安信國際發佈研究報告，維持騰訊（00700）“買入”評級，目標價784港元。

報告中稱，21Q1騰訊取得收入1353億元，同比增25%，略超市場預期；公司歸母淨利潤取得478億元，同比增65%，Non-GAAP歸母淨利潤取得331億元，同比增22%，Non-GAAP歸母淨利潤略低於市場預期。分部業務中，21Q1增值服務取得收入724.4億元，同比增16%；網絡廣告收入爲218.2億元，同比增23%；金融科技及企業服務收入爲390.3億元，同比增47%。

該行表示，微信及Wechat合併MAU達到12.42億，同比增3.3%，QQ移動端MAU爲6.06億，同比降12.6%，以微信爲核心的社交平臺依舊保持增長態勢；收費增值服務賬戶同比增14%至2.26億，其中視頻付費服務會員數同比增14%至2.26億，受益於《斗羅大陸》、《創造營2021》及《吐槽大會第五季》的優秀表現；音樂付費服務會員數同比增43%至6100萬，主要受益於更高質的內容及有效的營銷手段。此外公司表示將加大在企業服務、遊戲、短視頻以及社會價值等領域的投入，可能會在一定程度上影響到公司今年利潤表現。

安信國際稱，期間公司遊戲收入增長17%至436億元，主要受益於《王者榮耀》、《PUBG Mobile》、《和平精英》及《天涯明月刀》等遊戲的收入增長。《王者榮耀》的大改版以及增強了畫質和遊戲體驗，遊戲日活賬戶數及付費用戶在二月均創下歷史新高。由於降低了安裝包大小並增強本地運營能力，《PUBG Mobile》在歐洲、中東及非洲國家的DAU得到提升。

報告提到，期間公司廣告收入同比增23%至人民幣218億元，其中社交及其他廣告收入增長27%至人民幣185億元，主要反映廣告主對微信朋友圈資源以及對移動廣告聯盟提供定製化應用內廣告解決方案需求增加。媒體廣告收入增長7%至人民幣33億元，主要受音樂流媒體廣告收入增長。展望未來公司將繼續加強推薦算法及分析服務，爲廣告主提高獲客效率及銷售轉化率。

安信國際稱，金融科技及企業服務增長迅猛。21Q1公司金融科技及企業服務收入同比增47%至390億元，金融科技服務收入增長部分反映20Q1的居家令影響以及移動支付使用的長期趨勢。企業服務收入同比增速較上季度提升，主要由於項目部署恢復、企業軟件及在線視頻客戶的需求增長，以及自2020年Q4合併易車的企業服務收入所推動。

該行預計，公司2021-22年的收入爲5988億/7216億人民幣，同比增24.2%/20.5%；預計2021-22年調整後歸母淨利潤爲1447億/1785億元人民幣，同比增17.9%/23.3%；預計2021-22年Non-GAAPEPS爲15元/18.49元人民幣。