原標題：基金經理懟保險資管投機 頻繁申贖增加成本爲哪般？

來源：21世紀經濟報道

股市向來是各路資金博弈追逐投資收益的戰場，險資作爲長期“大資金”，每一次動向都格外受到市場各方關注。

近日網傳，中海基金基金經理彭海平怒懟某保險資管機構，其稱該機構短期內申購、贖回大量中海可轉債基金，留下10%、甚至20%的贖回衝擊。

言論一發，備受關注。有業內人士對21世紀經濟報道記者稱，彭海平所說“保險資管機構”可能與頭部保險機構中國太平方面有關。不過21世紀經濟報道記者致電太平養老方面，對方經瞭解情況後回覆21世紀經濟報道記者表示，“我們通過跟中海基金聯繫，得知此事並不屬實，跟太平養老無關。”

截至發稿，尚無更多證據顯示彭海平所述保險資管機構具體是哪一家。

不過險資是否如網友所言“如散戶般”操作，是否違規？多位險企投資人士對21世紀經濟報道記者表示，這種操作在大型保險資管機構中並不鮮見，主要是爲了減少風險敞口。對於保險資管機構來說幾千萬資金很小，但對基金經理來說是很大的規模衝擊。

他們同時指出，近期市場受到“雙減”政策衝擊，昨日諸多機構均在減倉，彭海平所述保險資管機構猜測主要是爲了減少風險敞口，預計如此操作，保險資管大概虧5-6個點，即使是正常的減倉避險，其也要付1.5%的贖回費。

基金經理怒懟頻繁申贖“投機”

據彭海平描述，“該保險資管機構在7月22日申購了2200多萬中海可轉債基金，7月23日再次申購1500多萬，而在不到5個交易日內其又贖回2200萬。”

同時彭海平指出，“這已是該保險資管機構第三次在我這投機，給我留下百分之十幾甚至二十的贖回衝擊。”

對於此，21世紀經濟報道記者打電話向彭海平求證事實原委，其電話截至發稿仍處於關機狀態。

據記者查詢東方財富網，截至7月27日，彭海平所掌管的中海可轉債債券A（000003）已下跌2.25%，單位淨值爲0.87元。截至2021年二季度，該基金股票佔淨比爲18.06%，債券佔淨比爲115.73%，現金佔淨比爲4.82%，淨資產共計1.55億元。

從其持倉情況來看，其重倉股票主要爲中信證券、東方財富、財通證券、興業銀行、華泰證券、浦發銀行，持倉佔比分別爲5.26%、4.17%、3.69%、1.96%、1.91%、1.91%、1.07%；重倉債券主要爲長證轉債、國君轉債、蘇銀轉債、光大轉債、杭銀轉債、華安轉債、財通轉債，持倉佔比粉筆爲23.16%、22.47%、15.58%、14.4%、11.94%、9.38%、9.03%。

中海可轉債債券A（000003）成立於2013年3月20日，此前由基金經理江小震管理，2018年9月12日變更爲彭海平管理。

資料顯示，彭海平畢業於中國科學技術大學，爲概率論與數理統計專業碩士。自2009年7月進入中海基金工作，歷任金融工程助理分析師、金融工程分析師、金融工程分析師兼基金經理助理。

頻繁申贖“如散戶般”操作是否合規？

險資向來以穩健聞名，如此像散戶般的操作是否常見？據一位中型險企權益投資經理對21世紀經濟報道記者表示，“保險資管機構這樣申購，對基金經理操作確實影響挺大，這在險資中極爲少見，但並不違規。”

但另一業內人士則認爲，“這種操作在大型保險資管機構中並不鮮見。對於保險資管機構來說，幾千萬資金規模其實很小，其動輒操作既是上億資金規模，幾千萬資金佔其比例非常小，但對於基金經理來說是很大的規模。”

同時，據一位私募機構研究員指出，“險資如此操作違背了投資規律，其近期申購、贖回的投資收益可能都不夠流動性不足帶來的衝擊成本。”

“最近市場波動大，這就是個小插曲。”據一位險企固定收益投資經理指出，“像這樣操作的保險資管機構並不少，主要是爲了減少風險敞口，預計上述保險資管機構如此操作大概虧5-6個點。即使是正常的減倉避險，他們也要付1.5%的贖回費。”

對於上述保險資管機構短期內申購、贖回的原因，此固定收益投資經理解釋道，“上週市場行情較好，但這周‘雙減’政策對資本市場情緒衝擊很大，昨天很多機構都在減倉。可轉債基金彈性和權益基金差不多，這兩天中海可轉債基金產品淨值下跌了5%，如果繼續下跌的話，贖回也很正常。若基金經理覺得有衝擊亦可限購，在我看來其基金主要還是偏工具型產品。”

據一業內人士對記者稱，“做可轉債跟做股票比較像，現在市場波動很大，此番操作也很正常。險資是衆所周知的穩健資金，其大部分資金較爲穩定，但也分倉位，小部分資金是波動和具有彈性的，只是這小部分資金對於基金經理來說就是很大的規模資金。”

近日，“雙減”政策落地，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》，提出九個“嚴禁”十五個“不得”，全面規範校外培訓，爲中小學生減負。

該政策重點針對“中小學生負擔太重，短視化、功利化問題沒有根本解決”、“校外培訓機構無序發展，‘校內減負、校外增負’現象突出”，“嚴禁隨意資本化運作，不能讓良心的行業變成逐利的產業”等問題，對減輕學生過重作業負擔、提升學校課後服務水平、全面規範校外培訓行爲等方面作了部署。