原標題：五糧液漲價，茅臺跟不跟？

V觀財報

作者|吳曉薇

編輯|楊思宇

審校|賈亦夫

11月的最後一晚，有消息傳出“第八代五糧液平均出廠價提升爲969元，增幅近9%。”據經銷商稱，新的提價政策在今年12月18日的五糧液經銷商大會有望正式宣佈。

八代普五漲價，爲啥？

“V觀財報”（微信號ID：VG-View）獲得消息，具體細節爲“簽約經銷商計劃內價格不變，計劃外價格提升至1089元，上漲90元/瓶，計劃內外比例爲3：2，計劃外佔比從約30%提升至40%。預計經銷商最終確定綜合打款成本爲969元/瓶。”

今年是第八代五糧液推出的第三年。2019年，該產品正式上線，出廠價定爲889元左右。

談及五糧液爲何漲價，白酒分析師蔡學飛對“V觀財報”分析稱，一是五糧液對標茅臺的名酒產品，要在年底銷售旺季進行提價；二是目前中國酒類的頭部品牌勢能越來越強，五糧液作爲頭部酒企，提升品牌價值需要通過提價來體現。

中泰證券認爲，上半年茅臺在拆箱政策下，箱茅非常稀缺而且價格高企，使消費者的高端送禮需求流入經典五糧液，助力經典五糧液站穩腳跟，消費者也認可該產品的品牌價值。目前渠道反饋經典五糧液全年銷量約2000噸，批價在廠家成本管控策略下已回升至2000元附近，動銷良性。前期批價波動主要是由供給側擾動，基於目前庫存已基本消化，今年銷量可觀的情況下，預計950元已爲批價底部。經典五糧液的表現證明了五糧液的品牌力領先除茅臺外其他品牌，隨着廠家出廠價的價格上移，未來普五批價還有較大幅度的提升空間。

而香頌資本執行董事沈萌對“V觀財報”表示，五糧液漲價是因爲行業上游原材料和生產成本上漲，但是以五糧液財務報告中的營業成本角度看，有足夠的收益空間可以暫時消化成本波動，漲價並不是必要的。五糧液漲價或將帶動整個白酒行業開始進入漲價週期。

此前，在四川省50強工業企業座談會上，宜賓五糧液集團有限公司相關負責人曾表示，力爭全年銷售收入突破1400億元。

從財報來看，五糧液前三季度實現營業收入497.21億元。其中第三季度實現營業收入129.69億元，同比增長10.61%；歸母淨利潤41.27億元，同比增長11.84%。對此，安信證券認爲，五糧液三季度收入節奏調整致增速不及預期。

茅臺跟不跟？

值得注意的是，五糧液的提價引發了市場對茅臺漲價的想象。貴州茅臺董事長丁雄軍曾公開表示，將遵循市場規律做好茅臺酒的定價工作。

“我覺得五糧液漲價會推動茅臺漲價。”白酒行業專家肖竹青進一步指出，五糧液漲價如果推動茅臺漲價，2000元以上的茅臺、1000元以上的國窖1573和五糧液形成了新的高端酒行列。

肖竹青表示，現在茅臺出廠價格是969元，終端市場價格在3000元上下，巨大的渠道利潤空間讓黃牛黨樂此不疲炒作。他認爲，提高茅臺的出廠價也可以壓縮茅臺的渠道利差空間，打擊黃牛黨炒作茅臺的積極性，真正讓那些剛需茅臺的消費者從中受益。

蔡學飛認爲，茅臺可能不會直接漲價，但是會通過提高直營銷售的佔比，擴大線上銷售範圍，變相實施漲價，通過提高整個產品的利潤率，達到提升整體業績表現的目的。

中泰證券此前發佈研報提到，渠道反饋經銷商獲酒廠增配約180箱53度飛天茅臺，預計總計約750噸。此次增配爲一次性增量計劃，配額根據經銷商不同有一定浮動，全國供給約750噸，目前尚不清楚對該批貨的銷售要求。目前散飛批價隨之下跌至2570-2590，原箱價格仍然保持穩定。此次增配一方面增厚了公司業績，另一方面也是對提價的一種嘗試。

二三線名酒迎利好

而對於二三線名酒來說，五糧液的漲價也爲其帶來利好。

“五糧液是頭部名酒，他的主導產品漲價必然會給其他二三線名酒留下價格帶機會，在春節銷售季，有可能刺激其他名酒漲價。”蔡學飛說。

回顧11月，已有多家酒企採取了提價控貨的手段對產品價格作出調整。

劍南春開票價每瓶將上調20元；景芝高端事業部4個系列、大衆事業部14個系列產品漲價；水井坊典藏大師版52度500ml零售價提升200元/瓶，38度500ml零售價提升100元/瓶。此外，國臺十五年、國臺龍酒，衡昌燒坊經典裝採取了停貨措施。

白酒股後市怎麼看

從二級市場來看，11月30日，北向資金淨賣出34.11億元，白酒股持續遭拋售，貴州茅臺淨賣出9.36億元，五糧液淨賣出5.58億元。

開源證券表示，2022年春節白酒仍有開門紅預期，主要是考慮到當前白酒整體庫存不高，同時結構升級持續，行業仍向頭部企業集中，高端與次高端白酒均會受益。

中泰證券認爲，根據渠道調研反饋，調味品、酵母、白酒等細分領域龍頭有望上調產品價格，以緩解公司的業績壓力，側面反映出競爭格局優於之前的市場預期。考慮到今年基數偏低以及產業去庫存比較到位，明年有望加速增長。

12月1日開盤，白酒股普漲，其中，五糧液漲超2%領漲板塊，瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等跟漲。

（文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。）

導語圖來源五糧液官網