過去一年間，奢侈品三巨頭進行過怎樣的品牌調整與重組？在三大集團亮眼的財務表現背後，是一衆品牌的入場與出局。

擺脫2020年的短暫低迷之後，奢侈品行業迎來近年最好的行情。

近期，LVMH、開雲、歷峯三大奢侈品巨頭的最新財報相繼出爐。LVMH去年全年銷售額爲642億歐元，開雲集團銷售額達176.45億歐元，均是創歷史新高。歷峯集團雖未披露2021年度財報，但從其公佈的第三季度關鍵財務數據看，業績可謂突飛猛進，第三季度總銷售額同比增長32%至56.58億歐元，較2020財年同期增長38%。

目前，手握39.48億歐元自由現金流的開雲集團，正在積極尋找機會改善品牌組合，以期降低對Gucci的依賴。是否收購？還要收購誰？開雲集團意存觀望。倒是持有現金流高達270億歐元的LVMH集團釋放信號，欲將又一品牌納入麾下。

近日有消息稱，LVMH正在考慮收購某市值近百億美元的美國奢侈品牌。若消息成真，這將是LVMH繼收購Tiffany（蒂芙尼）之後，與美國奢侈品大牌之間的又一場大手筆交易。LVMH集團爲何會有此手筆？過去一年間，奢侈品三巨頭進行過怎樣的品牌調整與重組？在三大集團亮眼的財務表現背後，是一衆品牌的入場與出局。

Tiffany漸入佳境

2020年10月，LVMH集團完成全球奢侈品行業史上金額最高的併購交易——以158億美元買下美國珠寶品牌Tiffany。

加入LVMH集團之後，Tiffany的表現不負衆望。歷經紛繁複雜的班底換血和品牌改造，Tiffany在2021年第三季度取得“卓越的業績”。LVMH集團財務傳播主管Christopher Hollis表示，Tiffany品牌在美國的增長“特別強勁”。

爲了在收購初期保持“一點神祕感”，LVMH集團沒有給出Tiffany的具體業績數據。不過，Tiffany對集團手錶和珠寶部門所起正向作用，從年度財報中不難得知。過去一年，手錶和珠寶部門銷售額增長40%至89.64億歐元，與2019年相比，實現7%的增長。

有Tiffany做背書，LVMH設定了下一個百億美元目標，或許不難理解。

傳聞中的收購目標，除了起初的男女裝業務，後又擴展業務至牛仔、運動、高爾夫、香水等領域，如今已成爲一家綜合性的奢侈品集團。在經歷了長達三年的低迷後，該品牌2021年第四季度在全球各地區均實現大幅增長，北美地區銷售同比增長30%，歐洲地區同比增長47%，亞洲地區同比增長20%，已然恢復至疫情前水平。

對於業績突飛猛進的原因，業內人士認爲其在重新定位業務、提升品牌和轉向進攻方面所做的努力已初見成效。

值得一提的是，該品牌數字渠道勢頭強勁，本季度數字生態系統總收入同比增長超過40%。儘管數字業務運營利潤率比起去年同期略有回縮，但相比2020財年同期，還是增加了700個基點。公司因此估計，2022財年收入將增長39%至41%，而之前的預測是增長34%至36%。

有此業績，能收穫LVMH的注意，並不令人意外。

入場與出局：奢侈品三巨頭的品牌矩陣調整

將勢頭強勁的品牌納入麾下，同時淘汰表現不佳者，無疑是大型奢侈品集團優化產品組合、穩固業績的主要戰略。

LVMH集團的一系列動作集中在時裝與皮具、葡萄酒與烈酒部門。去年4月，LVMH增持意大利奢侈品集團Tod’s的股份至10%；7月，收購紐約設計師潮牌Off-White 60%的股權。在增持部分品牌股份之餘，也對個別邊緣化品牌予以擯落。旗下英國高端男裝零售商Pink Shirtmaker以及與美國女歌手Rihanna（蕾哈娜）合作推出的時裝品牌Fenty，均屬其例。Pink Shirtmaker曾是英國金融男最愛的襯衫，無奈疫情期間居家辦公趨於常態，辦公服裝的市場需求一落千丈，該品牌關鍵客戶的顯著流失也在意料之中。而Fenty在疫情中出現嚴重的供應鏈問題，且身在美國的蕾哈娜本人因旅行限制無法與巴黎設計團隊合作。此外，產品定價偏高進一步削減了蕾哈娜的粉絲效應。儘管LVMH集團選擇與蕾哈娜的時裝品牌分道揚鞭，但集團旗下最大消費品私募基金L Catterton旋即完成對蕾哈娜創立的內衣品牌Savage x Fenty1.15億美元的B輪融資。這一舉措也與LVMH集團在疫情期間強調專注於彩妝、護膚和內衣業務的策略吻合。

財報顯示，2021年LVMH集團時裝和皮具部門表現出色，銷售收入308.96億歐元，創歷史新高，較2020年和2019年分別增長47%和42%。瑞銀估計，LVMH集團時裝和皮具產品的市場份額已從疫情前的16%上升至約21%。此外，葡萄酒和烈酒部門銷售同比增長26%至59.74億歐元，扭轉2020年酒品銷售下滑兩位數比率的態勢。去年2月，集團收購了美國知名說唱歌手Jay-Z旗下香檳品牌 Armand de Brignac 50%的股份。

歷峯集團去年完成一項重要收購，將比利時奢華皮具老牌Delvaux納入麾下。創辦於1829年比利時布魯塞爾的Delvaux是世界上首個奢侈皮具世家，其在疫情期間的表現卻頗爲慘淡。2020年Delvaux的營業額較2019年下降40%。對於Delvaux轉手歷峯，業內人士多表贊同，稱“歷峯集團會幫助它走得更遠”。歷峯集團時尚和配飾業務部首席執行官Philippe Fortunato指出，“Delvaux是一家擁有純正歐洲血統的奢侈皮具品牌，它擁有深厚的歷史傳統、獨特的工藝以及卓越的皮具製造能力。收購Delvaux將加強歷峯集團在高端皮具市場的參與度。”換言之，歷峯集團希望藉助Delvaux在奢侈品手袋領域分得一杯羹。

有進也有出。歷峯集團近幾年一直在完善自己的品牌組合，2017年，歷峯出售旗下中國風奢侈品牌“Shanghai Tang”（上海灘）；同年8月，收購意大利皮具品牌Serapian100%股權；2018年，出售旗下法國奢侈皮具品牌Lancel。2019年則收購意大利奢華珠寶品牌Buccellati（布契拉提）的母公司Buccellati Holding Italia S.p.A.100%股權。

珠寶部門銷售額一直佔據歷峯集團營收的半壁江山。Cartier（卡地亞）、Van Cleef & Arpels（梵克雅寶）是集團兩大關鍵珠寶品牌，Buccellati （布契拉提）的加盟更讓其業務發展如虎添翼。據歷峯集團不久前發佈的2022財年第三季度財務數據，珠寶部門銷售額同比增長38%至33.43億歐元，較2020財年同期增長55%。

開雲集團着手進行眼鏡版圖的擴張，於去年7月收購丹麥奢華眼鏡品牌Lindberg。Lindberg在光學鏡架方面的卓越水準，與開雲此前在太陽鏡品類上的深耕細作形成互補。事實上，Lindberg在收購後的表現也未曾令人失望。財報顯示，開雲眼鏡對上半年綜合收入的貢獻總額爲3.264億歐元，可比增長61.8%。開雲董事總經理Jean-Francois Palus甚至稱這場收購“是一項具有變革性的舉措”。

除了開雲集團完成效益顯著的業務開拓，LWMH也在去年12月與意大利眼鏡製造商 Marcolin 達成協議，收購雙方共同擁有的眼鏡製造合資企業Thélios 49%的股權。這一收購將在多大程度上提升LWMH眼鏡業務的競爭力，有待進一步觀察。

其實，近幾年開雲集團也是持續在做減法，2018年轉手Stella McCartney Ltd50%股權，2019年再出售集團旗下戶外運動品牌Volcom。今年年初又再度確認要將旗下手錶部門Sowind Group的全部股權出售給現任管理層，該部門擁有Girard-Perregaux芝柏和Ulysse Nardin雅典表兩個瑞士製表品牌，預計交易將在2022年上半年完成。交易完成後，開雲集團業務規模將進一步削減至奢侈時裝、皮具手袋、鞋履、配飾和珠寶業務。

市場一直有預期，開雲做完減法後，手持大量現金應該會考慮收購新的品牌，完善其品牌矩陣。誰又會是開雲的目標？或者可以說，誰將是現金充沛的三大巨頭想要追求的對象？

這個懸念恐怕會持續整個2022年。

（作者：高江虹，顧思程 編輯：曹金良）