原標題：恆帥股份20cm跌停，機構資金緊急出逃，順帶牽出券商薦股亂象

21世紀經濟報道記者王媛媛 上海報道

1月19日，恆帥股份“20cm”盤中跌停。

大跌原因是昨日網傳對話顯示，恆帥股份在股價上漲過程中，存在私募、券商、上市公司、行業專家合夥做局，引得公募接盤。

21世紀經濟報道記者注意到，從2021年8月23日的股價最低點快速上漲到2021年11月1日的股價最高點，恆帥股份快速上漲了6倍，卻歷時僅2個多月，可謂飛速上漲。

目前無法判斷衆多公募基金是因爲真的看好，大量集中買入，還是替人接盤。

值得注意的是，公募基金們“看好”並買入的時間點如此集中、一致性異常趨同，甚至有點“不惜代價”、日內拉出20%的漲幅去搶籌，着實耐人尋味。

1月19日，網傳對話提到的公募基金和恆帥股份紛紛回應。

相關公募對媒體稱，對個股的挖掘和投資遵循了一貫的流程和原則。上市公司、基金公司等的調研信息、持倉信息也都有相關披露。公司2021年8月就調研了，並調研了好幾十個專家，有產業鏈上下游的專家，都有記錄。

恆帥股份則對媒體回應稱，對於昨天輿情內容，公司完全不知情，也沒有參與進相關事件。

需要警惕的是，1月19日的龍虎榜數據顯示，恆帥股份賣出金額前5席位均是機構，沒有一家機構買入。

恆帥股份股價翻倍後，4家券商入場推票

另一方面，在整個事件中，目前可以比較確定的是，一些券商可能存在違規薦股。

21世紀經濟報道的1月18日報道曾明確指出，中信建投曾在2021年10月26日和2021年10月29日，先後發佈了兩篇研報《恆帥股份：車用微電機隱形冠軍的二維拓展》、《恆帥股份：業績穩定增長，產品拓展即將迎來放量擴張》。

相關文章發佈後，有券業人士即向21世紀經濟報道指出，推薦恆帥股份的不止中信建投一家，還包括：天風證券、國金證券、中泰證券等券商。

“只是中信建投寫了明確的、正式的研報，纔開始推票，但另外幾家，可能連正式的研報都沒寫，就開始推了。”前述券業人士稱。

據透露，2021年10月18日，天風證券就率先在“有道雲筆記”平臺發佈了題爲《【天風電新】恆帥股份：從1到N，特斯拉Tier0.5級供應鏈-1105》的報告，該篇文章的署名爲“瀟雅是牛匣子”，疑似爲天風證券新能源分析師孫瀟雅。

10月26日，上述賬號又在“有道雲筆記”平臺發佈的第二篇報告《【天風電新】恆帥股份2：對競爭格局的思考-1026》。

如果說，中信建投的研報還在“保守”地拆分公司的基本面，那麼天風證券就是大張旗鼓地論證恆帥股份是特斯拉供應鏈上的重要公司。

而涉事的其他券商，如中泰證券、國金證券，則更是在沒有相關深度報告的前提下，點評行業新聞時，投資建議中附帶推薦特斯拉產業鏈零部件企業恆帥股份。

但是在恆帥股份的公告中，並未發佈與特斯拉合作的公開信息。

此外，上述幾家券商的推票時間亦較爲巧合，均是開始於2021年10月中下旬，這包括中泰證券2021年10月26日發的點評、國金證券在2021年11月11日發的點評。

而如果以上述券商發佈點評/研報的時間節點來看，最早的天風證券推票的時候，早已有資金進場，將恆帥股份的股價拉至翻倍。

隨後是中信建投、中泰證券的跟進，再到國金證券發佈點評時，資金進去就只剩“高位站崗”的份了。

券商們疑似違規薦股，爲何冒此風險？

暫且不論，爲何有資金早在8月就能夠搶籌建倉，而上述券商們爲何又集中在10月中下旬開始發研報/點評開始推票。

在整個過程中，多家券商推票，但只有中信建投寫了正式報告，其他券商們的推票行爲是否合規，則又是另一個值得思考的問題。

首先，以天風證券在“有道雲筆記”上連發兩篇報告爲例，近年來不少券商分析師在有道雲筆記發佈研究報告或會議紀要，往往信息量巨大。相對來說，在控制好傳播人員的情況下，有道雲筆記上的觀點內容具有更高的信息保密和私密性。

但發佈在有道雲筆記平臺上的研究報告或會議紀要，往往在市場上知名的研報查詢平臺查不到。

證券業協會規定，經營機構的證券研究報告應當通過發佈證券研究報告平臺統一發送給公司約定的證券研究報告發布對象，以保障發佈證券研究報告的公平性。發佈證券研究報告的平臺應由公司指定，且必須是以公司名義註冊或擁有。

“而市場上知名的研報查詢平臺，往往都能接到券商平臺，查詢到相關研報。它們會找每家券商拿到授權，客戶訪問需要通過券商白名單。”有三方平臺人員稱。

目前在可查找券商研報的多家平臺上，僅能找到中信建投的深度報告，那麼其他券商們是否已經提前寫過了正式的研究報告，也即業內常稱的“入庫報告”？

此外，證券業協會規定，在研究報告發布前，製作研究報告的相關人員不得提前泄露涉及研報的信息。

如果尚未撰寫過入庫報告，這樣發表深度研究、點評，又是否合規？爲什麼在這隻股票上，券商分析師們寧可違規也要推？

其次，在恆帥股份尚未發佈任何有關特斯拉的合作業務公開信息前，券商們就稱其是特斯拉產業鏈上的公司，以及用“A客戶”這樣的代號來暗指特斯拉，是否涉嫌內幕交易？

例如天風證券這篇研報，全文內容在說“A客戶”開始尋找Tier0.5級的供應商，結果標題就直接變成了“特斯拉Tier0.5級供應鏈”。但分析師並未詳細告知如何發現這一結論。

“一般情況下，分析師可以自己通過對上下游產業鏈的研究，來了解到相關信息，但這就需要分析師在研報中註明自己的信息來源、研究邏輯和如何得出結論的路徑，不能什麼起因都沒有，就得出了這個結論。這就可能涉及到內幕消息了。”有券業從業人士稱。