12月7日晚，京運通（601908.SH）公告稱與愛旭股份（600732.SH）子公司簽訂框架合同，後者計劃2022年全年向京運通採購6億片單晶硅片，對應金額約36億元。但近期A股兩家硅片“寡頭”均宣佈降價，硅片價格戰已經開打。

受益於行業高景氣度，京運通硅片產品滿產滿銷。2020年京運通對愛旭股份銷售額僅爲3.14億元，計劃在2022年暴增至36億元，產能如何規劃？

京運通同日公告稱，擬55億元投資建設生產線，或造成資金流緊張。此外，兩位副總經理同時辭職。

簽訂約36億採購大單，但硅片高價可持續嗎？

京運通公告稱，全資子公司與廣東愛旭科技有限公司、浙江愛旭太陽能科技有限公司、天津愛旭太陽能科技有限公司簽訂《硅片採購框架合同》，買方三家公司擬於2022年1月至2022年12月向京運通採購6億片單晶硅片。買方均爲愛旭股份的全資子公司。

京運通表示，按照當前市場價格及排產計劃測算，預計銷售金額總計約36.00億元。不過公司也提示稱，具體銷售價格採取月度議價方式，最終實現的銷售金額可能隨市場價格產生波動。上述銷售金額爲預估金額，不構成業績承諾或業績預測。

36億元的銷售額對京運通影響極大。公司2020年全年、2021年前三季度營收分別爲40.56億元、37.82億元。公司近期並未披露各項產品的營收佔比，但可以2020年年報爲參考依據。該期公司硅片產品實現營收16.98億元，約佔總營收的42%。

硅片爲光伏的上游行業。今年以來受到各項政策支持，光伏產業蓬勃發展，硅片價格水漲船高，各種規格的硅片價格均有一定程度的上漲。但值得注意的是，近期硅片價格有所回落。東方證券研報顯示，12月部分規格的硅片價格出現下滑。

近期硅片“雙寡頭”均宣佈降價。隆基股份（601012.SH）11月30日發佈消息，各尺寸硅片價格下降了0.41元/片-0.67元/片，降幅爲7.2%~9.8%；中環股份（002129.SZ）12月2日公告稱，下調硅片價格，不同規格產品降幅在6.04%-12.48%之間。

兩家硅片龍頭的產品降價，標誌着硅片價格戰打響。若未來硅片價格繼續下降，京運通簽訂的大單還能確保36億元的收入嗎？

產能已飽和，簽訂大單後能滿足客戶需求嗎？

京運通產能接近飽和。2020年年報顯示，京運通的單晶硅片產量爲10.16億片，產能利用率爲94.20%；受益於行業高景氣度，產銷率達到100%，且無在建生產線。

京運通仍有在建產能在路上，但遠水解不了近渴。2021年半年報顯示，公司目前有樂山市京運通-12GW項目一期、無錫京運通科技-10GW項目兩個重點建設項目，工程進度均在10%左右。

圖：京運通2021年半年報

京運通2021年半年報顯示，樂山一期12GW拉棒切方項目期內實現營業收入約0.18億元，幾乎不能貢獻營收。

京運通也曾通過定增募資建設烏海10GW高效單晶硅棒項目，該項目計劃投資21.00億元。但截至8月26日，公司尚未對該項目投入金額，並稱正在積極辦理能評相關手續。

另一方面，考慮到愛旭股份此前爲京運通客戶，因此需要關注36億訂單較往年有多少“新增”。

在愛旭股份對上交所2020年年報問詢函的回覆中曾披露公司前五大供應商。其中京運通位列第三位，2020年對愛旭股份的銷售額爲3.14億元，約佔當期京運通硅片產品營收的18%。

圖：愛旭股份對上交所2020年年報問詢函的回覆

2022年，京運通計劃對愛旭股份的硅片銷售額增至36億元，較2020年增長超10倍。在京運通產能已經喫緊的背景下，能滿足對愛旭股份及其他客戶的購買需求嗎？

55億元投資，新增22GW單晶拉棒、切片產能

京運通還擬繼續擴產。

京運通公告顯示，公司與四川省樂山市人民政府、樂山市五通橋區人民政府於12月7日簽署了投資補充協議，擬投建樂山22GW高效單晶硅棒、切片項目，投資金額約爲55億元。

截至今年三季度末，京運通貨幣資金餘額爲36.07億元，較投資金額還有約19億元的差額。公司也表示稱，項目投資建設可能會對公司現金流造成壓力，公司將力爭確保該項目順利實施。

同日公告顯示，新佳仁公司應向京運通支付貨款1.80億元，已被法院要求強制執行。公司已對新佳仁公司的應收賬款全額計提壞賬準備。

京運通還面臨董監高變動。同日公司董事、副總經理朱仁德和副總經理王志民稱，因年齡原因申請辭去相關職務。