上市公司一季報業績預告漸次披露，儘管不少公司表現出較強盈利能力，本週A股市場跌幅也有所收窄，但是市場仍缺乏強勢盈利主線且成交量進一步萎縮。後市究竟該如何掘金？

在券商看來，A股依然處於平靜期，盈利韌性仍有支撐。鑑於當前市場對一季報業績反應較爲充分，後續建議重點關注兩類存在預期差的標的。除季報行情外，科技成長以及部分景氣或需求復甦行業也值得配置。

投資者正重新凝聚共識

就本週市場整體表現而言，經歷周初下行後，A股三大股指再度弱勢反彈，截至週五收盤滬指再度收復3400點。Wind數據顯示，上證指數、深證成指本週分別下跌0.70%、0.67%，創業板指平收。

從板塊看，28個申萬一級行業中，本週漲幅居前的板塊包括汽車、採掘、食品飲料、房地產等，但是其周漲幅均不大，整體看市場在熱點板塊延續輪動同時尚未出現足夠強勢的行情主線。本週白馬股“閃崩”仍在延續，恆瑞醫藥、順豐控股周跌幅均在10%以上。

在中信證券看來，A股依然處於平靜期，市場關注點已由外轉內，而國內基本面數據向好，政策預期平穩，投資者將重新凝聚共識，工業板塊的配置價值將進一步提升：短期信用風險緩解和中期高層會議定調下，工業板塊景氣的持續性預期增強，公募基金調倉會加快；國內經濟開局良好，且相對海外基本面預期上修，其中A股工業板塊基本面的相對優勢依然明顯，配置型外資預計將持續流入；場外觀望的潛在入市資金規模依然龐大，隨着機構端的共識提升，散戶和遊資入場意願也會增強。

國泰君安證券認爲，近期A股市場多隻白馬輪番“閃崩”，指數震盪下行伴隨着成交額的顯著收縮，“輕大勢、重結構”的背後，是投資者預期從分化走向收斂，市場從增量轉向存量博弈。本輪調整源自抱團股微觀結構惡化，但並非全面性惡化，整體上認爲滬指3200點有望築底。

對於微觀結構問題，廣發證券認爲目前其仍是A股的主要矛盾。3月社融數據反映“需求擴張+供給收緊”的信用格局，從時間規律來看，在政策不急轉彎的基準假設下，當前信用收縮對企業盈利的負面作用不至於過快體現，A股盈利韌性仍有支撐，盈利確定性強、景氣高的方向佔優。

關注兩類存預期差標的

對於當前市場備受關注的“季報行情”，中信建投證券指出，截至4月16日收盤，A股上市公司披露一季度業績預告的有1360家，披露率爲32%。以披露淨利潤上下限的均值作爲預告淨利潤口徑，全部A股的淨利潤較去年同比增長626%。從板塊看，順週期、電子、電氣設備、軍工、家電、醫藥、食品飲料等行業表現較好。

展望後市，中信建投證券認爲，市場整體仍然處於震盪過程中，風險防範仍然是第一要務，保持中性靈活的倉位是重要選擇，仍建議投資者自下而上挖掘投資機會。如果價格見頂回落，預計2021年下半年，成長股的配置價值將重新出現。

國盛證券認爲，鑑於當前市場已經對於一季報業績的反應較爲充分，後續建議重點關注兩類存在預期差的標的：一是當前一季報業績增速居後，但市場對行業預期不充分，後續板塊業績有望繼續環比改善的，例如休閒服務以及建築等；二是當前一季報業績增速高，同時後續有望繼續維持高景氣的，例如電子、化工以及電新等。

開源證券認爲，投資者近期可以關注一季報預告中的業績超預期同時透支程度仍較低的個股，主要集中在電子、國防軍工、建材、石油石化以及基礎化工等領域。此外，國有企業在一季度預告中業績優秀的佔比開始超越平均水平，但伴隨的卻是國企破淨比例在不斷提升，估值和盈利的背離爲當下國改主題提供了基本面基礎。

關注科技及景氣復甦行業

對於後市還有哪些配置方向，中信證券建議繼續聚焦四條主線：一是本輪市場調整後，性價比較高的成長主線，如消費電子、半導體設備、信息安全、軍工等；二是短期景氣恢復明顯，去年因疫情受損的行業，如旅遊酒店、航空等；三是受益於海外需求復甦的品種，包括出口鏈中的汽車零部件、家電、家居、機械、建材等；四是一季報的潛在高彈性品種，集中於鋼鐵、有色和化工板塊。

國泰君安證券認爲，隨着經濟進入衝擊後的修復階段，製造業領先的特徵歸來，而受多重因素拉動，國內上中游製造業實現量、價雙升，盈利顯著改善，推薦製造領域的工業設備板塊；同時，在當前成長行業淨利率上升背景下，科技成長行業ROE優勢凸顯，推薦電子、新能源板塊。

廣發證券推薦三條主線：一是化學制品、汽車以及次高端白酒、光學光電；二是關注服務業復甦帶來的景氣上行板塊，如零售、旅遊；三是主題關注“碳中和”下供給收縮的板塊，如鋼鐵、電解鋁。

開源證券推薦三條主線：一是高景氣延續及“碳達峯”背景下的行業格局改善機會，如鋼鐵、煤炭、化工中的部分低估值品種（PVC、純鹼等）；二是低估值行業的價值迴歸已經具備了宏觀環境與市場風格基礎，推薦關注銀行、房地產、建築；三是基於分子端邏輯看好機械和TMT中部分中小市值品種。