來源：中國證券報

儘管A股行情整體仍保持震盪，但近期兩市成交額的迅速萎縮一定程度上加劇了投資者的保守情緒。消息面上，央行談恒大集團風險問題、監管部門完善規則規範“跨境炒股”服務、工信部下架多款侵害用戶權益APP等均值得投資者關注。

對於四季度行情，機構認爲仍充滿機會，風格上建議均衡配置並關注結構性投資機會。具體佈局方向上，低估值價值板塊及週期行業較科技成長更值得關注。

影響投資大事件

央行：保持房地產信貸平穩有序投放

在人民銀行日前舉行的第三季度金融統計數據新聞發佈會上，有關部門負責人談及恒大集團風險問題時表示，恒大集團風險對金融行業的外溢性可控，其問題在房地產行業是個別現象。人民銀行、銀保監會已指導主要銀行準確把握和執行好房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩有序投放，維護房地產市場平穩健康發展。

監管部門正完善規則 規範“跨境炒股”服務

近期，富途、老虎兩家跨境互聯網券商在中國境內經營活動中的一些風險情況受到關注。中國證券報記者從接近監管部門人士處瞭解到，一些境外證券經營機構面向境內投資者提供的“跨境炒股”服務未經監管部門批准。證監會等監管部門正完善相關監管規則，將對此類活動依法予以規範。

《證券公司聲譽風險管理指引》發佈

10月15日下午，中國證券業協會發布《證券公司聲譽風險管理指引》，指導證券公司加強聲譽風險管理，主要內容包括明確聲譽風險及聲譽事件定義、聲譽風險管理的總體原則、聲譽風險管理架構及職責、聲譽風險的覆蓋領域和管控流程以及自律管理要求。下一階段，協會將會同監管部門開展培訓和交流，做好相關規則解讀，推動行業建立健全聲譽風險管理體系，強化風險管理能力，爲行業長期穩定健康發展夯實基礎。

江蘇交易電價上浮19.94%接近上限

據江蘇電力交易中心發佈數據，2021年10月中旬，江蘇電力市場月內掛牌交易於10月15日11時結束，最終成交294筆，成交電量19.98億千瓦時，成交均價468.97元/兆瓦時，據基準價上浮了19.94%。此前，發改委下發通知，提出燃煤發電電量原則上全部進入電力市場，通過市場交易在“基準價+上下浮動”範圍內形成上網電價；10月15日，發改委再次下發通知，進一步細化了跨省跨區專項工程輸電價格定價辦法。

工信部下架96款侵害用戶權益APP

據工信部網站10月15日消息，近期，工信部組織各省通信管理局，持續推進APP侵害用戶權益專項整治行動，加大常態化檢查力度。工信部下架96款侵害用戶權益APP、通報3款違規SDK（軟件開發工具包），涉及喜茶GO、驢媽媽旅遊等。梳理發現，字節跳動“穿山甲”SDK、騰訊“優量匯”SDK、快手廣告SDK問題較多，分別佔問題總量比例的37.4%、29.9%、8.0%。

機構後市策略觀點

中信證券：低位價值板塊將領漲年末行情

政策逆週期性增強託底下，四季度經濟運行相對邊際好轉確定性較高，疊加流動性寬裕的基礎不變，年末行情可期，低位價值板塊將領漲。配置上，建議繼續圍繞基本面預期低位並且前期估值修正充分的行業展開，可重點關注中游製造行業，如鋰電、機械、汽車零部件等，並逐步增配基本面預期低位且估值迴歸合理水平的部分消費行業，如白酒、食品、美妝、免稅和酒店等。

海通證券：情況已現積極變化 四季度仍充滿機會

當前市場情況已經出現積極變化，地產行業出現積極信號、穩增長政策正發力，外部國際環境也在改善中。A股四季度仍然充滿機會，估值不出現大幅壓縮的情況下，今年A股年線收陽的概率較大。配置上首選低估的大金融，其次是新老基建。

國泰君安：迎接風格切換 把握低估值藍籌

考慮到上游價格局部見頂以及PPI向CPI的逐級傳導，此前週期與消費的極致分化將相對收斂。風格上，從盈利高彈性到盈利預期反轉的過渡，將推動以消費、金融爲代表的低估值板塊迎來回暖。配置上建議把握低估值藍籌，推薦券商、BIPV/綠電、白酒以及銀行地產。

廣發證券：A股系統性風險概率仍較小

明年A股進入盈利下行週期，未來一年A股權益市場預計不是大年，央行貨幣政策的目標仍將是壓低實際貸款利率，結合對中國廣義流動性於今年四季度見到底部區域的判斷，A股系統性風險概率仍然較小。行業配置上看好三條主線：一是水泥、儲能、風電；二是汽車、新能源汽車；三是旅遊、酒店。

工銀瑞信基金：建議均衡配置

預計四季度在經濟仍存下行壓力、“穩增長”政策、流動性合理充裕的背景下，市場整體將維持震盪格局，風格上建議均衡配置，關注結構性投資機會。建議關注在中長期成長方向中估值和業績增長較匹配的電子、新能源汽車等板塊，以及低估值的金融地產和前期回調幅度較大的食品飲料、醫藥板塊。

平安基金：週期行業具備較高配置價值

預計四季度國內經濟下行壓力大於上行機會，國內資金利率有望受益於再度貨幣寬鬆而再度向下，且價格因子頻繁變動，市場將呈現熱點散發、震盪的格局。週期仍兼具“高增速”和“低估值”的屬性，具備較高的配置價值，而由於成長風格整體處於增速與估值“雙高”階段，配置性價比有所弱化。

中歐基金：看好資源品和券商行業

三季報行情即將展開，其中資源品和券商等行業存在業績超預期的可能性，建議予以關注。總體來看，在經濟大方向向下的情形下，能夠找到與經濟週期相關性低或者逆週期性的板塊就是未來市場主要的方向，這些方向大概率會集中在食品、農業、醫藥等必選消費板塊，和新基建等政府投資相關板塊。

天弘基金：港股佈局時機有待觀察

監管政策強度、經濟基本面、市場流動性是影響港股走勢的重要因素，目前，政策方面靴子已經陸續落地，可以看到市場信心在逐漸修復，但經濟下行風險及房企債務違約事件對港股估值修復帶來壓力，流動性方面需重點跟進美聯儲財政和貨幣政策。整體而言，港股佈局時機仍有待進一步觀察。