來源：長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

華桂潮醞釀的系列動作進入實操階段。

7月17日晚間，華桂潮實際控制的英飛特（300582.SZ）披露定增預案，公司擬募資不超10億元，用於收購資產、擴充產能及補充流動資金。

這次定增，華桂潮似乎是信心十足，並給予了有力支持，其本人將出資不超3億元認購。

一個月前的6月15日，英飛特曾披露重大資產收購預案，擬收購歐司朗旗下照明組件的數字系統事業部。本次定增募資的一個重要用途，就是支付該起資產收購的款項，基礎交易價格爲5.21億元。

這起收購是福還是禍？英飛特稱，標的資產屬於優質資產，擁有完整的研發體系。公司收購，看中的是其技術及銷售渠道。

不過，標的資產盈利能力一般，2020年虧損，2021年扭虧爲盈，今年一季度再次虧損。

英飛特自身也面臨着較大的經營壓力。公司預計，上半年，其實現的盈利數將下降10%-30%。

首次股權再融資實控人蔘與

上市6年來，英飛特首次籌劃股權再融資。

根據最新披露的預案，英飛特擬向不超過35名特定投資者發行股票，發行數量不超過8875.38萬股（含本數），募資總額不超過10億元。

2016年12月28日，英飛特通過闖關IPO登陸A股市場。當時，公司募資4.90億元。此次募資，公司將其投向LED照明驅動電源研發中心建設項目、桐廬LED照明驅動電源產業化基地項目、償還銀行貸款及補充流動資金。其中，償還銀行貸款及補充流動資金使用募資1.05億元。

2020年年報顯示，桐廬LED照明驅動電源產業化基地項目已累計投入4.60億元，實現的收益累計爲1.85億元。截至2020年底，項目尚未完全竣工。

自從2016年IPO募資至今，英飛特未再進行股權融資，包括增發、配股、發行可轉債等，亦未進行債券融資。

截至2021年底，英飛特資產負債率39.41%，賬面貨幣資金2.22億元，長短期債務4.24億元，其中短期債務爲3.84億元。

數據顯示，公司存在一定的財務壓力，有再融資需求。

本次定增，是英飛特上市以來的進行的第一次股權再融資。

本次定增，發行對象包括公司控股股東、實際控制人華桂潮，其承諾出資不超3億元（含）認購。本次定增前，華桂潮持有英飛特33.86%股權，發行後，預計其持股比例會進一步上升。

根據資金使用計劃，10億元募資中，3億元用於補充流動資金，2億元用於LED智能控制驅動電源生產項目建設，即擴產，還有5億元用於收購資產。

其實，本次定增，市場早有預期。

今年6月15日晚間，英飛特披露重大資產購買預案，公司擬向OSRAM GmbH、OSRAM S.p.A．購買其持有的標的股權資產及非股權資產，即歐司朗旗下照明組件的數字系統事業部。

本次交易的基礎購買價格爲7450萬歐元，約合人民幣5.21億元，最終購買價格根據《股權及資產購買協議》規定進行相應調整。

英飛特原本存在財務壓力，如今又宣佈耗資5.21億元收購境外資產，市場預計，公司將通過定增募資。不過，超出市場預期的是，實際控制人會出資3億元參與定增。

英飛特稱，本次定增，是落實公司全球化發展戰略，持續擴大全球市場份額。目前，公司在美國、歐洲、印度、墨西哥設立了子公司，在韓國、新加坡、意大利設立了辦事處，並已於墨西哥、印度設立海外工廠並實現量產。公司在全球市場建立了獨立的營銷和服務網絡，產品遠銷北美、歐洲、日韓、南美、東南亞、中東等全球衆多國家及地區。繼續推進全球化，是爲公司後續進一步全球化發展佈局、業務開拓實現產能備份，進一步提升客戶信心及黏性。

利好刺激股價僅漲0.85%

對於英飛特的大動作，二級市場似乎並不買賬。

7月18日，A股市場上，滬深及創業板指數集體大幅上漲，LED板塊也有積極表現。華燦光電、雷曼光電、聚飛光電漲幅均超2%，其中，聚飛光電漲幅更是達到5.92%。

然而，英飛特總體表現不佳。早盤，其漲幅一度接近3%，到下午收盤，漲幅僅爲0.85%，收報14.30元/股。

而這，是在英飛特披露定增預案、實際控制人蔘與定增、擴產、大規模收購資產等看上去的利好刺激之下的股價走勢。

實際上，近一年，英飛特在二級市場的表現均不佳。去年7月27日，公司股價最高達到40.19元/股的高點，隨之而來的是不斷下跌，今年4月27日最低跌至10.84元/股。近兩個月，股價有所回升，但整體上仍不理想，7月18日的收盤價較去年7月27日的高點下跌了約64.42%。

英飛特釋放的利好並未刺激到股價大幅上漲，通常而言，有兩個方面因素，一個是利好提前釋放，前期股價已經大幅上漲，另一個是利好並非是真正的利好。

從英飛特的經營狀況及本次擬收購的標的資產來看，公司釋放的利好其實是存在風險的。

英飛特本次定增，核心內容是收購資產。公司披露稱，其作爲國際領先的LED驅動電源龍頭企業，具備前瞻性地識別客戶需求以及設計定製化產品的能力，目前產品以中大功率LED驅動電源爲主。標的資產主營各類型的室內外驅動電源，銷售網絡遍及30餘個國家和地區，在全球共有13個倉庫，過去20多年服務了歐亞地區超過1800名客戶，EMEA地區相關領域的大部分主要照明器具原始設備廠商與標的資產建立了穩定的商業關係。此外，標的資產在全球擁有4個研發中心，能夠適應不同客戶的新產品研發需求。標的資產經過多年發展，已逐步實現了驅動電源向數字化、集成化與智能化技術轉型。

按照英飛特的說法，收購標的資產後，公司與標的資產有效整合，充分利用其相關技術和開發經驗、銷售渠道提升產品性能與市場競爭力。

問題是，英飛特的願望能否真正實現，是個未知數。

英飛特的經營壓力較大。2021年，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱“淨利潤”）爲1.82億元，同比增長12.56%，較2018年至2020年的增速明顯放緩。

今年一季度，公司實現的淨利潤爲0.19億元，同比下降48.91%。公司預計，今年上半年盈利0.57億元-0.74億元，同比下降10%-30%。

公司解釋稱，受原材料供應緊張及價格波動等原因，毛利水平同比有所下降，因股權激勵費用及人力成本增加，導致公司期間費用較上年同期上升。

標的資產業績也不穩定。2020年、2021年，其實現營業收入約2.44億歐元、2.67億歐元，對應的淨利潤爲-2597.92萬歐元、238.31萬歐元。今年一季度，其營業收入爲7216.75萬歐元，淨利潤爲-37.94萬歐元。

不僅盈利能力不穩定，標的資產的負債率明顯偏高。截至今年一季度末，其資產負債率約爲81.79%。