日本央行利率決議前瞻：寬鬆政策料延續，關注購債計劃調整

原標題：日本央行利率決議前瞻：寬鬆政策料延續，關注購債計劃調整

日本央行將於12月17日（週五）北京時間11：00宣佈其政策決定，該會議將審查其疫情期間企業融資援助方案。市場預計日本央行本週的會議將維持目前的寬鬆政策。市場主要關注點轉向將該行是否會疫情支持計劃延長至2022年3月到期後，同時，市場還將關注黑田東彥對通脹前景的評論。

日本央行料將維持超低利率目標不變

日本央行日內的會議料將保持超寬鬆的貨幣政策，但可能縮減疫情緊急援助計劃。對於急劇上升的全球通脹，決策者正在採取對策，稍早美聯儲發出即將結束刺激政策的信號。日本央行預計做出的上述決定，將使其與主要央行逐步取消危機模式政策的舉措保持差異。

然而，人們普遍預計日本減少經濟救助計劃的速度將比許多其他國家慢得多，因爲消費物價通脹率仍然遠低於其2%的目標。由於工資增長緩慢和消費疲軟使通脹率接近於零，日本央行行長黑田東彥可能會向市場保證，日本央行在關閉貨幣注水方面將遠遠落後於其他主要央行，更不用說提高利率了。

大和證券首席市場分析師巖下真理表示：“如果更多的公司開始把上漲的成本轉嫁給家庭，我們可能會看到核心消費者通脹率在明年某個時候超過1.5%。這可能會促使日本央行在明年開始暗示未來的政策正常化。但實際執行還需要一段時間。”

在爲期兩天的利率審議中，外界普遍預計日本央行將維持其短期利率目標在負0.1%，10年期國債收益率在零左右。它還將討論是否延長緊急資金的2022年3月最後期限。該資金是去年爲應對疫情引起的現金緊張而部署的。

日本央行可能縮減企業債券和商業票據的購買量

多數分析師預計日本央行將等到明年初纔會決定是否延續在三個多月後到期的援助計劃，當日本央行就援助計劃做出決定時，約三分之二的分析師預計會部分延長。

有消息人士稱，鑑於大公司的融資條件大幅改善，日本央行可能會縮減其公司債券和商業票據的購買。另一項針對小型企業的融資計劃也可能被縮減，不過其中一部分可能會延長到3月以後，以繼續支持資金緊張的零售商。

經濟學家Yuki Masujima表示：“我們認爲日本央行可能會將支持計劃延長至2022年3月到期後。在我們看來，考慮到奧密克戎變體給經濟前景帶來的不確定性增加，這將是一種謹慎的做法。”

市場還將關注黑田東彥對通脹前景的評論，以及美聯儲明年加息三次的暗示會如何影響日本央行的政策路徑。相比一些經濟體出現令人擔憂的高通脹，日本10月核心消費者物價指數（CPI）同比僅增長了0.1%，因爲在家庭支出持續疲軟的情況下，企業對提價仍然持謹慎態度。

黑田東彥週三表示，由於原材料成本上升推高了批發價格，日本通脹率可能會接近其2%的目標。但他表示，日本央行將維持其超寬鬆的貨幣政策，以確保價格上漲都會伴隨着薪資提高和經濟復甦。

五大機構前瞻日本央行決議

以下是六家主要銀行的經濟學家和研究人員的預期預測。分析師們認爲，日本央行堅持其主要刺激措施，同時考慮延長其疫情援助計劃。

渣打銀行（Standard Chartered）

“我們預計日本央行將維持政策平衡利率爲-0.1%，10年期國債收益率目標爲c.0%。由於疫情限制措施導致生產中斷，日本經濟第三季度增長疲軟。我們預計日本央行將在一段時間內保持當前的政策立場，這與其他央行不同。這在很大程度上是因爲日本央行面臨的通脹背景與其他央行截然不同，總體CPI通脹率仍接近於0%。如果美聯儲和歐洲央行收緊流動性，日本央行可能面臨參與全球政策協調的壓力。”

德意志銀行（Deutsche Bank）

“儘管此前有人預計日本央行將在本次會議上修改其疫情企業融資支持特別方案，但奧密克戎變體的出現改變了這種情況。鑑於下一次會議僅在一個月後舉行，目前的觀點是，他們將在這次會議上保持觀望立場，並在1月份調整政策，但如果在新變化方面發現更多積極證據，本週仍有可能修改政策。”

BBH

一些報道顯示，日本央行正在考慮宣佈，將允許其緊急企業貸款計劃如期在3月份到期。然而，其他報告表明，一些政策制定者寧願推遲宣佈，直到更清楚地瞭解奧密克戎的影響，或許是在1月18日的下一次會議上。屆時還將發佈新的宏觀預測，這或許爲調整政策提供了更好的機會。本週，日本央行應該會保持穩定。”

法國興業銀行

“日本央行將對經常賬戶的政策利率餘額實施-0.1%的政策。日本央行將購買必要數量的日本國債，但不會設定上限，以便10年期日本國債收益率保持在0%左右。日本央行將維持目前的利率指導，繼續實施QQE和YCC，目標是實現2%的價格穩定目標，只要有必要以穩定的方式維持這一目標。日本央行料將表示：“雖然受到國內外新冠疫情的影響，日本經濟仍處於困難的境地，但將維持目前的經濟評價，認爲日本經濟已成爲趨勢。”

荷蘭國際集團（ING）

“近期歷史表明，日本央行的利率決定對日元幾乎沒有影響，這一次應該也不會有什麼不同。所有政策工具都將保持不變，但我們認爲，隨着奧密克戎的變體給經濟前景帶來新的風險，日本央行將延長緊急企業融資計劃。”

週五（12月17日）亞市早盤，美元兌日元維持穩定，交投於113.70下方。