要上市的滴滴，手裏還有哪些牌？

中國網約車啓示錄：滴滴9年上市夢成真？

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文/周繼鳳編輯 | 黎明

來源：深燃

6月11日，滴滴正式向SEC遞交了IPO招股書。

這家超級獨角獸，終於將自己的全貌清晰地展現在了大衆面前。

根據招股書，滴滴在2018年、2019年和2020年收入分別爲1353億元、1548億元和1417億元，淨虧損分別爲156億元、97億元和107億元。2021年一季度，滴滴收入422億元，盈利1.96億元，扭虧爲盈了。

招股書顯示，IPO之前，滴滴創始人、CEO程維持股7%，聯合創始人、總裁柳青持股1.7%。根據中概股常規的同股不同權的安排，程維柳青合計擁有超過48%的投票權，包括程維柳青在內的滴滴管理層擁有超過50%的投票權。最大股東軟銀委派的董事會成員Kentaro Matsui將在滴滴上市時辭任董事，這意味着軟銀將退出滴滴董事會。

從中關村E世界一家電腦賣場倉庫起家，這家公司在過去九年經歷了多場堪稱慘烈的戰役，或主動或被迫與搖搖、大黃蜂、快的、Uber等“前浪們”爭流之後，最終活了下來，並且活得還挺好。

如今，滴滴全球年活躍用戶爲4.93億，全球年活躍司機1500萬，全球平均日交易量4100萬單，全平臺年度總交易額爲3410億元。2018年1月1日至2021年3月31日的3年多時間，平臺爲司機創造了約6000億元收入。

從最新的信息來看，滴滴將自己的版圖擴展到海外，除此之外還在本地生活、新能源、自動駕駛等方面做了諸多佈局。上市，或許只是開始。

網約車盈利了

從招股書來看，除了今年一季度外，滴滴一直是虧損的。但是在另一方面，滴滴又宣稱國內的出行業務盈利了。

事實上，發展了近九年，滴滴作爲一個超級出行平臺，業務已經非常多元。

滴滴的業務具體可以分爲三大塊——中國出行業務（包括網約車、出租車、代駕和順風車）、國際業務（網約車和外賣）、其他業務（共享單車、金融、同城貨運、社區團購、自動駕駛等）。

滴滴網約車業務，不等於滴滴公司。

具體來說，中國區的出行業務是業務核心，其營收佔總收入的90%以上。而網約車業務，則是中國區業務的重中之重。網約車收入佔中國出行業務的97%以上。

這一板塊也成爲滴滴首個盈利的板塊。滴滴的中國出行業務2019年實現調整的息稅前利潤38.4億元，2020年爲39.6億元，2021年一季度爲36.2億元。而其他一些業務，比如自動駕駛國際業務開拓等，雖然市場前景廣闊，但頗爲燒錢，需要持續的資金和人力投入，目前尚未盈利。

這也就不難理解爲什麼滴滴整體是虧損的，而國內的出行業務是盈利的。從另一個方面也說明，滴滴的核心業務是盈利的，共享出行業務這筆賬，滴滴已經算明白了。

從招股書中來看，2020年，滴滴國內出行業務的總GTV（交易總額）爲1890億元，其中網約車業務和其他出行業務分別爲1486億元、404億元。網約車+其他出行業務的司機收入以及補貼總共是1560億元。

這麼計算下來，滴滴整體出行業務的抽傭比例是18%。

再來看網約車業務。2020年，國內網約車業務的GTV爲1486億元，司機補貼爲69億元，司機收入爲1105億元，也就是說滴滴網約車一年需要支付司機1174億元，這麼算下來，滴滴網約車的抽成比例大概在21%左右。

這21%的抽成，滴滴需要補貼激勵乘客163億元，並且覆蓋企業運營成本和稅收，總體算下來，滴滴的利潤所剩無幾，按照招股書的披露，國內網約車業務的經調整EBITA利潤率僅爲3.1%。

滴滴作爲頭部的網約車平臺，儘管日均流水上億，平臺上有幾千萬的司機，但是，做共享出行平臺依舊不是一門暴利生意，相反它是一門苦活累活。

龐大的司機羣體需要管理，司機的感受和乘客的體驗需要平衡，大衆對於打車的焦慮情緒需要緩解……這些工作都不是一朝一夕可以做完的。

在不斷探索的過程中，滴滴從無到有開創了一系列司機服務的準則，還推出多期公衆評議會，讓社會各界參與規則的制訂。此外，滴滴還成立了網約車司機生態發展委員會，針對司機勞動者權益保障、司機收入穩定透明、平臺規則公平合理等方面進行探索與提升，“確保司機收入可感可知、賬單公開透明”。

出海可行麼？

坦白來說，滴滴最近幾年的成績非常矚目。除了中國區的出行業務盈利之外，平臺的用戶活躍度也非常高。

截至2021年3月31日，滴滴在過去12個月的全球年活躍用戶已經達到了4.93億，全球年活躍司機人數爲1500萬。在中國，滴滴的年活躍用戶和年活躍司機數量分別爲3.77億、1300萬。

2021年第一季度，滴滴中國出行業務擁有1.56億月活用戶，日均交易量爲2500萬次。

對比出行巨頭Uber，Uber第一季度月活用戶僅爲9800萬人，滴滴是Uber的1.6倍。

但滴滴依然面臨挑戰。

中國互聯網絡信息中心（CNNIC）數據顯示，2017年7月，中國網約車用戶就達到了3.08億人，到2019年6月，這個數字達到4.04億人，但是此後一年多時間，用戶規模開始出現萎縮趨勢，到了2020年6月，用戶規模下降到3.4億人。

早在2018年，滴滴就開始把目光轉向海外。到了2021年，滴滴更是將出海作爲業務增長的一大引擎。根據招股書，滴滴計劃分別拿出IPO募集資金的30%，投入到國際業務和共享出行、電動汽車與自動駕駛兩大板塊。

在海外市場，國際出行巨頭們的網約車業務正在下滑。以Uber爲例，Uber連年虧損，如今已經把業務重點放在了外賣上。2020年，Uber的移動業務收入從上年的107.07億元降至60.89億元，外賣業務收入則從14.01億元增至39.04億元。到2021年一季度，外賣業務收入佔比已達到60%。

巨頭的疲軟反而給了滴滴機會。

除此之外，海外還有一些新興市場發展迅速。以拉美爲例，不少城市的城鎮化率接近80%，是全球最高的區域，但是道路交通建設相比落後，完全跟不上經濟發展。這爲出行巨頭們提供了出海的土壤。

如今，滴滴出海已經小有成就。

此前據媒體報道，進入拉美三年後，滴滴已經拿下超四成市場，在墨西哥甚至一度反超Uber。

並且，自從2018年進駐巴西以來，滴滴的海外版圖已經擴張到了14個國家。

交易量的增長也很能說明問題。根據招股書，滴滴在中國以外地區的平均每日交易量，在2019年的時候爲180萬次，到了2021年，已經增長到460萬次，而海外的年度活躍用戶則從2019年的2300萬增加到2021年的6000萬。最近，滴滴花了6億美金收購了巴西本地打車軟件99 taxi，準備在當地紮根下去。

未來，滴滴一旦成功上市，糧草充足，攻城掠地會更加迅猛。

下一張牌是什麼？

對於自己的業務版圖，滴滴劃分了四個核心戰略板塊，分別是共享出行平臺、車服網絡、電動車、自動駕駛，而自動駕駛算是重頭戲。

相比於其他出行平臺，滴滴把自動駕駛業務攥得越來越緊了。前段時間，有媒體報道稱，滴滴自動駕駛再次獲得了3億美元融資，其中廣汽集團投資2億美元（廣汽集團直接投資1億美元，廣汽資本旗下基金投資1億美元）。

招股書顯示，截至2021年一季度，滴滴自動駕駛團隊人數已超500人，擁有超過100輛自動駕駛汽車的車隊。目前自動駕駛的主要測試和試運營重心在上海嘉定，在上海共有530公里的道路可以進行測試。

滴滴作爲共享出行平臺，爲什麼準備死磕自動駕駛，而自動駕駛與滴滴的業務又有什麼關聯？

共享出行這門生意，司機和乘客是平臺的重要資產。但一旦無人駕駛得以普及，就會對原來的人力模式構成根本衝擊。

中國電動汽車百人會在其研究報告《Robo-taxi商業化現狀、挑戰及建議》（以下簡稱《建議》）中指出，當下出租車司機人力成本與自動駕駛改造成本基本持平，但是未來5-10年人力成本將會進一步升高，而自動駕駛系統改造成本會逐漸降低。預計2025年左右，Robotaxi取消安全員並規模化部署後，其成本優勢凸顯，帶來出行服務的顛覆。