原標題：一日內10家知名房企信用評級遭穆迪下調，年內行業已有39只房地產債券違約

來源：時代週報

一天之內，10家大中房企信用評級遭下調。

10月18日，國際評級機構穆迪發佈多份報告，下調包括富力地產、中國奧園、祥生控股、佳兆業、合生創展、陽光城、綠地控股、中南建設、金輪天地控股、中梁控股共10家房企信用評級。

陽光城的公司家族評級從“B1”下調至“B2”，綠地控股的企業家族評級由“Ba1”下調至“Ba2”，合生創展評級展望從“穩定”調整爲“負面”，中梁控股評級展望從“正面”調爲“穩定”。

“從數量和結構上看，被下調評級的很多是規模較大的房企，說明信用質量惡化的情況在大房企中明顯增多。”10月19日，一位地產行業分析師告訴時代週報記者，部分評級下調關注了流動性和償債能力，客觀上也要求房企近期改善此類指標水平。

多家房企評級遭遇下調的同時，部分房企還接連被爆出債務違約或資金緊張的問題。

今年9月以來，天津房地產集團發行的債券“16天房04”，上海三盛宏業發行的債券“16三盛04”，四川藍光發展發行的債券“20藍光MTN002”，重慶協信遠創發行的債券“16協信08”，均因未能按期足額償付本期債券本金及利息，構成實質性違約。

“今年以來，房地產市場和融資市場持續調整，使得高負債房企的融資能力受損，現金流大幅度下滑，從而出現結構性違約。”10月19日，匯生國際融資總裁黃立衝告訴時代週報記者，雖然目前部分地區銀行房貸利率出現下調，放款速度有所提升，但從全國範圍看，並沒有放鬆貨幣的跡象。

年內39只債券違約

今年以來，受長週期增速下行和短週期調控升級，房企盈利能力回落，疊加融資限制，房地產債券信用風險有所抬升，違約房企也從名不見經傳的區域小型房企，擴展到全國性知名房企。

除上述提到的天津房地產集團、上海三盛宏業、四川藍光發展、重慶協信遠創發行的債券有實質性違約外，10月4日，花樣年也發佈公告稱，未能在公告當日如期支付2021年票據的剩餘本金約2.05億美元。

根據克而瑞報告，2021年違約債券不論從數量還是金額來看，均遠超去年同期水平，截至9月27日，今年房企累計違約債券只數達到39只，較2020年增長25只，累計金額達到467.50億元，較2020年增長159%。其中，華夏幸福債券違約金額達到183億元，藍光發展也達到了116億元。

“此前國內許多房企的負債率普遍較高，一旦遭遇市場調整，比如融資收緊、銷售受阻，就會導致公司現金流大幅下滑，從而出現違約。”黃立衝告訴時代週報記者。

10月18日，易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進也告訴時代週報記者，今年很多房企之所以違約，在於房屋銷售市場表現不好，且房企的各類融資渠道也都堵上了。據不完全統計，2021年三季度100家典型房企的融資額爲2872億元，同比下降38%，環比下降24%，融資額創2018年以來的最低水平。

克而瑞指出，展望四季度，房企整體到期債券爲1082億元，同比減少7%，環比減少19%，雖償債壓力有所緩解，但仍屬於歷史較高位，同時2022年上半年房企到期債券3671億元，償債壓力持續。

多家房企進入破產重整

根據中金公司報告，目前已違約的房企中，協信遠創、國購投資、銀億集團已進入破產重整，新華聯文旅引進華融進行債務重組，泰禾全封閉式管理項目債務重組，華夏幸福一攬子債務重組，其餘均未有明確進展。

10月14日，重慶市第五中級法院作出（2021）渝05破申428號民事裁定，裁定受理申請人北京易禾水星投資有限公司對被申請人重慶協信遠創的重整申請。

協信遠創曾被稱爲“渝派房企三甲”，曾與龍湖、金科齊名，但如今的經營現狀卻令人唏噓。2020年，受新冠肺炎疫情影響，協信遠創淨利潤爲-72.77億元，較上年同期下降865.67%。2021年上半年，該公司淨利潤爲-21.67億元，較上年同期下降72.30%。截至2021年8月13日，協信遠創及子公司發生債務逾期涉及本息金額爲132.25億元。

相比協信遠創剛剛進入破產重整階段，中弘控股債務重組歷時超過3年，目前仍未形成具體方案。據悉，中弘控股先後三次和6家機構達成債務重組或託管經營意向，但最終均未達成一致性方案。今年9月1日，中國華融組織相關中介機構對中弘開展盡職調查，後續進行了大量工作，但目前爲止仍未能簽署重組相關正式協議。

“究其原因還是中弘控股資產質量相對低下，尤其是核心資產海南如意島項目涉及地方政府和環保問題明顯縮水，對重組價值有較大影響。”中金公司指出，由於債務重組需要債務人和債權人進行協商且債權人在此過程中會遭受損失，因此債務人資質越弱，投資者損失程度越高，債權人越多且訴求存在分歧，協商時間往往越長。另外，在債務處置過程中，債券投資者由於純信用、分散化程度高，如果沒有明確優待，處置進度整體會更慢一些。