丘棟榮去年四季度在管規模縮水16%，加倉汽車、銀行、醫藥
雖然明星基金經理丘棟榮2021年全年業績表現出衆，但他在管基金規模卻在2021年四季度出現縮水。
個股方面，丘棟榮在2021年四季度大舉調倉，其管理的四隻產品均不同程度地加倉汽車、銀行、醫藥股。
4只基金份額減少約12%
1月18日，中庚基金旗下基金悉數發佈2021年第四季度報告，數據顯示，截至2021年12月31日，丘棟榮在管4只基金的合計份額爲95.94億份，較2021年9月末的109.18億份減少了13.24億份，基金份額整體縮水約12%。
其中，由於中庚小盤價值自2021年9月2日起一直處於“限購”狀態，該基金去年四季度遭到大量贖回。數據顯示，該基金去年四季度期間總申購份額爲零，總贖回份額達4.87億份，三季末基民持有基金份額爲25.58億份，但四季度末降至20.71億份，環比減少19.05%。
此外，中庚價值領航同樣遭到了基民大量贖回。數據顯示，去年四季度期間，該基金總申購份額爲8472.89萬份，總贖回份額卻達到6.89億份，淨贖回份額達6.04億份。去年三季度末基民持有該基金份額達22.87億份，四季度末降至16.83億份。
中庚價值靈動靈活配置則在2021年四季度被基民贖回3.19億份基金份額，申購份額只有8764.41萬份。
基於份額的大幅贖回情況，丘棟榮在管基金的資產淨值數據也大幅縮水。
截至到2021年四季度末，丘棟榮在管4只基金規模爲174.25億元，較2021年三季度末的208.46億元下滑34.21億元，降幅爲16.41%。
加倉汽車、銀行、醫藥
在資產配置方面，丘棟榮在2021年四季度大舉調倉，其中，中庚小盤價值2021年四季度末倉位爲93.67%，與2021年三季度末93.01%的倉位基本持平。不過，相對降低持股集中度，前十大重倉股佔比41.27%，較三季度末下降6.15個百分點。
從重倉股來看，截至2021年四季度末，中庚小盤價值前十大重倉股中，新進豪能股份（603809.SH）、信隆健康（002105）、一汽富維（600742.SH）這3只汽車概念股，持倉佔比分別爲4.33%、3%、2.65%；南山鋁業（600219.SH）、千金藥業（600479.SH）也新入前十大重倉股之列。
此外，中庚小盤價值還加倉了蘭花科創（600123.SH）、蘇農銀行（603323.SH）、柳藥股份（603809.SH），減持紫天科技（300280），陝西煤業（601225.SH）、木林森（002745）、威海廣泰（002111）、中孚信息（300659）、天原股份（002386）跌出前十大重倉股行列。
中庚小盤價值2021年四季報前十大重倉股
2021年四季度業績不佳
其實，從丘棟榮2021年全年的產品業績來看，已經遠遠領先於許多明星基金經理。
Wind數據顯示，剔除2021年1月19日成立的中庚價值品質一年持有，其餘3只基金在2021年均獲得超過31%的收益。
其中，中庚小盤價值業績最好，2021年全年收益達65.15%；中庚價值靈動靈活配置2021年全年收益爲45.45%，中庚價值領航2021年全年收益爲31.94%。
不過，如果單看2021年四季度業績表現，上述3只基金不僅表現不佳，且均跑輸業績比較基準。
其中，中庚價值領航在2021年四季度表現最弱，累計收跌3.17%，而業績比較基準收益率爲-0.73%；中庚小盤價值和中庚價值靈動靈活配置在2021年四季度均實現正收益，不過收益率分別爲0.02%和0.03%，同期業績比較基準收益率分別是7.46%和1.79%。
淨值回撤源於能源板塊劇烈調整
對於基金淨值在2021年四季度回撤的原因，丘棟榮在公告中表示，2021年四季度，A股市場窄幅震盪上行，但權益內部結構分化依舊激烈，中小盤風格顯著佔優，上游資源行業受政策壓制回撤顯著，新能源相關行業和疫後逆轉行業表現較好。港股市場受經濟基本面下行、政策壓制和美元流出影響，繼續承壓，恒生中國企業指數甚至已低於2020年疫情爆發時點的位置。估值方面，權益資產估值水平略有抬升，股權風險溢價率處於中性偏上水平。
“從四季度的業績表現來看，本基金淨值前半段回撤，後半段有所修復，整體仍有下跌，並小幅跑輸業績比較基準。10月份政府的煤炭行業政策的調整帶動本基金超配的能源板塊在較短時間內出現了較大的回撤，是拖累本基金業績相對錶現的主要因素，而我們自下而上選擇的醫藥、化工、鋼鐵等行業的持倉個股的良好表現對本基金的相對業績起到正向支撐，”丘棟榮在四季報中指出，經濟基本面走弱，歷史上盈利下滑階段權益資產表現承壓，但政策轉向穩增長，寬貨幣和寬信用的“雙寬”環境，有助於爲權益資產壓力提供估值支撐。
丘棟榮判斷，市場整體韌性仍在，但更可能表現爲結構性牛市與熊市，這源於基本面繼續分化，進而市場結構性高估和低估並存。如滬深300估值只是歷史中性水平，但成份估值分化裂口較長時間處於極致狀態。
後市關注四方面投資方向
對於後市，丘棟榮判斷，市場整體韌性仍在，市場結構性高估和低估並存。將繼續堅持低估值價值投資理念，精選基本面風險降低、 盈利增長積極、估值便宜的個股。
具體而言，丘棟榮將重點關注四個投資方向：
1、大盤價值股中的金融、地產等。金融板塊中，看好與製造業產業鏈相關、服務於實體經濟、有獨特競爭優勢的區域性銀行股。地產類公司則集中於具有高信用、低融資成本優勢的央企龍頭公司。
2、煤炭、能源、資源類公司。從市場定價和估值來看，這類公司視爲週期類資產，估值極低、現金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現價對應的預期回報率高。因此，碳中和背景下，我們繼續看好能源、資源類存量優質資產的投資價值。
3、中小盤價值和成長股。包括廣義製造業中具備獨特競爭優勢的細分龍頭公司，如化工、輕工、有色金屬加工、機械加工等行業，可以挖掘出真正的低估值小盤價值股和成長股；以及估值較低，且受益於後疫情時代線下消費需求逐步復甦的公司，如商貿零售、紡織服裝、交通運輸等行業中的部分個股。
4、港股中的大盤價值股和部分互聯網股。一方面，港股的價值股基本上都是龍頭企業或者央企，這些資產質量非常高、最能承受基本面壓力，因此風險較小。比如電信運營商、地產、銀行、保險、能源、煤炭的龍頭公司，都是中國經濟體中最中堅的力量。港股的互聯網股業務是深深嵌入中國經濟中的，格局清晰但其核心業務壁壘仍較爲堅實。另一方面，港股的價值股對應的在A股中的價值股很便宜，但是在港股更便宜，同時對應的分紅收益率保持着非常高的水平。隨着基本面、監管層面和流動性壓力的逐步緩釋，港股值得關注。
