入與彰泰合作的部分。因此，合作終止不會對旭輝今年業績目標的達成造成影響。

至此，旭輝全身而退，但彰泰何去何從？

第一財經從消息人士處獲悉，旭輝退場後已有新的接盤方出現，這一神祕的“白衣騎士”，大概率是融創中國（01918.HK）。市場信息也顯示，前不久，孫宏斌前往廣西與彰泰集團老闆黃海濤見面，洽談合作事宜。

能引旭輝與融創接連出場，彰泰家底如何？信息顯示，彰泰集團是起家廣西的本土房企，在廣西佈局了11個城市，據稱在桂林的市場佔有率接近40%。2020年，彰泰集團銷售金額224.5億元，在克而瑞排行榜上位居117位。

儘管規模不大，但彰泰的老闆黃海濤不乏野心。他曾公開表示，不拼命做大就要被大的“幹掉”。在2020年接受媒體採訪時，黃海波仍表示要衝刺規模。“一定要進入前50名，因爲資本永遠青睞規模，只有過了前50名才基本安全。”

2020年6月，張巧龍加盟彰泰任董事長兼總裁，助力其全國化擴張。張巧龍上任後，提出“1+3+N”全國化戰略，即以廣西爲大本營，在華東、華中和粵港澳大灣區三個核心區域重點佈局，實現“現代化、全國化、規模化、資本化”。

在上述戰略指引下，彰泰開始在廣西之外高價拿地。如在無錫市錫東新城，彰泰以樓面價1.7萬元/平方米、溢價率43.29%，刷新了當地最高樓面價紀錄；在南京，彰泰以10.2億元拿下雨花臺區一地塊，溢價率20%。

不過，張巧龍還未看到彰泰實現突破，便於2020年12月底離職。

對這家非上市區域公司來說，人事動盪、融資渠道狹窄，都成爲擴張路上的阻礙。“除非到萬不得已的地步，老闆是不願意出讓股權的，彰泰在資金上應該有很大需求。”有業內人士稱。

同時，廣西作爲國家政策紅利疊加區，引來諸多房企進場，如萬科、碧桂園、恒大、龍湖等。龍頭搶佔市場資源，本土房企的發展空間被進一步壓縮。選擇大房企合作，是彰泰求生的縮影，也是行業環境下的無奈之舉。

而潛在接盤方融創，近期也在加大納儲的力度。如4月12日，徐州銅山區出讓一宗住宅用地，經過377輪競價，由融創旗下公司以10.16億元競得，樓面價11839元/平方米，溢價率90.62%，刷新了銅山區地價紀錄。

過去一年，融創實現銷售金額5753億元，並將2021年銷售目標定爲6400億元，同比增幅約11.25%。從近期一系列動作看，融創在降負債的同時，也在加大沖刺規模的力度。

“相較於公開市場招拍掛，資產包併購對現金流壓力較小，且在是否並表與財務操作上有空間。”有業內人士認爲，融創能否從這筆生意中得利，還需後續觀察，如果能打造出具有競爭力的高端、改善產品，不見得會虧。

2020年，融創新增土地儲備約5877萬平方米，其中36%通過公開市場獲取，30%通過收併購獲取，34%爲市場合作方式。截至2020年底，融創總土地儲備約2.58億平方米，權益土地儲備面積約1.61億平方米。

責任編輯：劉萬里 SF014