本文來源：時代週報 作者：鄧宇晨

在成立的第11年，雍禾醫療集團有限公司（下稱“雍禾醫療”）向資本市場發起衝擊。

6月17日，植髮機構雍禾醫療向港交所遞交招股書，摩根士丹利和中金公司爲聯席保薦人。若闖關成功，雍禾醫療將成爲“植髮第一股”。

近年來，“脫髮焦慮”頻頻成爲社交媒體上熱議的話題。中國健康促進與教育協會公佈的數據顯示，目前受脫髮問題困擾的中國人近2.5億，平均每6人中就有1人脫髮。脫髮人羣以20到40歲之間爲主，30歲左右發展最快，比上一代人脫髮年齡提前了整整20年。

快速增長的脫髮人羣，讓頭髮問題成了“頭等大事”，也創造出了巨大的消費市場。

根據諮詢機構沙利文的研究數據顯示，2020年中國的毛髮醫療服務市場爲184億元，預計以複合年增長率22.3%的速度增長，到2030年將達到1381億元。其中，植髮醫療市場在2020年的規模約爲134億元，預計將以18.9%的複合年增長率發展，到2030年將達到756億元。

創始人年僅35歲

招股書顯示，2020年，雍禾醫療總收入爲16.4億元，同比增長33.8%，其中86.2%來自植髮，淨利潤爲1.63億元，接受治療的患者總人數達5.07萬人。按此數據推算，平均每位患者的花費達2.8萬元。

2018-2020年，雍禾醫療植髮醫療服務的毛利率分別爲76.7%、74%和75.1%。與此同時，銷售及營銷開支逐年遞增，從2019年的6.5億元增長至2020年的7.79億元，佔總收入的47.6%。

“主要由於2020年優化廣告分銷渠道以及提高銷售活動所致。”雍禾醫療在招股書中稱。

除此之外，雍禾醫療在中國50個城市經營51家醫院，是中國最大、覆蓋面最廣的連鎖植髮醫療機構。雍禾醫療稱，目前公司擁有約1200人的專業醫療團隊，包括229名註冊醫生和930名護士，超過行業內第二、第三的總和。

據招股書披露，雍禾醫療創始人張玉今年年僅35歲，爲雍禾醫療的執行董事、董事會主席。2001年，張玉畢業於安徽省宿州市泗縣大莊初級中學，並在2005年進入植髮領域，在2010年創建雍禾醫療。目前，張玉擁有公司42.66%的股權。

張玉的胞弟張輝擁有公司5.64%的股權，目前擔任雍禾醫療的執行董事及採購總監。

據媒體報道，2017年9月，中信產業基金宣佈投資雍禾植髮，但並未公佈具體融資金額。招股書顯示，中信產業基金擁有雍禾醫療21.59%的股權。

（圖片來源／網絡）

賽道日漸擁擠

目前，中國約有2.5億人患有脫髮。2020年，在中國進行的植髮手術約51.6萬臺，滲透率僅0.21%。

雍禾醫療表示，2020年，雍禾擁有11%的市場佔有率，植髮醫療服務所產生的收入超過行業第二名和第三名的總和。2018-2020年，植髮患者的總人數分別爲3.5萬人、4.3萬人和5.07萬人。

“我們一般不超過8個月就能建立一個佔地約2500平米的新醫療機構，平均初始收支平衡期爲三個月，平均現金投資回收期會14個月，快於行業平均水平。”雍禾醫療表示。

時代週報記者在雍禾醫療的官網上看到，醫生級別包括雍享專家、技術院長和分院醫生，手術費從1萬元到10萬元以上不等。另外有兩種植髮技術，FUE點陣植髮爲20元/FU（每毛囊），FUE植髮技術爲10元/FU。

在招股書中，雍禾醫療也披露了三級服務覆蓋患者的數量。“我們通常向普通級服務患者收取2萬-3萬元，優質級收取5萬元，向接受‘雍享’服務的患者收取10萬元。”

2020年，雍禾醫療接受普通服務的患者達4.85萬人佔95.7%；“雍享”服務患者人數292人，佔0.6%。

2018年、2019年和2020年，雍禾醫療向患者支付的金錢賠償總額分別爲40萬元、30萬元和2353元。2020年，客戶負面投訴總計約0.09%，退款率達0.38%。

除了植髮服務外，雍禾醫療的業務還包括眉毛種植、美人尖種植、鬍鬚種植、鬢角種植和體毛種植。

“我們的目標是在全國植髮家醫療機構的數量在未來幾年內達到接近100家，同時將向綜合毛髮醫院轉型。”雍禾醫療在招股書中表示，公司正在開發以女性患者爲目標的新植髮品牌。

研究機構的數據顯示，從2016年到2020年，我國植髮行業的市場規模從57億元躍升至192.2億元。在龐大需求的刺激之下，不少機構紛紛湧入植髮市場掘金。在社交媒體、公交站牌、電梯廣告中，植髮機構的廣告鋪天蓋地。

天眼查數據顯示，我國目前共有近2.8萬家植髮養髮相關企業。其中，個體工商戶佔比爲84%。從行業分佈來看，我國植髮養髮相關企業中，居民服務、修理和其他服務業佔比最高，佔比60%，其次爲批發和零售業，佔比28%。

從地域分佈來看，廣東省的植髮養髮相關企業數量最多，超4000家，佔全國相關企業總量的15%。河南省憑藉2600餘家相關企業數量位居第二，佔全國的10%。山東省以約2100家此類企業數量位居第三，佔全國的8%。