內容摘要：

2021年中期投資策略

教育 – 課外培訓經歷低潮；職業教育前景明朗

核心觀點：高教板塊，等待估值中樞回穩；積極關注：教培行業後續政策落地

《民促法實施條例》落地後對高教、職教板塊形成重大利好，消除了此前對於高教上市公司定價的核心關切要素的不確定性。但目前由於市場關注度偏低，以及收到教培行業政策因素負面情緒影響，估值仍處於較低水平。我們認爲高教行業未來的估值中樞將趨於穩定，並進一步向基本面靠攏。

重點關注高教板塊：中教控股（839 HK）、新高教（2001 HK）、宇華教育（6169 HK）、希望教育（1765 HK）、中彙集團（382 HK）等。

家電 - 中國企業乘風破浪

核心觀點：把握兩大趨勢：1．中國家電品牌出海機遇；2．關注消費升級；新興品類小家電投資機會

重點關注細分領域產品線：1．把人從勞務中解脫出來：掃地機器人、洗地機、廚房小家電； 2．個人健康和美麗：電動牙刷、小型美容儀； 3．娛樂和享受型品類：智能家居產品

推薦個股：

海爾智家（6690 HK，買入，目標價：39.00港幣）

海爾早年的戰略布已形成全球多品類全覆蓋的格局，現在進入收成期。公司以高端品牌戰略實現市場份額擴大；以全球協同戰略實現成本效應；又以場景品牌戰略，配合雲系統支持，從賣產品換道到賣場景，顛覆傳統家電行業。

JS 環球生活（1691 HK，未評級）- 從廚房到客廳，從國內到海外，公司收購SharkNinja 實現版圖擴張。新興小家電滲透率低，線上社交媒體助力小家電快速增長。SharkNinja 和九陽協同逐步深入，提升盈利能力。