原標題：LPR連續17個月保持不變，四季度1年期報價下調概率提升

記者 邊萬莉

9月20日，最新LPR報價出爐。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2021年9月20日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.85%，5年期以上LPR爲4.65%。

LPR報價已是連續17個月“按兵不動”。東方金誠首席宏觀分析師王青認爲，這意味着儘管7月央行全面降準，近期包括貨幣市場短端利率、銀行同業存單利率等主要市場利率出現不同幅度下行，但在淨息差收窄至歷史低位附近背景下，商業銀行下調關鍵貸款利率定價參考基準的動力不足。

2019年8月，爲深化利率市場化改革，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本，人民銀行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制。根據LPR報價機制，18家報價行按照對最優質客戶執行的貸款利率，於每月20日（遇節假日順延）在公開市場操作利率（主要指中期借貸便利MLF利率）基礎之上加點形成。

目前MLF期限以1年期爲主，反映銀行體系向央行融入中期基礎貨幣的平均邊際資金成本，加點幅度則主要取決於各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。王青表示，在我國當前的利率體系中，LPR報價屬於市場利率範疇，但因其對市場主體融資成本、特別是銀行貸款成本具有重大影響，因此具有很強的政策信號意義，受到市場廣泛關注。

值得一提的是，自2019年9月以來，1年期LPR報價與1年期MLF招標利率始終保持同步調整，點差固定在90個基點（0.9個百分點）。王青分析，7月15日全面降準落地，而此後LPR報價連續3次保持不動，一個直接原因是本次降準帶動的銀行邊際資金成本下降幅度較小，尚不足以促使報價行下調LPR報價0.05個百分點（LPR報價最小調整步長）。

“儘管在跨週期調節下，本輪穩增長政策力度相對溫和，年內MLF利率下調的可能性不大，但這並不意味着接下來LPR報價也會一直保持不動。”王青解釋道，爲加大對實體經濟支持力度，四季度央行有可能再次實施降準；累積效應下，屆時1年期LPR報價下調的可能性會顯著增大，下調幅度可能在0.05-0.1個百分點之間。

王青表示，這不僅將打破1年期LPR報價與MLF利率點差固定局面，推動利率市場化再進一步，更重要的是會有效帶動企業貸款利率更快下行，激發實體經濟融資需求，對緩解小微企業融資貴問題也能產生立竿見影的效果。這將推動降準等政策紅利較快向企業融資端傳導，確保今年底明年初宏觀經濟運行在合理區間。