21世紀經濟報道記者舒曉婷 北京報道 

據中國海關總署8月7日發佈數據，今年1月至7月，中國累計糧食進口量達9207.8萬噸，同比減少7.1%，累計糧食進口額達3226.6億元，同比增長15.9%；累計大豆進口量達5416.7萬噸，同比減少5.9%，累計大豆進口金額達2322.4億元，同比增長18.1%；累計食用植物油進口量達240.8萬噸，同比減少63.6%，累計食用植物油進口金額達248.2億元，同比減少41.8%。

中國農業大學經濟管理學院院長司偉接受21世紀經濟報道記者採訪時指出，今年中國糧食進口量減少主要源於大豆進口量的減少，不過尚處於合理波動區間。大豆佔中國糧食進口比重達近60%。上半年中國大豆進口主要來自巴西，而巴西等拉美國家此前因乾旱天氣影響導致減產，大豆出口量有所下降。

中國糧食進口金額的增加則主要受國際農產品價格上漲以及能源、化肥價格上漲導致運輸、農業種植成本上升的影響。司偉稱，綜合考慮俄烏達成糧食運輸協議、中國夏糧豐收、玉米進口配額政策等情況，今年全年中國糧食進口量預計接近去年1.65億噸的數值，同比大幅增長的可能性不大。就大豆而言，考慮到國內供給小幅提升、上半年從巴西和阿根廷進口量同比下降等因素，今年全年中國大豆進口量預計低於1億噸。

中國糧食進口量緣何下降

廣州期貨農產品研究員唐楚軒對21世紀經濟報道記者指出，中國糧食進口量減少、進口金額上漲主要受俄烏衝突和南美乾旱減產的影響。一方面，俄羅斯和烏克蘭是玉米、小麥等穀物的主要生產國和出口國，2月末俄烏衝突升級導致黑海港口運輸停滯，從而使得這些地區的糧食出口減少。並且，受俄烏局勢等影響，今年全球經濟衰退預期加強，美國、巴西等國家通脹高企，美元和巴西雷亞爾匯率處於歷年來高位，這也導致中國糧食進口成本的上升。另一方面，中國上半年糧食進口中大豆進口占比較大，而大豆進口來源國巴西等南美國家受乾旱天氣導致2021/22年度大豆出現不同程度減產，使得這些國家今年3-4月出口窗口期的大豆出口量同比下降。在減產背景下，南美農戶惜售停供的心理導致這些國家大豆出口價格上漲。

糧食、油籽及其他農產品進口量同比減少、金額同比上升意味着單價的提高。“這主要受C&F報價和匯率變化的影響。”中泰期貨研究所油脂油料首席分析師史恆昱對21世紀經濟報道記者分析，一方面，以美元計價的C&F報價提高。以大豆爲例，2021年上半年芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆新作合約價格基本圍繞13.5美元/蒲式耳爲中軸寬幅震盪，2022年1-7月價格水平上移至15美元/蒲式耳附近。另一方面，美元兌人民幣匯率變化幅度比較顯著。受全球貨幣政策變動等因素影響，去年同期在岸人民幣兌美元匯率在6.45上下，而今年5月後匯率在6.7以上。

“成本單價的提升造成中國國內下游產業需求進一步走弱，隨着價格的上漲，渠道和終端庫存持續處於偏低水平，採購積極性較弱，這是造成上游原料進口量下跌的直接原因。”史恆昱指出。

2021年全年，中國糧食進口量達1.65億噸，其中大豆進口量達9651.8萬噸。今年全年，中國糧食進口量預計如何？

此前，受進口價格高企的影響，中國對進口大豆的需求受到抑制。唐楚軒稱，中國進口的大豆主要用於壓榨出豆粕和豆油，油粕比約爲2：8。豆粕的下游需求主要在養殖端，佔比最大的是生豬，此前因養殖利潤處於虧損導致對於豆粕需求偏弱。自第三季度伊始，生豬價格上漲，養殖利潤轉虧爲盈，因此，預計第四季度飼料端對於大豆的消費需求會有所回暖，但鑑於下游養殖企業對成本控制的考慮，可能會考慮替代配方，豆粕的需求增量可能相對有限。而國內油廠壓榨利潤不佳，第四季度之前的採購進度偏慢，但後續隨着榨利好轉，採購需求仍較大。整體來看，由於供需缺口仍存，後續中國糧食進口需求預計有所回暖，不過幅度可能不大。

國際糧油價格重心預計下移

自2020年中以來，包括糧油在內的國際大宗商品價格持續快速上行。近3月，國際糧油價格整體呈現下行態勢，聯合國糧農組織7月食品價格指數環比下降8.6%，自3月創下歷史高點以來連續第四個月下降，爲2008年10月以來最大月度跌幅，大幅領跌的分別爲植物油和穀物指數，均出現兩位數的百分比降幅。

雖然7月國際糧油價格環比跌幅較大，不過仍高於去年同期水平。展望後市，司偉稱，新冠疫情和俄烏衝突所引發的市場擔憂情緒有所緩解，加之糧食主產國並未出現大幅減產跡象，後續國際糧油價格上漲動能明顯減弱。

近段時間，爲了調控物價、平抑通脹，全球各國政府和央行普遍採取收緊貨幣政策的舉措，市場利率不斷提升造成的累積效應，導致包括糧食在內的大宗商品價格很難再創新高。同時，隨着三季度末以後新作的陸續上市，短期內供給端緊張的情況將大爲緩解，屆時市場的關注點可能更多聚焦在需求端是否回暖。基於此，史恆昱預計，國際糧價在未來3-6個月預計處於偏弱震盪態勢，進入四季度後下行壓力可能加大。

唐楚軒也表示，伴隨黑海港口運輸逐漸恢復正常，且市場對2022/23年全球糧食增產預期較強，長期來看，國際糧油價格重心預計逐漸下移。

需要注意的是，也有一些因素對國際糧油價格起到支撐。史恆昱告訴記者，從庫存來看，主要農產品產地和銷區的庫存尚未恢復至正常水平，很多商品的短期庫存消費比仍處於比較緊張的狀態。從供應來看，海運物流的運力受限，發運執行的順暢程度尚未恢復至比較理想的狀態。此外，今年北美新作生長期內普遍遭遇高溫和旱澇不均等異常天氣帶來的負面影響，導致市場對新作的單產和產量判斷產生一絲擔憂，這些情緒也反饋到遠月FOB的報價上，建立了一定的天氣升水。多方因素共振，國際糧油價格持續大幅下跌存在難度。

就大豆而言，短期需考慮天氣炒作因素對價格的影響。

進入6月，美國D2級別以上乾旱指數有所上升，且美國農業部（USDA）作物進度報告大豆優良率持續下調。截至7月31日，美國大豆優良率爲60%，7月美國農業部對美國大豆單產預估爲51.5蒲式耳/英畝。目前，市場普遍預計，美國農業部8月12日公佈的供需報告可能將美國大豆單產預估下調至51蒲式耳/英畝。也有機構預計大豆單產可能降至49蒲式耳/英畝。

“如若美國大豆單產預測降至50蒲式耳/英畝以下，短期內將對豆類品種價格起到較強支撐。”史恆昱指出。

距離北美新作大豆收穫還有一個多月，天氣還存在一定變數。史恆昱告訴記者，後續需緊密關注降水、氣溫和優良率等高頻數據對單產、收穫面積和價格的影響。南美市場現在以舊作合同的執行爲主，新作的播種前景需等到12月之後再做判斷。

從乾旱影響範圍來看，美國乾旱主要在西部和南部，大豆主產區主要在中西部。主產州中，乾旱對愛荷華州大豆影響稍微大一些。唐楚軒稱，短期來看，考慮到天氣炒作和9月中旬定產情況仍存在不確定，國際大豆價格預計呈現小幅波動態勢；長期來看，考慮到大豆新作播種面積有所增加，如若不出現極端天氣衝擊，供應邊際變寬鬆，國際大豆價格重心會逐漸下移。

目前來看，2022/23年度美國大豆平衡表仍然處於偏緊狀態，如果單產出現顯著下調，緊張狀態可能加劇。但全球大豆平衡表相對寬鬆，尤其是如果價格依舊處在較高水平，需求可能會低於目前市場的預估。“整體來說，豆類基本面缺乏短期的顯著變化，單邊價格的中長期走勢方向和節奏將主要取決於宏觀及其他大宗商品的整體走勢，更多體現其金融屬性。”史恆昱指出。

就中國大豆市場而言，考慮到中國糧食和油籽進口高度市場化，關注利潤、按需定採是大多數原料進口企業持續遵循的原則，史恆昱建議，如果上游成本持續居高不下，企業可利用衍生金融工具做好套期保值，及時鎖定價格大幅波動的市場風險。

（作者：舒曉婷）

責任編輯：劉萬里 SF014