今年上半年，惠程科技實現營收1.54億元，同比下降69.93%；歸母淨利潤虧損7436.50萬元，同比下降325.60%

《投資時報》研究員辛夷

行業監管持續加強，遊戲行業遭遇重挫，集合“互聯網遊戲”+“高端智能製造”多業務板塊發展的深圳市惠程信息科技股份有限公司（下稱惠程科技，002168.SZ），2021年半年報亦不夠好看。

數據顯示，2021年上半年，惠程科技實現營業收入1.54億元，同比下降69.93%；歸母淨利潤-7436.50萬元，相比2020年上半年由盈轉虧，且同比下降325.60%。

即便從長期來看，該公司的經營業績也存在波動性大的情況，淨利潤虧損狀況時常出現。2018年，惠程科技營收達到18.98億元，但在2020年就降至7.85億元；歸母淨利潤也從2018年的3.36億元降至2020年的-9.60億元。

《投資時報》研究員注意到，惠程科技上半年營收大幅下降的同時，營業總成本卻明顯高於營業總收入，達到2.53億元。具體來看，在成本各項均隨營收下滑的情況下，該公司的管理費用卻逆勢增長9.49%，高達5789.26萬元，將近占上半年營收的40%。

在半年報中，惠程科技針對各項費用變動原因均做了解釋，唯獨對逆勢增長的管理費用沒有做任何說明。

伴隨着經營業績的大幅下降，今年上半年，惠程科技毛利率也出現了一定程度的下滑。

針對上述問題，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至惠程科技相關部門，截至發稿尚未得到該公司回覆。

毛利率下滑15%

惠程科技前身是深圳市惠程電氣有限責任公司，成立於1999年。2002年該公司整體變更爲股份有限公司，並於2007年9月在深圳證券交易所上市。報告期內，惠程科技主要業務包括互聯網遊戲業務、高端智能製造業務、投資業務。

起家於電氣業務的惠程科技，第一大收入來源已變成互聯網遊戲業務，收入佔比超過一半。但今年上半年，惠程科技兩項業務均出現大幅下滑，其中，電力行業業務營收同比下降44.05%，遊戲業務收入同比下降77.81%。

事實上，據中電聯統計數據顯示，2021年上半年，全國電力投資同比增長6.8%。此外，《2021年1-6月中國遊戲產業報告》顯示，上半年中國移動遊戲市場實際銷售收入1147.72億元，同比增長9.65%。該公司業務所屬行業均實現了同比增長。

除此之外，惠程科技業務毛利率也出現一定程度的下滑。報告期內，該公司電力行業毛利率爲28.68%，同比下降0.13%；遊戲行業毛利率爲69.84%，同比下降10.01%，降幅較大。

從公司整體來看，上半年，惠程科技毛利率爲53.37%，淨利率爲-53.75%；毛利率相比去年同期的68.39%下降了近15個百分點。

電力行業毛利率相對較低，公司投入的充電樁業務依賴於新能源汽車的銷售，但目前國內新能源汽車銷量佔比不足10%，整體規模較小；此外，遊戲行業競爭較爲激烈，政策保護手段持續升級。這些均不利於惠程科技未來的業務發展，若該公司不能保持並發展其核心競爭力，可能存在毛利率持續下滑的風險。

惠程科技分行業毛利率情況（元）

數據來源：惠程科技半年報

業績考覈目標能否完成？

半年報顯示，惠程科技在2021年存在登記未執行完成的股票期權與限制性股票激勵計劃。

惠程科技分別於2021年4—5月召開了董事會、監事會及臨時股東大會，同意公司向董事、高級管理人員、以及公司（含子公司）其他核心骨幹員工共計19名激勵對象授予權益總計4801.62萬份，佔公司總股本的5.99%。

其中，向激勵對象授予股票期權合計3025萬份，佔公司總股本的3.77%；向激勵對象授予限制性股票合計1776.62萬股，佔公司總股本的2.22%。

2021年6月30日，該公司完成了激勵計劃之股票期權的首次登記工作，首次授予股票期權的數量爲2755萬份，佔公司總股本的3.44%。7月16日，完成了限制性股票的首次授予登記工作，首次向11名激勵對象授予限制性股票570萬股，佔公司總股本比例0.71%。

不過，本激勵計劃首次授予的股票期權/限制性股票的等待期/限售期，分別爲自股票期權/限制性股票授予登記完成之日起12個月、24個月、36個月，且解除限售均有業績考覈目標。

其中，第一個行權期/解除限售期的業績考覈目標是2021年營業收入不低於10億元或淨利潤不低於4500萬元。從半年報情況來看，貴公司要完成今年的目標實屬困難。

惠程科技股票期權行權的業績考覈目標

數據來源：惠程科技半年報

商標問題多訴訟

《投資時報》研究員注意到，惠程科技互聯網遊戲業務主要以控股子公司哆可夢爲核心載體，報告期內，哆可夢成功開發和運營《斗羅大陸神界傳說》《神話大陸》《爆破三國》等數十款數字娛樂產品。

遊戲公司爲商標、版權問題訴之法庭的案件屢見不鮮，報告期內，哆可夢也因商標權及不正當競爭糾紛等牽涉多起訴訟。

2021年3月，因侵害商標權及不正當競爭糾紛，哆可夢多次起訴深圳市騰訊計算機系統有限公司、小米科技有限責任公司等多家公司，共計涉案金額2505.9萬元。另外，2021年2月，因業務合作糾紛，哆可夢遭廣州君海網絡科技有限公司起訴，要求賠付1196.90萬元。

除此之外，另一子公司喀什中匯聯銀因證券虛假陳述責任糾紛，於2020年8月起訴中兵紅箭，涉訴金額總計2408.65萬元，目前該案正在二審審理中。