出品：新浪財經上市公司研究院

作者：創投Plus / shu

短短兩週內，繼碧桂園創投和CPE源峯投資低度果酒品牌“MissBerry貝瑞甜心”、高瓴創投和滄瀾資本出資無醇精釀啤酒“新零”後，起泡果酒品牌“Belong”於近日亦完成了數百萬美元的Pre-A輪融資，投資方爲心元資本。本輪所融資金將用於渠道鋪設、供應鏈升級、團隊擴張。

成立於2017年，新銳果酒品牌Belong由葡萄酒IP文化公司上海愛葡網絡科技孵化。其創始人奚嘉偉同時是新疆沙地葡萄酒業股份有限公司的實際控制人，旗下的沙地酒莊位於中國新疆天山北麓，也坐落在北緯44°釀酒葡萄黃金生長緯線上，發展近10年來已建立起成熟的發酵技術和供應鏈，爲Belong的發展提供了得天獨厚的優勢。

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讓資本“上頭”的低度酒

據不完全統計，2021年一級市場低度酒領域已觸發近20筆融資事件，其中一半發生在9月。

低度酒並不是新概念，早在上世紀七十年代末我國就出現了一半啤酒一半汽水的廣式菠蘿啤。2003年誕生的RIO預調雞尾酒通過酒吧等社交場景，進一步將低度酒的概念滲透到年輕消費者之中，在預調酒的市場佔有率高達80%以上，成爲當之無愧的行業龍頭企業。隨着消費升級和“Z世代消費”的崛起，新一代年輕人撐起了酒精度數在0.5%-20%之間，口味清爽的“微醺”低度酒市場，打破了白酒、啤酒和洋酒“三分天下”的局面。

野村東方國際證券研報顯示，中國2035 年低度酒市場規模預計將增加至2583億元，2018-2035年的總消費量複合年均增長率達34.4%。

低度酒按釀造方法和產品的不同可大致分爲預調雞尾酒，低度果酒和葡萄酒三大品類。其中果酒市場增速最快，據Euromonitor數據預測，2020年果酒的市場規模最小，但2016-2020年複合增長率位列第一，爲11.80%。

公開數據顯示，我國當前低度果酒市場容量僅約220億，對標日本近千億的果酒市場，增量空間巨大。

一級市場自然不會放過這樣“顯而易見”的投資機會。2021年低度酒賽道的融資事件中超過一半瞄準了果酒這個細分領域。

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熱度雖高，但從融資金額和輪次來看，各機構在出手時卻相對比較保守。除了MissBerry貝瑞甜心5月所融過億元的A+輪，其他融資事件金額都在百萬元到千萬元級別，輪次也主要集中在早期天使輪和Pre-A輪。

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誰會是下一個White Claw

2019年，一款低熱量低卡路里系列的“汽水酒”White Claw風靡美國，公司一度由於快速增長的需求導致產品庫存不足，斷貨4個月。從成立到霸佔低度酒市場，White Claw只用了不到3年的時間。

White Claw成功的故事令人心動不已，高毛利低門檻的低度酒看似一片藍海，但靠什麼核心競爭力才能在市場上站穩腳跟卻尚未可知。

與日本不同，國內的低度酒並沒有太多的價格優勢。據峯瑞資本分析，中國白酒實際稅率介於8%-16%，啤酒稅率爲4%-9%，而低度酒都按“其他酒”來徵稅，稅率約爲10%。稅收成本高於啤酒，包裝卻需要比啤酒易拉罐更吸引人，低度酒的價格必然會高於中低端啤酒價格。當追逐新鮮感的消費熱度褪去後，未必能真正轉化啤酒的存量市場。

由於大多低度酒企業採取委託設計生產或貼牌代工的生產模式，而非研發釀造工藝，導致市場進入門檻低，同質化嚴重。低度酒市場目前仍處於跑馬圈地的階段，有品類無品牌。此外，介於酒類和飲料之間的性質也吸引着衆多頭部酒廠和飲料企業加入戰局，競爭格局日益激烈。

瀘州老窖繼2019年推出青梅果酒後，年初再次發佈了低溫發酵的藍莓酒新品。可口可樂中國近期也推出了日式檸檬氣泡酒“檸檬道”。連喜茶都打起了“茶飲+酒”的主意，先後推出3款“醉醉系列”含酒精茶飲。

對於酒行業來說，線下線上渠道對營收的貢獻度分別是96%和4%，線上渠道雖然能帶來一定的銷售紅利，但由於品類之間可替換性極高，難以產生高復購率。業內人士指出，低度酒的場景定位將是“佐餐”，因此燒烤店、火鍋店、精釀酒館、清吧及超市便利店等線下渠道銷售纔是其終極“戰場”。