鐵礦企穩反彈 “成色”尚需驗證
鐵礦近期走勢漸強，在黑色商品中漲幅居前，支撐近期反彈的信心主要來源於於市場對於12月大型鋼廠復產的預期，目前鋼廠庫存普遍低位，復產補庫將帶動鐵礦石需求回暖，在經歷連續多月回調後鐵礦短期基本面有邊際上的改善的可能。目前來看鐵礦基本面情況如何，需求改善能否如期兌現，後面反彈持續性怎麼看待。
復產預期炒作
目前從限產進度上，11月鋼廠基本完成了全年減產目標，並且隨着焦炭的多輪提降，近期噸鋼利潤較前期有所恢復，鋼廠有增產意願，加之鋼廠鐵礦石庫存水平低位，臨近12月鋼廠後續也有補庫的動機，鐵礦需求有望被帶動。
客觀上來說，在冬季環保和能耗控制的限制下，鋼廠復產程度目前看還是變數還是較大的，且近期疫情消息也增加了後續需求的不確定性，在需求未見起色下鋼廠補庫需求也難有較高的積極性，後續關鍵還是下游需求的驅動情況。隨着地產行業企穩傳導下，鋼材消費有望被帶動，鋼廠會有補庫復產的動力，鐵礦石基本面有階段性修復的可能，目前時間節點上可能還需等待。
基本面依舊偏弱
市場雖然有需求恢復的預期，但目前鐵礦需求依舊偏弱，數據上上週Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率69.66%，環比上週下降0.69%，日均鐵水產量201.67萬噸，環比下降0.31萬噸，鋼廠開工率延續下滑，鐵水產量依舊低位波動。利潤方面，上週Mysteel調研鋼廠盈利率58.01%，環比增加15.15%，利潤有所恢復。後續鋼廠復產主要還是要看噸鋼利潤上的變化以及產地政策的限制。
供應上，上週澳巴發運繼續寬鬆，到港則在前期發運節奏下微增，數據上，上週Mysteel新口徑全球發運總量3280萬噸，周度環比增加566萬噸，到港數據上，全國45港港口到港量爲2375萬噸較上週增加82萬噸，小幅回落，按前期發運節奏，短期到港數據有望高位回落，發運上，鐵礦石四季度供應預計會出現一定的減量，不過幅度上目前看依舊有限，目前看維持寬鬆概率較大。
最後庫存方面，上週Mysteel統計中國45港鐵礦石庫存總量15251.47萬噸，環比累庫145.28萬噸。日均疏港量281.41萬噸，環比降8.34萬噸。目前庫存上延續了前期的累庫，疏港弱勢，庫存矛盾仍在。
總結
目前鐵礦石供應依舊寬鬆，需求延續弱勢，庫存矛盾仍在，不過在經歷幾個月的下跌估值壓縮後，市場炒作鋼廠復產補庫預期，鐵礦石價格企穩反彈，後續來看，鐵礦石結構上中期看矛盾未改，不過在鋼廠利潤恢復復產，鋼材消費回暖預期下基本面有望階段性改善，節點上關注後續鋼廠復產情況和下游鋼材消費恢復的時間，對於目前的反彈依舊謹慎看待。
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（牛錢網）
