5月13日晚間，景林資產在美國證券交易委員會（SEC）公佈了今年一季度末的美股持倉情況。

數據顯示，截至一季度末，景林資產在美股市場持有36家公司的股票，總市值爲23.3億美元，中概股依然佔據主要地位。

從調倉動作來看，面對股價“跌跌不休”的中概股，一季度景林資產果斷加倉，不僅大手筆增持網易、京東、貝殼，還直接抄底中概互聯網ETF。值得注意的是，去年四季度景林加倉了新能源車相關標的，但是今年一季度卻選擇清倉理汽車和小鵬汽車。

網易取代SEA

成爲第一大重倉股

美國證券交易委員會公開資料顯示，截至一季度末，景林資產前十大重倉股分別爲網易、貝殼、京東、SEA LTD、中概互聯網ETF、谷歌母公司 ALPHABET、中通快遞、META PLATFORMS INC（前Facebook）、BOSS直聘和DOORDASH INC，中概股仍是配置重點。

景林資產美股前十大重倉股名單（截至2022年一季度末）

值得注意的是，相比於去年底的前十大重倉股名單，網易一季度替代了SEA成爲景林資產第一大重倉股。今年一季度，素有“東南亞小騰訊”之稱的Sea（海洋互聯網）繼續劇烈調整，在此過程中，景林資產一反去年四季度的加倉態勢，減倉49萬股。

公開資料顯示，Sea是一家新加坡公司，由出生於中國天津的李小冬（後移民新加坡）於2009年創立。2019年以來，尤其出現疫情之後的2020年二季度以來，Sea的股價出現大幅上漲。2019年1月1日~2021年10月19日期間，公司股價累計上漲超3000%，景林由於在2019年建倉因此獲利頗豐。不過2021年10月下旬以來，由於美股流動性收緊預期加劇、公司業績不達預期、騰訊減持、遊戲“禁令”等負面因素影響，Sea的股價開始一路調整，至今跌幅已經超過80%。

大手筆抄底中概股

減倉SEA的同時，景林資產大手筆加倉了網易、京東、貝殼在內的多隻中概股。

數據顯示，一季度景林增持83萬股網易至360萬股，持有市值超3.2億美元。同時增持貝殼1089萬股至2043萬股，增持京東約309萬股至435萬股。此外，景林還抄底中概互聯網ETF，增持475萬份至613萬份，截至一季度末，中概互聯ETF位中概互聯ETF位居第五大重倉股。

今年一季度，美國證監會根據《外國控股公司問責法》（HFCAA），將再鼎醫藥、百勝中國、百濟神州、和黃醫藥以及盛美半導體5家公司納入預退市名單，市場對中概股信心受挫。同時，俄烏地緣衝突加劇了資金的恐慌情緒，互聯網行業整體發展從爆發期進入存量時代也引發諸多投資人的顧慮，因此中概股一季度經歷了劇烈調整。尤其是互聯網相關標的受挫嚴重，比如京東一季度跌超17%，BOSS直聘跌超28%，貝殼更是跌超38%。

景林資產此次出手抄底，可見其對中概股的樂觀預期。

渠道人士透露，景林資產近期表示，國內疫情影響、俄烏衝突導致投資者對地緣政治風險的擔心，以及美聯儲的緊縮政策等多個因素疊加，造成短期投資者信心受挫，引發市場下跌。當前投資者情緒大部分比較悲觀，更說明市場已將大部分負面因素體現。短期市場受外部不確定因素影響，可能仍將有波動與反覆。在景林在組合中已充分考慮了當前多重因素及事件的影響，傾向選擇基本面質地優秀的公司。

景林資產認爲，與價格的短期波動相比，當前應更關心企業經營面的狀況。“我們會看到從現在時點往後兩到三年，我們選擇的很多優秀公司的盈利會持續增長。基於現階段較爲複雜的經濟狀態，我們更加關注企業的經營現金流表現。我們再次審視了組合裏公司的競爭力變化、管理層的穩定性、抗不確定性環境的能力等要素，更加集中投資在最具核心競爭力和長期發展空間的公司上。只要中國繼續以經濟建設爲中心，那麼14億人口的大市場和比較齊全的產業鏈優勢一定會在長期顯示出價值創造的機會。”

對新能源板塊“多翻空”

除了加倉中概股，景林資產一季度明顯的調倉動作還在於清倉了小鵬汽車和理想汽車。

去年四季度末，景林資產持有小鵬汽車21.8萬股，持有特斯拉1.4萬股，持有理想汽車98.4萬股，相比於去年三季度末分別增持8萬股、1.4萬股和70萬股。然而截至一季度末，景林資產持股名單中僅剩下特斯拉，持股數量爲1.54萬股，理想汽車和小鵬汽車的身影則消失不見。

去年四季度，景林資產曾表示，以智能手機行業作爲參考，行業滲透率超過20%之後，滲透率提升加速，進入爆發期。因此，預計2025年左右，全球新能源汽車滲透率有望超過20%（中國和歐洲市場會更快），未來10年，新能源汽車行業將會是一個複合增速超30%的行業，具有巨大的行業成長空間。

滬上一位私募人士直言：“從中長期視角看，新能源汽車仍是高增長的行業，但是今年市場對於新能源汽車的短期顧慮在於疫情對於汽車產業鏈的衝擊，以及新能源車滲透率提前觸及天花板的可能性等。因此對於新能源汽車而言，長期邏輯不改，但短期變化需及時跟蹤。”