原標題 日薪超億元!茅臺上半年淨利247億,利息躺賺16億…易方達卻悄然退出十大股東之列

文 唐強 

一哥就是一哥,跌起來可真多!

本週(7月26日~30日),貴州茅臺(600519)四綠一小紅,股價從1900元/股直奔1678元/股,創下年內新低;進一步來看,單股跌掉221元之多,總市值一週蒸發2784.73億元,接近於瀘州老窖(2506億元)+迎駕貢酒(288億元)市值之和。

白酒股仍是基金食品飲料重倉股主力,但2021第二季度基金白酒持倉爲7.84%,環比第一季度減少0.45%。證券時報·e公司記者注意到,易方達旗下基金產品已在第二季度退出貴州茅臺前十大股東之列,一季度持股數量爲432萬股。

貨幣資金542億利息收入超16億

7月30日晚間,貴州茅臺正式發佈2021年中報,今年1~6月期間,該上市公司實現營業收入490.87億元,同比增長11.68%;實現淨利潤246.54億元,同比增長9.08%,相當於上半年日賺1.38億元;經營活動產生的現金流量淨額爲217.19億元,同比增長72.09%。

顯然,穩定增長的經營業績,也爲貴州茅臺帶來了富足的現金儲備,2021上半年該上市公司貨幣資金爲541.98億元;對比來看,該金額較2020年末增加181.07億元,較2020年上半年增加287.46億元,但茅臺最新中報披露當期利息收入爲16.34億元,竟還少於2020年中報時的16.82億元。

證券時報·e公司記者注意到,今年上半年,貴州茅臺銷售費用高達12.91億元,同比增長10.94%,同比增速超過了淨利潤同比增長率;此外,貴州茅臺半年研發支出1.06億元,同比增長104.69%。

對此,貴州茅臺在中報指出,銷售費用增長主要系當期醬香系列酒促銷費增加所致,茅臺本期研發項目增加導致研發支出大幅增長。報告期內,貴州茅臺完成基酒產量5.03萬噸,其中茅臺酒基酒產量3.78萬噸、系列酒基酒產量1.25萬噸。

從產品層面來看,貴州茅臺最爲核心的產品就是飛天茅臺酒,系列酒主要代表品牌茅臺王子酒、漢醬酒、賴茅酒。針對銷售情況,證券時報·e公司記者關注到,2021上半年,貴州茅臺旗下“茅臺酒”和“系列酒”分別429.49億元、60.6億元,同比增長率分別爲9.39%和30.32%;貴州茅臺通過直銷和批發代理兩種渠道,分別實現營收95.04億元和395.05億元。截至到6月30日,貴州茅臺國內經銷商總數爲2096家,新增62家、減少12家,淨增加50家。

2021年,貴州茅臺計劃生產茅臺酒5.53萬噸、生產系列酒2.9萬噸。此外,茅臺正在穩步推進3萬噸醬香系列酒技改及配套項目建設、開工建設“十三五”中華片區酒庫續建工程建設等項目,提升系列酒產能及應對市場波動的能力。

對於2021年經營目標,貴州茅臺在年報中已透露,上市公司營業總收入需較上年度增長10.5%左右,且完成基本建設投資68.21億元。

易方達退出茅臺十大股東之列

在茅臺的“帶頭”下,本週A股白酒板塊幾乎全線大幅下挫,各大白酒股投資者損失慘重。

通過最新股東名冊表,證券時報·e公司記者注意到,易方達旗下基金產品似乎成功躲過了本輪白酒股下跌。截至到2021年6月30日,中國銀行股份有限公司-招商中證白酒指數分級證券投資基金躋身貴州茅臺前十大股東之列,第二季度加倉162.78萬股,持有茅臺合計478.32萬股(佔比0.38%),位列茅臺第八大股東;第一季度還是貴州茅臺第九大股東的中國銀行股份有限公司-易方達藍籌精選混合型證券投資基金則退出前十,彼時,該基金持有貴州茅臺432萬股,按第二季度加權平均價2086.05元/股計算,對應市值爲90.12億元。

2021第二季度,基金食品飲料板塊配置比例爲9.45%,較第一季度回落0.62%,總體持倉與2020第四季度到達歷史最高點後連續回落。

值得關注的是,安信證券研報指出,白酒持倉再度下降,2021第二季度基金白酒持倉爲7.84%,環比第一季度減少0.45%。參考白酒市值佔A股(剔除銀行石油石化)市值比重,第二季度白酒超配幅度爲僅0.47%,維持超配但幅度收窄。

儘管如此,但白酒股仍是基金食品飲料重倉股主力,中報茅五瀘持倉比例同下降,汾酒洋河排名提升。截至2021年6月底,基金持倉比例最高前20名中,食品飲料股佔5只,分別是貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒洋河股份;白酒股方面,茅五瀘持倉下滑,汾酒洋河排名提升。其中,貴州茅臺全市場持倉排名保持第1,2021第二季度重倉持倉比例爲2.88%,環比下降0.48%。

對於資金減持一線白酒,7月26日,安信證券食品飲料首席分析師蘇鋮做客證券時報·e公司微訪談時指出,這主要由於今年以來市場風格更偏向成長,而一線白酒業績增速整體較爲平穩,在“超預期”、“高增長”等題材方面不佔優勢。此外,經過連續兩年核心資產大牛市之後,一線白酒估值已經相對較高,再加上過去幾年市場大白酒持倉較多,因此邊際上更容易體現出減持。

從估值水平看,“茅五瀘”三家白酒企業今年以來估值在40-45倍區間,對應明年估值在34-35倍左右,相比24-30倍的歷史平均水平仍高出不少。蘇鋮提醒,雖然估值仍處相對高位,但需要看到估值背後大背景的變化。其一在於近些年國內資本市場機構投資者比例明顯提升,長期來看這一趨勢不會改變,這意味着受益於消費升級、具備增長前景的白酒板塊一定會在中長期內受到投資者青睞,尤其是其中已經佔據優勢競爭地位的公司。

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