原標題：解讀|提及房地產、碳減排工具等，貨幣政策委員會三季度例會釋放了哪些信號？

來源：21世紀經濟報道

21世紀經濟報道記者 邊萬莉 北京報道 據央行網站9月27日消息，中國人民銀行貨幣政策委員會2021年第三季度（總第94次）例會於9月24日在北京召開。會議認爲，今年以來我國統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，有效實施宏觀政策，經濟總體延續恢復態勢。穩健的貨幣政策保持連續性、穩定性、可持續性，科學管理市場預期，努力服務實體經濟，有效防控金融風險。

會議強調，要堅持擴大內需戰略，紮實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，靈活精準實施貨幣政策，加強與財政、產業、監管政策之間的協調，統籌金融支持實體經濟與防風險，保持經濟運行在合理區間，推動經濟高質量發展。

和今年第二季度會議通稿相比，三季度貨幣政策委員會內容主要有以下幾個方面變化和重點，預示着未來的政策方向。

1． 對國內經濟的判斷：仍然不穩固、不均衡

二季度例會指出，當前我國經濟運行穩中加固、穩中向好。而三季度例會指出，當前全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨嚴峻複雜，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡。

這與7月30日召開的中央政治局會議對當前形勢的定調一致。中央政治局會議表示，今年以來，我們統籌國內國際兩個大局、統籌疫情防控和經濟社會發展，有效實施宏觀政策，經濟持續穩定恢復、穩中向好。當前全球疫情仍在持續演變，外部環境更趨複雜嚴峻，國內經濟恢復仍然不穩固、不均衡。

數據顯示，8月中國製造業採購經理人指數爲50.1%，較上月回落0.3pct，仍處於擴張區間；非製造業商務活動指數爲47.5%，較上月大幅回落5.8pct，已降至臨界點以下。廣大理財分析，總體來看經濟走勢仍處於下行趨勢未出現明顯拐點徵兆，需求不足仍爲經濟主要拖累因素。

三季度例會表示，要加強國內外經濟形勢邊際變化的研判分析，加強國際宏觀經濟政策協調，防範外部衝擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨週期政策設計，統籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經濟高質量發展。

2、貨幣政策表述新增兩項內容

三季度例會表示，穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩定性，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀槓桿率基本穩定。堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置，維護經濟大局總體平穩，增強經濟發展韌性。

相比於二季度例會，增加了“增強信貸總量增長的穩定性”、“堅持把服務實體經濟放到更加突出的位置”的兩項內容表述；去掉了“把握好政策時度效”的內容。這意味着服務實體經濟仍然是未來很長一段時間的重點工作。

8月23日，央行召開貨幣信貸形勢分析座談會強調，增強信貸總量增長的穩定性，以適度的貨幣增長支持經濟高質量發展，助力中小企業和困難行業持續恢復，保持經濟運行在合理區間。

8月末，狹義貨幣（M1）同比增長4.2%，創19個月以來新低；廣義貨幣（M2）同比增長8.2%，相比於上月回落0.1個百分點。與此同時，社融繼續收縮。8月末社會融資規模存量爲305.28萬億元，同比增長10.3%；社會融資規模增量爲2.96萬億元，比上年同期少6295億元。

對此，民生銀行首席研究員溫彬解讀，“整體上看，貨幣和信用擴張增速放緩，同時有效融資需求轉弱，需要做好宏觀政策的跨週期調節。加大力度提振內需，穩定市場預期，增強企業信心，保持信貸規模合理增長，加大結構性政策和信貸結構調整力度，用好已經出臺的專項再貸款等政策，加大對普惠金融、綠色發展、科技創新等領域和中小微企業、個體工商戶等市場主體的支持，確保經濟運行在合理區間。”

3．用好新增3000億元支小再貸款額度

三季度例會表示，進一步發揮好再貸款、再貼現和直達實體經濟貨幣政策工具等措施的牽引帶動作用，用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業和個體工商戶貸款，落實好普惠小微企業貸款延期還本付息政策和信用貸款支持計劃延期工作，綜合施策支持區域協調發展。

其中，“用好新增3000億元支小再貸款額度，支持增加小微企業和個體工商戶貸款”是新增表述。據瞭解，新增3000億元支小再貸款額度，在今年9月-12月之內發放，人民銀行提供給商業銀行的再貸款利率是2.25%。商業銀行拿到貸款後，發放對象主要是小微企業，發放貸款的平均利率在5.5%左右。同時採取“先貸後借”模式，保障資金使用精準性和直達性。

穩增長、保就業，重在保市場主體，特別是量大面廣的中小企業。 9月7日，在國新辦舉行國務院政策例行吹風會上，人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示：“我們會在已經出臺的一些惠企政策，尤其是支持中小微企業的金融政策基礎上，進一步加大政策支持力度。”

三季度例會還提出，深化金融供給側結構性改革，引導大銀行服務重心下沉，推動中小銀行聚焦主責主業，增強金融市場的活力和韌性，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系。支持銀行補充資本，提高服務實體經濟和防範金融風險的能力。

4．有序推動碳減排支持工具落地生效

三季度例會表示，構建金融有效支持實體經濟的體制機制，完善金融支持創新體系，引導金融機構增加製造業中長期貸款，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，有序推動碳減排支持工具落地生效，以促進實現碳達峯、碳中和爲目標完善綠色金融體系。

其中，“有序推動碳減排支持工具落地生效”與二季度例會有所不同。具體來看，二季度例會的表述爲，“研究設立碳減排支持工具”。

央行2021年下半年工作會議部署的八項重點工作之一就是“整體協同、加快完善綠色金融體系”。其中包括推動碳減排支持工具落地生效，向符合條件的金融機構提供低成本資金，引導金融機構爲具有顯著減排效應重點領域提供優惠利率融資。

“人民銀行將推動碳減排支持工具落地生效，紮實推進碳排放信息披露和綠色金融評價，加強氣候風險管理，有序開展氣候風險壓力測試。”9月6日，人民銀行金融市場司副司長彭立峯在“金融創新助力首都高質量發展專題展覽暨金融支持綠色低碳發展政策、‘兩區’建設”成果發佈會上表示，人民銀行按照發展綠色金融“三大功能”“五大支柱”基本框架的總體思路，研究設立碳減排支持工具，發佈新版綠色債券支持項目目錄，在銀行間市場推出碳中和債券，建立與“雙碳”目標激勵相容的評價機制，完善銀行業金融機構綠色金融評價。

5．罕見提及房地產市場相關內容

特別值得注意的是，三季度例會罕見地提到了關於房地產市場相關的內容。會議指出，“維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益。”

此前央行曾多次表態，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產作爲短期刺激經濟的手段，堅持穩地價、穩房價、穩預期，保持房地產金融政策的連續性、一致性、穩定性，實施好房地產金融審慎管理制度，加大住房租賃金融支持力度。

2020年12月31日，爲增強銀行業金融機構抵禦房地產市場波動的能力，防範金融體系對房地產貸款過度集中帶來的潛在系統性金融風險，提高銀行業金融機構穩健性，人民銀行、銀保監會決定建立銀行業金融機構房地產貸款集中度管理制度。

2021年3月26日，爲防止經營用途貸款違規流入房地產領域，中國銀保監會辦公廳、住房和城鄉建設部辦公廳、中國人民銀行辦公廳聯合印發了《關於防止經營用途貸款違規流入房地產領域的通知》（以下簡稱《通知》）。

該《通知》從加強借款人資質覈查、加強信貸需求審覈、加強貸款期限管理、加強貸款抵押物管理、加強貸中貸後管理、加強銀行內部管理等方面，督促銀行業金融機構進一步強化審慎合規經營，嚴防經營用途貸款違規流入房地產領域。同時要求進一步加強中介機構管理，建立違規行爲“黑名單”，加大處罰問責力度並定期披露。

（作者：邊萬莉）