觀點：最新公佈的PMI數據看，雖然經濟仍處於擴張區間，但趨勢上看，復甦已經開始放緩，經濟下行壓力較大。與此同時，流動性保持穩定，但寬鬆預期提升仍需時日。目前市場結構性行情爲主，中期如果通脹回落以及流動性寬鬆趨勢確立，市場仍有望迎來新的趨勢性行情。但在此之前，市場仍存不確定性，結構性行情還將延續，注意整體性風險的同時，可自下而上重點關注個股行情。

全天，滬深兩市雙雙低開，隨後維持低位震盪，伴隨着大金融護盤，白馬消費大反攻，臨近午間創業板指拉昇翻紅。午後，指數一度走低下探底回升，深成指表現強於滬指。盤面上，市場風格再現輪動，“喝酒喫藥”行情來了，高位資源股“退潮”，而電力產業鏈依舊錶現良好。

今日市場呈現幾個特點：

首先，指數整體調整下的分化，而且逐步在趨同。此前指數呈現分化，特別是滬指一路走高，而深成指以及創業板調整，但現在滬指衝高後也迎來了回調，三大指數悉數下行，這種共振下就意味着還有走低的可能；

其次，資源股高位波動幅度加大，有進入後期的跡象。煤炭、有色以及鋼鐵等板塊此前集中性上行，這種勢頭沒有結束，但是高位開始分化，波動也在加大，顯然資金出現了一些分歧，階段還是要謹慎。當然從基本面看，這類週期股景氣度依舊向好，需求提振以漲價刺激下還有反覆，但集體性的上行可能逐步減弱；

第三、消費白馬大漲，白酒、醫藥反攻。金種子酒、酒鬼酒漲停，貴州茅臺盤中大漲4%，而我武生物、健帆生物、國際醫學等多醫藥股走強，顯然這些消費股的反攻是伴隨着資源股一度的重挫而起來的，也就是說有資金或已經在進行新的調倉換股了。但是對於消費類也要注意，目前消費數據疲軟，刺激措施可能還不會及時出具，或許還需進一步等待，對於左側交易的傾向者來說，則可考慮逐步開始跟蹤。

整體上看，市場中期向好趨勢的邏輯沒有改變，結構性行情當中，分化以及風格轉換都是典型的特徵，沒有太多的意外和出乎意料。在這個過程中，需要適當市場的節奏，同時也要力求尋找相對的確定性，否則一旦方向錯誤，就會比較難受。

總體上，近期的市場板塊輪動比較快，風格也在不斷轉換，賺錢效應一般，而且節奏難以把握，結構性行情十分明顯。除此之外，兩市交投熱情高企，成交量連續突破萬億。值得注意的是，滬指連續走強後逼近年初3700點附近高點，短期遭遇密集成交區的承壓，疊加成交相對峯值的減弱，短期還是需要留意一下。此外，券商爲首的金融股衝高回落，題材股也繼續分化，也要謹防指數短期的回撤。