來源：徵集風雲　

根據近期披露的公募基金2021年四季報，主投港股的基金經理對港股依舊充滿信心，但拐點的判斷目前還沒有那麼確定，有基金經理認爲，配置港股不要以抄底低估值爲初衷。

“很遺憾今年基金表現不理想”，這是某隻重倉港股的基金在剛披露的2021年四季報裏的一句話。

去年四季度，基民沒能等來港股黑暗前的黎明，由於受到疫情和政策預期影響等，港股市場整體表現不佳，板塊表現分化。從去年全年業績表現看，主投港股市場的基金，也是所有基金中虧損相對較大的類別。

根據近期披露的公募基金2021年四季報，主投港股的基金經理對港股依舊充滿信心，但拐點的判斷目前還沒有那麼確定，有基金經理認爲，配置港股不要以抄底低估值爲初衷。

港股基金規模大漲

去年A股走出了震盪表現，很多投資者將希望寄託在港股，但港股的表現放眼全球市場也算是弱勢的，重倉了港股互聯網科技、消費等行業的QDII基金很是“受傷”。

東方財富Choice數據顯示，去年超過30只QDII基金淨值跌幅超過20%，最高淨值跌幅接近50%，其中包括多隻主投港股市場的基金。這與去年年初衆多資金蜂擁買入港股基金形成明顯反差感，一些投資者表示，之所以在去年年初買入港股，是爲了不想錯過港股相對A股低估的上漲機會，但沒有想到會被套牢一年。

從基金規模上來看，有部分主投港股或中概股的QDII基金反倒成爲了資金“越跌越買”的網紅產品。記者注意到，中概互聯ETF去年四季度末規模已經達到326.53億元，環比去年三季度末增長近60億元；恒生互聯網ETF去年四季度末規模達到188.29億元，環比去年三季度末增長超70億元；中概互聯LOF去年四季度末規模達到121.22億元，環比增加超30億元。目前5只規模破百億的QDII基金，重倉的個股主要是港股或中概股。

在反壟斷的背景下，港股互聯網科技巨頭估值遭遇較大回撤，恒生科技指數估值降至歷史較低水平。除了互聯網科技行業外，醫藥、地產等行業也經歷了較大調整進入估值低位。

“很遺憾今年基金表現不理想。儘管在較早時候我們對教育、電商等板塊減持規避了風險，將主要倉位放在日常消費、醫藥等穩健成長類板塊，但在多行業連續負面打擊下，海外中資股坍塌，整體市場大幅回撤，業績和長期邏輯可持續的公司也未能倖免，基金業績因此回撤。”華夏大中華QDII在去年四季報中表示。

基金經理忙調倉

港股在去年四季度末延續低迷，基金經理也有相應的調倉思路和動作，成長股和具有明顯競爭優勢的企業是基金經理的重倉配置。

博時大中華亞太QDII在去年四季報中提及，主要增加港股中如新能源、光伏、汽車零部件、電子煙等景氣度相對較高的特色標的，繼續降低了消費、醫藥等面臨宏觀經濟降速或監管政策壓力的行業。從邏輯上講是追求短中期確定性更強的機會，同時也是偏進攻型、偏成長型的投資策略。

南方香港成長靈活去年四季報的策略提及，港股資產的配置初衷即不應是抄底港股低估值、也不是擁抱全球市場龍頭。香港市場是“投資中國”組合中的重要組成部分，是配置中國新經濟公司的重要選項。

華夏大中華QDII去年的四季報中提及，重倉配置盈利增長確定性強、長期競爭優勢明顯的企業，包括運動品牌、新能源汽車、清潔能源、先進製造等。

匯添富香港優勢精選QDII在去年四季報中表示，“從長邏輯的角度來思考的話，大部分成長股的空間依然非常廣闊，所以未來成長股依然會成爲市場配置主線。基金的投資策略是在市場當中精選具備廣闊成長空間、管理優秀以及具備良好商業模式的企業，由於這類型的企業本身屬於稀缺品種，所以會適當重倉買入。”

港股仍將繼續磨底

即便港股持續低迷了一年，但依舊是基金經理值得關注的市場。

中概互聯網LOF在去年的四季報中表示，“國內監管政策短期雖然對部分互聯網巨頭的股價有一定衝擊，但從中長期來看，能夠使得互聯網行業競爭秩序得到優化，企業將回歸科技創新，有利於整個行業的長遠發展。後續如政策不確定性和基本面業績出現更明朗化信號，板塊估值有望得到修復。考慮到海外疫情、監管政策等不確定性因素，我們總體上對於海外中國互聯網板塊的表現保持謹慎樂觀的看法。”

博時大中華亞太QDII去年四季報預計，恒生指數在經歷 2021 年的大幅下跌後，會進入一個磨底的階段，這個階段依然會有較大的市場波動，但港股最差的時間已經過去，現在是可以緩慢加倉積累的時間，情緒已經到了底部，業績還沒有見底。結構上今年最落後的板塊（如互聯網、金融、消費、服務、醫藥等）都有足夠的修復空間，長期看性價比越來越明顯，但拐點的判斷目前還沒有那麼確定，下半年相對更好。