● 本報記者 王宇露

近期，在海內外多重因素影響下，權益市場波動劇烈，投資者避險情緒升溫，固收類產品成爲配置優選。中短債類產品，因其相對較好的流動性和高於貨幣基金的收益等特徵，廣泛獲得低風險偏好投資者的青睞。

由中加基金總經理助理兼固定收益部總監閆沛賢管理的中加聚安60天滾動持有中短債發起式基金近期發行。在接受中國證券報記者採訪時，閆沛賢表示，貨幣政策總體取向穩健，流動性保持合理適度，債市風險與機會並存，要在不確定的環境下尋找相對確定性的機會。

中短債產品人氣高漲

資管新規三年過渡期平穩結束，2022年正式落地。銀行理財業務徹底向淨值化全面轉型，理財替代需求也面臨爆發式增長。在此背景下，有着“升級版貨幣基金”之稱的中短債基金人氣高漲。

閆沛賢介紹，中短債基金是一種中短期純債型基金，以中短端資產爲主要投向，不投資股票等權益類資產，主要投資於流動性較好的短期貨幣市場工具及剩餘期限在1-3年內的債券。

近日，中加聚安60天滾動持有中短債發起式基金正在發行。閆沛賢認爲，中短債基金在投資管理上較爲靈活，60天滾動持有期的設置，也有助於基金經理從流動性和久期管理等多維度發力。

閆沛賢認爲，當前的債券市場正處在穩增長政策與經濟下行壓力、美聯儲加息與國內貨幣政策的雙重博弈環境中，預計二季度穩增長政策力度會持續加碼，經濟基本面仍有不確定因素。

積極而不激進

閆沛賢專注固收投研領域已超過14年，“穩中求勝、積極而不激進”，就是他的投資風格。

多年的投研經歷，幫助閆沛賢建立起一套成熟的投資邏輯。首先，要構建健全的債市分析框架。基金長期穩健的收益主要來源於穩定的票息收益，這需要從宏觀基本面、資金面、政策面和海外因素等角度，構建健全的債市分析框架，兼顧定性分析和定量推演。其次，要通過債券市場整體收益率曲線變化，來判斷市場走勢和波動特徵，進而決定債券品種的配置。此外，一定要堅持將風險控制放到首要位置，嚴格分析投資事前、事中、事後收益風險性價比。最後，牛市要果斷提高槓杆和久期水平，熊市要穩健不能冒進。

在這樣的投資框架指導下，閆沛賢在具體的投資過程中，先通過自上而下對宏觀經濟基本面、政策面、資金面、情緒面和海外因素的分析，判斷未來6個月至1年的利率走勢和相應行業前景；在此基礎上通過行業選取和個券信用風險的甄別構建投資組合。

閆沛賢強調，在債券投資中，需重點把握兩大原則：一是牢牢控制風險，在合理控制風險的前提下，根據市場變化動態調整久期配置，追求長期穩健的收益；二是保證流動性，在期限、槓桿等方面相機抉擇。同時，運用逆向思維審視市場的變化，把握最核心的邏輯判斷，在做好基本面研判之外，抓住市場預期差爭取超額收益。