原標題：在二季報中認錯的基金經理們：反思、迷茫、致歉後再出發

隨着基金二季報的陸續公佈，在張坤、焦巍等知名公募基金經理在季報中反思自己的錯誤、教訓之後，又有基金經理向投資者致歉了。

張坤：回首自己以往的判斷，發現有不少錯誤

19日晚上，易方達基金經理張坤管理的基金髮布了二季報。

在這份報告中，張坤罕見地表示，“回首自己以往的判斷，發現有不少錯誤。我認爲，對於未來5年行業競爭格局的判斷難度恐怕只增不減。綜合來看，如果正確，可能只獲得一個平庸的回報率，但一旦錯誤，卻面臨不小的損失。在這樣的賠率分佈下，對於投資來說顯然是高難度動作。”

張坤接着表示，從目前的判斷來看，未來幾年預期回報率下降可能是難以避免的。

基於對未來的判斷，張坤管理的幾隻基金二季度均下調了倉位。

其中易方達藍籌精選股票倉位略微下降至90.17%、易方達中小盤股票倉位由一季度末的93.93%大幅降低至70.36%、易方達優質企業股票倉位由94.57%降至89.24%、易方達亞洲精選股票倉位由93.17%降至86.45%。

焦巍：本着亡羊補牢的態度予以了認錯迴避

銀華基金經理焦巍的季度報告向來是行業關注的熱點。

7月19日，他管理的銀華富裕主題、銀華富利精選等多隻基金披露了2021年二季報。在報告中，焦巍透露了不少“肺腑之言”。

焦巍首先對之前重倉的快遞業龍頭進行了清倉。

“我們原來重倉這個行業龍頭的原因是基於其日常生活的粘性，以及用戶願意爲時間付費從而加強其行業護城河壁壘的判斷。事實證明我們的誤判很可能只是基於疫情期間的特殊情況。一季報之後，我們發現自己對需要基於信息優勢的投資標的處於先天劣勢，因此本着亡羊補牢的態度予以了認錯迴避。” 焦巍說道。

焦巍的其他調倉操作還有：

對其中一箇中藥品種進行了清倉。在投資該標的時候主要因其估值水平長期低位，同時希 望個人股東的引進能夠爲其在新的產業方向特別是藥妝和醫美等先天優勢方向有所突破。但後來遺憾地發現自己的判讀過於主觀，對被投資對象的盈利模式、激勵手段都與自己的理想存在誤差。

對白酒的香型進行了再整理。基於很可能事後會被證明爲瞎子摸象的調研和主觀臆測的判斷，本管理人調出了依然優秀的濃香龍頭，把倉位主要集中在醬香、清香和馥郁香的配置上。口味的變遷是長期和偏主觀的過程，但我們只是主觀地傾向了醬香和含醬高的品種的配重。

增加了對醫美行業特別是敏感肌龍頭和注射類產品龍頭的配置。男人的胃和女人的臉始終是能夠產生品牌溢價和消費者定價權偏移的行業。

增加了對醫藥的投資比重，特別是傳統中藥、疫苗核心品種和醫療服務的權重。

交銀施羅德王崇：向基金份額持有人表示深深的歉意

20日還有兩位交銀施羅德基金的基金經理在二季報中向投資者致歉，其中一位是交銀施羅德新成長的基金經理王崇。

該百億基金經理直言：“從二季度來看，基金組合整體表現不佳，組合內個別重倉股跌幅較大，我們向基金份額持有人表示深深的歉意。我們錯過了如新能源（車）等高成長高估值股票的大幅上漲行情，我們一直深刻反思，到底是是自己的研究和認知沒有到位，還是市場的定價水平遠超過自己固守的投資框架內的買入持有標準。就我們目前的基金組合而言，這些非熱門行業的公司以三四年的視角競爭優勢明顯，其股價所處的動態估值和當前業績匹配度較高，並未明顯透支未來幾年業績預期，這些估值合理的股票未來幾年有望實現較好的年化收益率，其構成的組合也是未來基金實現一定收益率的基礎。”

此外，交銀施羅德的另一位百億基金經理、交銀新生活力靈活配置混合的管理人楊浩，也在二季報中表示“本季度基金表現弱於業績比較基準，我們有堅持，也有反思”，並詳細闡述了自己的思考。

楊浩在季報中表示，我們需要反思的是中短期交易（組合管理）和中長期投資之間的匹配平衡問題需要優化。我們過去給投資者講述的投資框架是多維度的：行業景氣度，產業生命週期，商業模型，社會價值與經濟價值。在不同的宏觀象限和估值比較下，各維度的優先級其實也不同。我們未來在做好甄選個股標的的同時，會更多地去做行業比較和投資期限比較，提高大型基金的投資效率。

鵬華基金經理梁浩：迎來了該基金史上業績最差的一個季度

鵬華基金經理梁浩在過去的一個季度迎來了業績較爲平庸的階段，其代表產品鵬華新興產業二季度份額淨值增長率僅爲-0.41%，同期業績比較基準增長率爲11.50%。

在二季報中，梁浩表示，二季度是上述基金成立十週年，他卻迎來了該基金史上業績最差的一個季度，遇到了前所未有的壓力和挑戰。他稱自己近期在選股上犯過一些錯誤，但這些錯誤在整體組合中佔比並不高，且及時做了清理，對於整體組合而言的虧損並不算嚴重。真正讓基金業績落後的，是目前仍在持倉的、認爲值得等待的公司。這段前所未有的落後經歷和過程中所暴露的不足，也激發了梁浩及其團隊投入學習。