原標題：期權隱波再度走低

來源：期貨日報

作者：牛秋樂 馮世佃

8月3日，兩市振盪走弱。期權方面，標的資產50ETF漲0.37%，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.04%，嘉實滬深300ETF漲0.16%，各品種期權隱波再度走低，50ETF期權合成標的轉貼水，市場觀望情緒濃厚。

盤後數據顯示，50ETF期權市場成交回落，持倉量小幅上漲。當日期權總持倉3063647張，較前一交易日增加11750張。其中認購合約持倉1812803張，較前一交易日減少26805張，認沽合約持倉1250844張，較前一交易日增加38555張。持倉量PCR值0.6900，較前一交易日增加0.0310。成交量方面，當日全市場合計成交2200109張，較前一交易日減少1335439張。其中認購期權成交1181784張，較前一交易日減少781244張，認沽合約總成交1018325張，較前一交易日減少554195張。日成交量PCR值0.8617，較前一交易日增加0.0606。

滬深300三個期權品種成交全線回落，持倉則漲跌不一。其中，滬300ETF期權成交量1688126張，持倉量2095176張，成交額爲15.554億元；深300ETF期權成交量爲215042張，持倉量爲336726張，成交額爲1.644億元；滬深300股指期權成交量98931張，持倉量197229張，成交額爲7.404億元。

當前各品種期權隱波整體下行，合成標的均轉貼水。數據顯示，目前50ETF期權主力認購平值合約隱波爲17.19%，認沽平值隱波爲18.06%。滬300ETF期權主力認購平值合約隱波爲14.20%，認沽平值隱波爲18.67%。深300ETF期權主力認購合約隱波14.43%，認沽平值隱波19.28%。滬深300指數期權近月認購平值合約隱波爲12.04%，認沽平值隱波爲20.89%。從各個期權主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在10%至30%區間內，處於歷史相對低位。

兩市在週一大幅反彈後窄幅振盪，量能仍維持高位。期權市場交投全面走低，各品種期權合成標的均轉貼水，市場觀望情緒濃厚。操作策略上，短線波動加劇，可買入認購、牛市價差博反彈，或構建Gamma策略。中長期來看，權重企穩，當下或是抄底良機。建議賣出看跌期權或構建備兌策略。（作者單位：方正中期期貨）