原標題：鴿中有鷹Taper已定 美聯儲最早於 2022年開始加息 美股短期承壓

美國東部時間9月22日，美聯儲公佈最新的利率決議，宣佈維持聯邦基金利率目標區間在零至0.25%之間，同時表示縮減購債規模可能將“很快開始”。此外，美聯儲大幅下調了今年的美國經濟展望，並上調了通脹預期。

儘管美聯儲聲明偏“鷹派”，但是由於該決議符合市場預期，美國股市三大股指在經歷21日重挫之後接連反彈，23日收盤時集體收漲。多位經濟學家和分析師認爲，目前投資者已經消化了美聯儲縮債的信息，並已經習慣了逢低買入的節奏。

美聯儲最早於2022年開始加息

美聯儲22日在結束爲期兩天的貨幣政策會議後發表聲明強調，通脹居高不下，主要受一些暫時性因素影響。“經濟的發展道路仍然取決於病毒的走向。疫苗接種方面的進展可能會繼續減少公共衛生危機對經濟的影響，但經濟前景仍然存在風險。”

美聯儲聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，以下簡稱“FOMC”）的官員表示，他們將開始縮減美聯儲在金融危機期間提供的部分刺激措施。不過，目前還沒有具體的跡象表明何時開始收緊貨幣政策。

值得一提的是，這是美聯儲決策層首次在聲明中提到“放緩資產購買速度”。這也是與7月28日的會後聲明相比，一個顯著的不同點。

根據一項調查顯示，市場預計美聯儲將於11月宣佈縮減債券購買規模，並從12月開始執行。從8月的傑克遜霍爾全球央行年會至今，市場對美聯儲縮債的時間點一推再推。

中信證券研究所副所長明明對21世紀經濟報道記者表示，不斷延緩的原因在於Delta變異毒株引發的疫情擾動下，美國經濟復甦放緩，尤其是就業市場受到影響較大。

“11月美聯儲是否會正式宣佈取決於接下來的9月非農數據情況，如果9月非農數據沒有超預期變差，保持正常水平的增長，那麼11月的議息會議上美聯儲將大概率正式宣佈Taper。”明明說。

美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發佈會上也表示，FOMC準備採取行動。“雖然尚未做出決定，但與會者普遍認爲，只要復甦仍在軌道上，在明年年中左右結束整個縮債過程可能是合適的。”

隨着美聯儲縮債的腳步日益臨近，市場對美聯儲加息的關注度也在提高。越來越多的與會者認爲2022年美聯儲將開始加息。今年6月時，更多的與會者認爲加息將於2023年加息。

根據美聯儲最新的“點陣圖”顯示，18名FOMC委員中有9人預計2022年加息，這高於美聯儲6月預測的7個。除一名委員外，所有委員都預計在2023年底前至少加息一次，其中13個委員預計2023年將加息兩次。

9月“點陣圖”還首次顯示了2024年美聯儲的利率預測。根據中值利率，美聯儲2023年將再加息三次，2024年將再加息三次，這意味着到2023年底總加息3.5次，而6月的預測爲2次、到2024年底美聯儲總加息6次半。

明明預計，在高通脹和金融穩定的壓力下，不排除美聯儲會在2022年底首次加息。“當然這還取決於未來通脹的走勢，如果通脹從高位回落，那麼2023年加息則是大概率事件，這是一個需要動態觀察的過程。”

長期內美國經濟或持續復甦

除了尋找貨幣政策的相關信息之外，投資者還希望通過此次會議瞭解美聯儲對通脹前景的立場。Grant Thornton首席經濟學家Diane Swonk指出，深入研究美聯儲預測和點陣圖的細節表明，美聯儲內部更多的人擔心2022年通脹將成爲一個更大的問題。

在美聯儲的季度預測中，美聯儲下調了經濟增長前景，上調了通脹預期。

美聯儲預計，2021年美國實際GDP將增長5.9%，低於6月會議上預測的7%。美聯儲將2022年和2023年的GDP增長預期分別上調至3.8%和2.5%。

嘉盛集團全球研究主管Matt Weller對21世紀經濟報道記者表示，總體來看，這些預測調整說明美國的經濟復甦預期將持續多年，而不是以極快的步伐在12個至18個月內完成復甦。

此外，美聯儲上調了今年的通脹預期。該機構預計今年包括食品和能源在內的通脹率將達到4.2%，高於6月預計的3.4%；預計未來兩年的增長率將回落至2.2%，與6月的預期相差無幾。

美聯儲還小幅上調了2021年核心PCE通脹預期，從6月的3%上調至3.7%。目前預計，2022年的核心PCE爲2.3%，2023年爲2.2%，6月的預期分別爲2.1%和2.1%。

作爲美聯儲首選的通脹指標，美國核心PCE價格指數呈增長趨勢。目前，這一指標的最新數值爲7月同比增長3.6%，遠高於美聯儲的官方通脹目標2%。

不過，鮑威爾反覆強調，隨着供應鏈因素、商品短缺和異常高的需求水平恢復到大流行前的水平，預計價格壓力將消退。

鮑威爾在新聞發佈會上表示，美聯儲在通脹和就業問題上“進一步取得實質性進展”的目標正在接近實現。“就通脹而言，我們似乎取得了不止是重大進展，而是進一步取得了實質性進展。在我和許多官員看來，這部分測試已經完成。”但鮑威爾也承認，由於供應鏈面臨的挑戰和工人短缺，通脹存在“上行風險”。

就業市場方面，作爲9月議息會議前的最後一份非農就業報告，8月非農就業報告表現疲軟。該份報告顯示，美國8月非農新增就業崗位爲23.5萬個，遠低於市場預計的72萬個。此外，美聯儲將2021年年底失業率從6月預測的4.5%上調至4.8%。

不過，鮑威爾強調，就業方面進一步取得實質性進展的考驗已經基本達到。“不需要驚人的就業數據，美聯儲就會開始取消寬鬆政策。”他補充道，“對我來說，不需要一份引人注目的、很棒的、超級強勁的就業報告，只要一份相當不錯的就業報告。”

不少人士認爲，鮑威爾的此番言論較爲鷹派。美銀首席經濟學家Michelle Meyer表示，總體而言，此次美聯儲議息會議釋放出的信號更趨鷹派。明明也持該觀點，認爲本次會議的點陣圖和鮑威爾的講話均相對之前更加鷹派。

不過，Swonk指出，鮑威爾是“鷹派中的鴿派”，預計有更多央行官員擔心2022年通脹風險將上升。

LPL Financial固定收益策略師Lawrence Gillum則警告稱，“值得注意的是，點陣圖顯示美聯儲內部對短期利率的走勢仍持不同意見，因此2022年FOMC票委的架構和鮑威爾連任與否將對未來的貨幣政策產生重大影響。”

（作者：施詩 編輯：林虹）