原標題：淨利增暴600%也沒能拯救股價，穩健醫療兩個半月市值蒸發300億，機構看法分歧加劇

記者 | 李昊

4月19日晚間，穩健醫療（300888.SZ）披露了上市後的首份年報及2021年一季報業績預告。

年報顯示，穩健醫療2020年實現營收125.34億元，同比增長173.99%；淨利潤爲38.10億元，同比增長597.50%。

此外，公司預計今年一季度實現營收22.30億元-23.30億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4.60億元-5.00億元。

不過，與上市後第一個季度（2020年三季度）淨利潤大增不同的是，公司連續兩個季度淨利潤出現環比下滑。

穩健醫療旗下共有三個品牌，分別爲winner穩健醫療、Purcotton全棉時代、PureH2B津樑生活。其中，穩健醫療主營防疫物資；全棉時代主營服飾、家紡等；津樑生活業務仍在起步階段。

報告期內，穩健醫療主營產品爲N95口罩及醫用口罩、防護服、隔離衣等醫療防疫用品。年報顯示，公司疾控防護產品實現營收70.12億元，佔總營收的55.94%，同比增長4559.23%。醫用耗材業務大幅提高了穩健醫療的盈利能力，報告期內疾控防護產品毛利率爲67.43%，較上年同期增加26.63個百分點。

圖源：穩健醫療2020年年報

穩健醫療的海外業務更是暴增。年報顯示，公司2020年海外業務營收爲59.78億元，同比增長590.67%，且毛利率高達65.77%。疫情之下，穩健醫療拓寬海外渠道，產品出口國從2019年的70餘個增加至110餘個。

不過，疫情帶來的業績增長可能存在不可持續的風險。穩健醫療表示，“存在防疫產品訂單大幅減少的風險，公司醫用防護產品銷售繼續保持大幅度增長存在不確定性”。

其實這種風險在2020年第四季度已經顯現。穩健醫療第三、第四季度分別實現營收53.43億元、30.11億元；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤21.18億元、6.60億元，營收與利潤環比均大幅下降。而這種趨勢已經延續到了今年一季度。

健康生活消費品方面，穩健醫療報告期內實現營收35.17億元，同比增長16.93%。其中全棉時代貢獻了絕大部分的營收。年報顯示，全棉時代線下門店銷售9.39億元，同比下降18.87%；而線上渠道銷售23.14億元，同比上升38.29%。

穩健醫療還表示，全棉時代將繼續推進在一二線城市的門店佈局，並通過加盟模式深入三四線城市。

2020年業績的大增讓穩健醫療賬面的資金十分充裕。年報顯示，2020年末公司貨幣資金餘額爲41.63億元。對此，公司擬用50億閒置資金購買理財產品，包括銀行理財產品、銀行結構性存款產品、信託產品等，額度有效期限約爲12個月。

此外，機構對於穩健醫療未來股價走勢的看法產生了分歧。2020年四季度，公司十大流通股東發生了較大變化。交銀施羅德系的3只基金減持合計88.45萬股；招商系3只基金已有2只減持且退出十大股東行列；中國中金、中信證券、海通證券、UBS AG共4家機構同樣消失在十大流通股東名單上。

從新進的十大流通股東來看，萬家系兩隻基金分別佔據第1和第9的位置；景順長城系3只基金、華夏系1只基金均在列。

股價變動體現出機構觀點的分歧。受多種因素共同影響，4月20日開盤後股價直線拉昇，漲幅近8%。不過隨後回調，截至收盤股價漲0.18%。整體來看，今年公司股價持續衝高，並於2月5日觸及最高點217.58元/股。隨後，公司股價震盪下行，至今市值已蒸發超300億。

根據計劃，穩健醫療將在9月17日有8920.76萬股限售股解禁上市，流通盤將大增188.66%。公司股票發行價格爲74.30元/股，以最新收盤價計算相關股東收益將翻倍。