來源：華爾街見聞

在歐洲央行行長拉加德週五講話前，本週歐央行官員的言論顯示，他們傾向保持疫情期間購債工具PEPP的靈活性，雖然明年要按計劃停止PEPP購買，但如果需要，歐央行可以重新啓用。

歐洲央行行長拉加德不排除持續高通脹情況下加息行動的必要，但對明年起通脹回落顯得有信心，並表示歐央行彈藥庫裏還有購買資產的項目，不止是去年疫情爆發後推出的緊急抗疫購債計劃（PEPP）一種。

據德國媒體報道，拉加德當地時間週五表示，必要時、在價格持續高於2%的情況下，歐洲央行會對利率採取行動，但明年1月起通脹會下降。

“這個是眼下大家關注的，很多人都擔心，但我們預計，這種通脹上升不會持續。”“明年會再次平靜下來。我們預計，從1月起，通脹率會開始回落。

上週一拉加德重申明年不會加息，稱儘管歐元區通脹將比先前預期的更長時間保持高位，中期通脹前景仍然低迷。“歐央行於後疫情時代首次加息的條件不太可能在明年得到滿足。”上週五她又說“明年不太可能滿足加息的條件。” 

而本週一德國央行警告，11月德國通脹可能略低於6%。德國最大銀行德意志銀行的CEO同日表示，不同意歐央行官員的“通脹上升是暫時的”觀點，呼籲央行“宜早不宜遲”地改變政策方向，應對正在加速上漲的通脹。

媒體稱，央行官員越來越警惕長期通脹預期上行的風險。12月歐央行會議將公佈新的通脹等經濟預期。在歐央行管委會的決策中，當前的通脹高漲是否仍被視爲主要源於暫時性因素是關鍵。

從最近歐洲央行官員講話看，他們可能選擇讓刺激計劃的時間縮短。比如愛爾蘭央行行長Gabriel Makhlouf本週講話就提到保持“我們政策工具的可選性”，以此避免恪守價格穩定的承諾面臨風險。

PEPP之外還有購債工具

拉加德週五還說，歐洲央行可能從明年開始不再通過PEPP進一步購買資產，但又表示：

“基於當前的環境，我預計，我們從明年年初起就不會開展任何進一步的（PEPP）債券購買。這並不意味着PEPP會徹底結束，因爲我們必須替代到期的債券。別忘了，我們的工具箱裏還有別的購買項目。”

今年10月的上次歐洲央行會議決定PEPP規模保持在1.85萬億歐元不變，稱PEPP的購債步伐較前兩個季度放緩，該項目將至少持續到2022年3月底，最終結束時間點取決於疫情結束時間。

在拉加德週五講話前，就有媒體評論指出，最近央行官員的言論顯示，在歐洲央行12月會議召開前，歐央行貨幣刺激的未來道路已經更加明朗，疫情期間的購債工具將要逐步按計劃收場，但如果需要，歐央行可以重新啓用。

官員們排除明年加息的可能性，但希望保留面對衝擊時迅速反應的能力，避免做出太長時間內的承諾。央行決策者的目標是，設定一條後危機時期的刺激道路，保證在最新疫情發生期間提供足夠的支持，同時沒有通脹太高的風險。

本週共有四名歐洲央行在講話中流露出保持PEPP靈活性的傾向。這可能意味着，歐央行要承諾，一有必要，就可將重啓PEPP，或者爲了贖回債券的再投資而更有戰略性地使用它。其中荷蘭央行行長、歐央行管理委員會委員Klaas Knot就說，PEPP內部的靈活性對我們非常有幫助，我們必須把這種靈活性也用到再投資階段。

在歐洲央行行長拉加德週五講話前，本週歐央行官員的言論顯示，他們傾向保持疫情期間購債工具PEPP的靈活性，雖然明年要按計劃停止PEPP購買，但如果需要，歐央行可以重新啓用。

歐洲央行行長拉加德不排除持續高通脹情況下加息行動的必要，但對明年起通脹回落顯得有信心，並表示歐央行彈藥庫裏還有購買資產的項目，不止是去年疫情爆發後推出的緊急抗疫購債計劃（PEPP）一種。

據德國媒體報道，拉加德當地時間週五表示，必要時、在價格持續高於2%的情況下，歐洲央行會對利率採取行動，但明年1月起通脹會下降。

“這個是眼下大家關注的，很多人都擔心，但我們預計，這種通脹上升不會持續。”“明年會再次平靜下來。我們預計，從1月起，通脹率會開始回落。

上週一拉加德重申明年不會加息，稱儘管歐元區通脹將比先前預期的更長時間保持高位，中期通脹前景仍然低迷。“歐央行於後疫情時代首次加息的條件不太可能在明年得到滿足。”上週五她又說“明年不太可能滿足加息的條件。” 

而本週一德國央行警告，11月德國通脹可能略低於6%。德國最大銀行德意志銀行的CEO同日表示，不同意歐央行官員的“通脹上升是暫時的”觀點，呼籲央行“宜早不宜遲”地改變政策方向，應對正在加速上漲的通脹。

媒體稱，央行官員越來越警惕長期通脹預期上行的風險。12月歐央行會議將公佈新的通脹等經濟預期。在歐央行管委會的決策中，當前的通脹高漲是否仍被視爲主要源於暫時性因素是關鍵。

從最近歐洲央行官員講話看，他們可能選擇讓刺激計劃的時間縮短。比如愛爾蘭央行行長Gabriel Makhlouf本週講話就提到保持“我們政策工具的可選性”，以此避免恪守價格穩定的承諾面臨風險。

PEPP之外還有購債工具

拉加德週五還說，歐洲央行可能從明年開始不再通過PEPP進一步購買資產，但又表示：

“基於當前的環境，我預計，我們從明年年初起就不會開展任何進一步的（PEPP）債券購買。這並不意味着PEPP會徹底結束，因爲我們必須替代到期的債券。別忘了，我們的工具箱裏還有別的購買項目。”

今年10月的上次歐洲央行會議決定PEPP規模保持在1.85萬億歐元不變，稱PEPP的購債步伐較前兩個季度放緩，該項目將至少持續到2022年3月底，最終結束時間點取決於疫情結束時間。

在拉加德週五講話前，就有媒體評論指出，最近央行官員的言論顯示，在歐洲央行12月會議召開前，歐央行貨幣刺激的未來道路已經更加明朗，疫情期間的購債工具將要逐步按計劃收場，但如果需要，歐央行可以重新啓用。

官員們排除明年加息的可能性，但希望保留面對衝擊時迅速反應的能力，避免做出太長時間內的承諾。央行決策者的目標是，設定一條後危機時期的刺激道路，保證在最新疫情發生期間提供足夠的支持，同時沒有通脹太高的風險。

本週共有四名歐洲央行在講話中流露出保持PEPP靈活性的傾向。這可能意味着，歐央行要承諾，一有必要，就可將重啓PEPP，或者爲了贖回債券的再投資而更有戰略性地使用它。其中荷蘭央行行長、歐央行管理委員會委員Klaas Knot就說，PEPP內部的靈活性對我們非常有幫助，我們必須把這種靈活性也用到再投資階段。

責任編輯：張玉潔 SF107