A股市場全線大跌：內外因共振所致，下行態勢短期或延續

A股三大指數再度齊齊大跌。

12月20日，已經連續19個月保持不變的貸款市場報價利率（LPR）出現下調。中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈：1年期LPR下調5個基點至3.8%。

不過，在降息“利好”下，滬深三大指數早盤經過短暫衝高後，出現放量下跌。截至收盤，上證綜指跌1.07%，深證成指跌2.01%。創業板指跌2.96%，盤中一度跌逾3%。

對於市場的全線大跌，行業專家認爲，主要是內外因共同作用的結果。一方面，是海外市場的波動傳導至A股。另一方面，則是國內監管層對僞外資的進一步規範，和寬鬆一致預期下市場對降息出現“鈍化”。

此外，市場人士桂浩明對澎湃新聞記者說：“市場對‘中植系’資金盤的擔憂也是大跌的重要原因之一。長期以來，規模可觀的‘中植系’資金，在A股市場上對一些垃圾股關注頗多。此前，市場一直有‘中植系’爆雷的傳言，相關事件發生後，市場對此的擔憂程度有所增加。”

展望後市，桂浩明認爲，市場整體下行的格局短期或繼續延續，因此建議投資者控制好倉位。不過，3550點至3580點一線或有短線機會。

內外因共振下市場全線大跌

截至12月20日收盤，三大指數均跌超1%。其中，上證綜指跌1.07%，報3593.6點；深證成指跌2.01%，報14569.18點；創業板指跌2.96%，報3332.61點。

同時，板塊方面，申萬一級行業分類下，31個板塊中有27個板塊出現下跌，市場普跌形態明顯。

其中，電力設備大跌4.27%，位居第一。公用事業跌3.24%，緊隨其後。傳媒、有色金屬、國防軍工、煤炭、電子、通信、石油石化、基礎化工等板塊均跌逾2%，分別下行2.70%、2.45%、2.39%、2.29%、2.29%、2.26%、2.04%、2.03%。

對於市場大跌的成因，金信期貨副總經理兼研究院院長劉文波對澎湃新聞記者說，內因方面，一是證監會從嚴監管“假外資”引發陸股通資金外流，導致北向資金出現流出。

“同時，短期國內穩增長政策加碼，但市場對於寬鬆預期已經由分歧走向一致，因此短期A股市場對‘降息’的反應鈍化。”劉文波進一步指出。

外部因素方面，劉文波表示，隨着歐美央行轉向鷹派，疊加變異毒株的擴散，海外流動性反覆加劇全球市場波動並傳導至A股，國內市場情緒受到一定衝擊。

此外，桂浩明強調，除了監管層對假外資的規範和海外市場下跌的傳導，市場對“中植系”資金盤的擔憂，也是市場出現大幅調整的重要原因之一。

招商基金指出，盤面上看，個股呈現普跌態勢，且近幾個交易日無論是大盤小盤，均呈現了回調的態勢，表明當下市場風險偏好明顯不足。

招商基金認爲，目前市場風險偏好仍偏低迷，主要有六方面原因：一是擔心到目前爲止的國內政策力度可能有限，增長仍有壓力，特別地產及債務壓力仍在；二是疫情在全球快速蔓延；三是A股前期上漲較多的板塊，機構投資者倉位偏重且容易引發兌現前期收益；四是美聯儲明確緊縮政策，使得市場仍擔心全球市場流動性緊縮而引發波動；五是市場對“假外資”拋售的擔憂；六是海外因素擾動。

此外，招商基金強調，雖然市場傳遞已兌現降準紅包及年底會議利好信息，但臨近年底，市場也呈現出季節性的流動性擔心。

市場短期或延續下行格局

值得投資者關注的是，上週最後一個交易日，A股三大指數同樣走勢低迷，均跌超1%。展望後市，市場連續大跌後，下一步將作何走勢呢？

桂浩明認爲，市場整體下行的格局，短期或仍然延續。同時，對目前情況下市場下一步能否走出像樣的跨年度行情，持謹慎態度。”

桂浩明指出，目前，市場對未來一段時間的經濟運行情況，持謹慎態度的偏上風。可以看到，此前市場雖一度突破3700點，但隨後盤面上出現持續下行態勢。”

“在此預期下，當下的降息，非常容易被市場理解爲‘經濟實在太差下的不得不降息’。因此，在經濟出現明顯向好勢頭或向上信號之前，市場出現像樣的大行情，概率很低。”桂浩明說。

劉文波認爲，當前國內穩增長政策預期繼續強化，央行降準落地後寬貨幣預期兌現。不過，股指進入階段性高點後權重股回調。同時，短期外圍市場波動以及國內陸股通新規，對國內情緒均有一定影響。

不過，劉文波指出，中期來看，寬鬆流動性以及政策預期，仍是股指重要支撐。因此，市場後續大跌可能性不大，但市場風格將加速切換。

目前可控制好倉位適度觀望

配置方面，桂浩明建議投資者，當前情況下，市場的機會更多是“跌出來”和“等出來”的。

“因此，建議投資者當下觀望一下，看看降準和降息後，實體經濟的發展和大型政策方針，下一步會進行哪些適度調整，可以讓市場擺脫恐懼，重燃對後市的期望。”桂浩明指出。

不過，桂浩明進一步指出，指數畢竟已經跌了一段時間，同時回調的幅度也不算小。因此，在3550點至3580點一線，出現短線機會得可能性也是有的。