中信建投發佈研報稱，當前保險公司估值處於情緒的冰點，PEV的估值體系存疑，因保險業務具備長週期性，保險估值需兼顧未來業務的利潤現值。此外，傳統的保險股估值以清算價值爲主，但清算價值由於投資收益率、折現率假設變動，在不同時期、不同公司的可比性較差。考慮清算價值的可比性，應以償二代下的實際資本爲準，扣除屬於附屬資本的債務融資影響後，核心資本可代替EV成爲保險公司的估值準繩；尤其適用未上市保險公司股權。

該券商投資建議爲：長週期業務下的單位價值最高、且風險程度最低的公司，將是業務結構最優的公司，應享受更高的估值水平。

中信建投還稱，保險公司的核心資本、EV與產品結構的關係，以風險價值比（核心資本/EV）來代表，該比值越高越好。

核心資本/EV（風險價值比）反映保險公司的業務結構：1）中短儲蓄類產品的核心資本/EV比值相對較低、甚至爲負；2）終身年金核心資本貢獻力度較大且EV較高，隨着第三支柱養老險的相關政策推出、將成爲保險公司主力險種；3）重疾險核心資本/EV貢獻力度較高，但絕對值上對EV和核心資本的貢獻度均最高，仍將是保險公司主力險種。