原標題：美元兌日元多頭蟄伏，等待美債收益率起飛

週二（5月18日）美元兌日元窄幅震盪，目前交投於109.20附近；儘管美國和日本最近公佈的數據都較疲弱，東京市場人士仍看多美元和美元兌日元。考慮到美國國債收益率上升和日本與美國利差擴大幾乎不可避免，市場關注焦點放在美元兌日元何時最終升逾110，並測試3月31日所及的年內高點110.97。

美聯儲已經暗示將在較長時期內保持政策穩定，但美聯儲比日本央行更早減少購債並撤出量化寬鬆政策的幾率接近100%。

美國最近通脹攀升。雖然美聯儲官員在內的一些人士認爲這只是暫時現象，但通脹率趨向走高，特別是有報導稱，全美普遍存在勞工短缺問題。

荷蘭合作銀行在一份最新研報中也表示，市場關於再通脹的爭論不太可能消退，意味着未來幾個月美元可能走強。

荷蘭合作銀行認爲，不論美聯儲對於今年通脹飆升的評估是否正確，但是美國實體經濟的溫和擴張，這很可能在未來幾個月內，會對美元提供一些支撐。

荷蘭合作銀行指出，看多美元的重要邏輯，主要在於實質利率的溫和上升，因實質利率的走強，通常是市場預期經濟出現良好復甦的信號，意味着需求增長的預期將超過通膨上升的預期，因此這種情況應該受到廣泛歡迎。

荷蘭合作銀行表示，無論美國通脹辯論的哪一方會被證明是正確的，但實質利率若再次因爲預期經濟的擴張而走升，那麼即表明未來幾周的交易環境仍有波動空間，美元具有潛在的走強契機。

相比之下，日本物價漲幅有限，而且並未形成趨勢。週二發佈的第一季國內生產總值（GDP）數據相當疲弱，也暗示日本央行將在更長時期內維持政策穩定。

在

美元兌日元

突破110乃至111之前，日本-美國利差必須首先測試3月30日高點167.60個基點。若能決定性突破111，

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可能繼續測試2020年3月高點111.71、2020年2月高位112.23、甚至2018年10月高位114.55。

下方需要關注到的支撐是20日均線108.85，5月7日低位108.34以及4月23日低位107.48。

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美元兌日元

日線圖）

北京時間11：36，

美元兌日元

報109.20/22。