原標題：發改委終結“煤超瘋”，動力煤暴跌11%，分析師傻眼：剛寫的研報用不上了

來源：時代週報

“不過從當前政策端的態度來看，事實並非如此，政府始終沒有鬆懈對於煤價的調控。”趙永均強調道。

國家發改委出手，煤炭價格必須要管起來了。

10月19日晚，國家發改委、鄭州商品交易所密集發佈了一系列有關煤炭價格調控的信息。當晚，白天還對邁過2000元/噸大關躍躍欲試的動力煤期貨主力合約直接跌停，焦煤主力合約跌停，焦炭主力合約跌逾8%。

10月20日開盤，煤炭期貨沒有打開跌停板，動力煤期貨主力合約價格停在1755.4元/噸，一天時間跌去11.43%。與此同時，A股煤炭板塊崩了，火電卻“笑了”。

截至10月20日收盤，Wind煤炭指數大跌7.22%，山煤國際（600546.SH）、蘭花科創（600123.SH）、昊華能源（601101.SH）、兗州煤業（600188.SH）、新集能源（601918.SH）、平煤股份（601666.SH）、恆源煤電（600971.SH）、中煤能源（601898.SH）、開灤股份（600997.SH）9股跌停，晉控煤業（601001.SH）、潞安環能跌逾9%，離跌停也只差一步之遙。

相反，Wind火電指數上漲了4.64%，華電國際（600027.SH）、華能國際（600011.SH）、穗恆運A（000531.SZ）、大唐發電（601991.SH）、粵電力A（000539.SZ）、國電電力（600795.SH）、上海電力（600021.SH）7股漲停。

在中信建投期貨分析師趙永均看來，煤炭價格迎來政策調控並不意外。10月19日晚，他對時代財經表示，“定價理論中有成本利潤定價法，如果說從成本利潤的角度，煤炭坑口成本基本是變動不大的，那也就是說煤價是大幅偏離了合理區間的。之前發改委就在對煤礦成本進行調查，也爲如今將通過《價格法》對煤價進行調控埋下了伏筆。”

而時代財經上週走訪山西大同、太原、晉中多地也發現，近期的特大秋汛也未對煤礦生產造成較大影響。面對當時不斷攀升的煤炭價格，許多煤炭行業從業者都對時代財經表示“前所未見”。

“今年懂煤礦現貨的人，期貨交易恐怕都賺不到錢，誰能想象會這麼高。”

發改委：“已完全脫離供求基本面”

10月19日白天，動力煤期貨主力合約一度衝到1982元/噸，而兩個月前，8月19日的收盤價不過777.6元/噸。

在過去兩個多月裏，煤炭到底發生了什麼？

中信建投期貨分析師趙永均向時代財經表示，煤炭階段性的緊缺是本輪煤炭上漲的主因，全球煤炭價格都在上漲，進口煤已經完全沒有了價格優勢，對國內煤炭供給雪上加霜。“特別是電廠100%長協直供後，對市場煤份額造成一定程度的擠壓。”

除此以外，工業用電電價上浮一度讓市場懷疑政策端已容忍煤價的上漲，因爲電價的上漲，讓鉅虧的電廠得以喘息，但卻讓成本轉移到終端用戶上，因此煤價在近幾日的漲勢上也顯出肆無忌憚。

“不過從當前政策端的態度來看，事實並非如此，政府始終沒有鬆懈對於煤價的調控。”趙永均強調道。

煤價的不斷攀高，已經嚴重影響到了下游發電企業的利潤。

時代財經上週走訪山西時，晉中一家煤企工作人員曾表示，即使有煤礦在手，但由於動力煤價格太高，公司下屬的發電廠每月虧損近3000萬元。

煤價過高，不僅影響到經濟運行，更對即將到來的冬日供暖造成威脅。因此，10月19日晚，國家發改委與鄭州商品交易所發佈了一系列監管組合拳，堅決遏制高價炒作煤炭。

根據國家發改委官網消息，10月19日下午，國家發展改革委主持召開煤電油氣運重點企業保供穩價座談會，國家鐵路集團、中石油、中石化、中海油、國家管網公司、國家電網、南方電網、華能、大唐、華電、國家電投、華潤、國家能源、中煤等重點企業相關負責人蔘加會議。

上述會議對下一步保供穩價工作提出了八點要求，包括進一步釋放煤炭產能、穩定增加煤炭產量、引導煤炭價格迴歸合理水平、進一步落實發電供熱企業煤炭中長期合同全覆蓋、推動煤電機組應發盡發、嚴格按照合同保障供用氣、加強能源運輸保障、加強期現貨市場聯動監管。

除此之外，10月19日下午，國家發改委財金司相關負責人帶隊赴鄭州商品交易所調研，並召開專題座談會，研究今年以來動力煤期貨價格走勢和依法加強監管、嚴厲查處資本惡意炒作動力煤期貨有關情況。

針對煤炭期貨，鄭商所也在19日晚間發佈交易規則調整：自2021年10月20日當晚夜盤交易時起，動力煤期貨合約的漲跌停板幅度調整爲10%；自2021年10月20日當晚夜盤交易時起，非期貨公司會員或者客戶在動力煤期貨2204、2205、2206、2207、2208、2209及2210合約上單日開倉交易的最大數量爲100手。

10月19日夜盤低開7個點，然後在15分鐘內觸及跌停；10月20日上午9點一開盤，繼續封停，跌停價就掛出1.2萬手賣單。焦煤同樣如此，10月19日晚開盤不久即跌停。

跌停的同時，交易量也大降，動力煤期貨主力合約甚至一分鐘也難成交一單。

圖片來源：Wind

上市公司：意不意外，喫不喫驚？

國家層面下“重拳”調控煤炭，跌停的除了煤炭期貨，還有上市煤企。

截至10月20日收盤，Wind煤炭指數大跌超7個點，9股跌停，晉控煤業、潞安環能離跌停也只差一步之遙。對於業內人士而言，前晚發改委的調控消息出來後，今天煤炭股大跌是意料之內的事情。

儘管今天遭遇股價大跌，但煤價調控對於上市公司的業績影響到底如何？

10月20日，時代財經致電晉控煤業證券部，對方工作人員表示，已經關注到發改委的會議動態，但相關措施目前還未形成文件，後續影響還有待觀察。

上述工作人員還告訴時代財經，雖然近期煤炭價格很高，但公司以市場高價出售的煤炭很少，尤其動力煤銷售基本都是長協。

同日，新集能源證券部工作人員表示，相關調控對於公司影響或許不會很大，公司目前80%左右的動力煤銷售籤的都是長協。

不過，該工作人員坦言，出臺調控政策對於整個煤炭行業都將是利空，至於對股價的影響，則需要投資者自己判斷了。

就在市場資金逃離煤炭股的同時，火電股卻迎來大漲。市場普遍認爲，煤炭價格下行，將利好火電廠利潤修復。

市場風格轉換，只需要一夜。變化之快，也讓不少分析師傻眼——前一日還有好幾家券商發佈研報表示，看好四季度煤炭價格，認爲“或將維持高位”。

圖片來源：某券商10月19日發佈的研報

10月19日晚徹夜難眠的，除了上市煤企、電企、分析師外，或許還有一家紙尿褲企業——豪悅護理（605009.SH）。

10月12日晚，豪悅護理公告，旗下子公司江蘇豪悅實業有限公司投入期貨賬戶累計資金1.53億元，截至2021年10月11日期貨結算，期貨賬戶累計虧損（含浮動虧損）6934.15萬元。

根據上述公告，豪悅護理的期貨持倉主要是焦煤與焦炭。業內人士告訴時代財經，在今年煤炭行情一路上漲的時候虧損這麼多，豪悅護理大概率是選擇了做空。

10月19日晚，焦煤期貨主力合約跌停，焦炭跌超8%，“空頭”的機會可謂終於等到了。不過，早在一週前，豪悅護理就表示，有序終止期貨投資，不再新增資金投入，不增加期貨倉位，對目前持倉謹慎決策擇機進行減倉、平倉處理，儘快終止期貨業務，公司未來將主要精力投入主業經營中。

10月14日，豪悅護理工作人員對時代財經承認，公司之前的期貨投資策略確實有一些問題，今後不會考慮再進行期貨投資。

之前爆出近7000萬虧損，股吧裏一片罵聲。一週過後，股民反而開始追問，“空單還在嗎？”“做空成功？”“是不是能把虧的搞點回來啊？”

圖片來源：豪悅護理股吧

截至10月11日，子公司江蘇豪悅期貨賬戶還持有焦炭2201合約310手、焦煤2111合約10手、焦煤2201合約579手。

如果豪悅護理倉位清得沒有那麼快的話，或許已經挽回了一部分損失。截至10月20日中午休市，豪悅護理股價微漲2.03%。