本報記者 崔文靜 夏欣 北京報道

截至8月10日，年內已有至少22家券商更換董事長或總裁，數量明顯高於往年均值。

從換任原因來看，有到齡退休者，有因大股東變更而換帥者，也不乏因業績等原因而離職者。後者在中小券商中體現尤爲明顯，與之伴隨的，往往是公司核心團隊集體跳槽。

多位受訪者告訴《中國經營報》記者，年內證券市場較大振幅下券商業績大跌導致的掌門人因業績不達標而走人，券商馬太效應加大等致使個別股東轉讓旗下券商股權進而致使券商因大股東變更而更換領頭人等，是今年券商董事長和總裁變更明顯多於往年的主要因素。

相較於大型券商，中小券商股權變更尤爲頻繁。某頭部券商資深人士陸明（化名）將其歸因於中小券商對掌門人的綜合素質要求更高。“大型券商業務體系比較成熟，把好風控關一般問題不大。而中小券商，尤其是小型券商普遍面臨較大的生存發展壓力，其掌門人不僅需具備戰略眼光、業務能力，又得協調好方方面面的關係，還要在把好風控關的同時抓業績。”

掌門人更換加速

券商掌門人更換彷彿按下了加速鍵。截至8月10日，僅6月以來，即有8家券商董事長或總裁變更。

7月份，湘財證券總裁孫永祥因個人原因離任，新聘任周樂峯爲總裁。英大證券迎來新任董事長段光明。銀河證券原董事長陳共炎到齡退休，原總裁陳亮繼任董事長，總裁一職由原中金公司投行部負責人王晟擔任；紅塔證券更是有包括董事長李石山在內的四位高管辭任。

6月份，西部證券原董事長劉建武因個人原因辭職，繼任者爲徐朝暉，該券商同時聘任齊冰擔任總經理。國聯證券總裁葛小波自2021年12月原董事長姚志勇離職起代行董事長一職，6月正式“轉正”。據中央紀委國家監委駐中國證監會紀檢監察組、山東省紀委監委消息，民生證券原董事長、總裁馮鶴年因涉嫌嚴重違紀違法離職；民生證券官網顯示，董事長一職目前由景忠代行，總裁一職則由熊雷鳴暫時擔任。此外，新時代證券大股東變更爲中國誠通控股集團有限公司以後，更名爲誠通證券，其董事長等高管也隨之換任，張威出任董事長一職。

時間前撥，年內另有至少包括中銀證券、光大證券、世紀證券、長江證券、銀泰證券、財通證券在內的6家券商更換董事長，同時，華安證券、中原證券、東吳證券、東方證券、國元證券、上海證券、招商證券、中天國富等至少8家券商迎來新總裁或新總經理。

今年以來，更換董事長或總裁的券商數量高達22家，這一明顯高於往年均值的掌門人換任情況所爲何因？

在南開大學金融發展研究院院長田利輝看來，近期證券市場振幅較大，各家券商盈利各異，部分券商出現控股股東變化，部分券商掌門人另有高就。基於控股變更、盈利變化和個人事業調整，致使今年券商掌門人更換頻繁。

陸明則更爲具體地解釋道：一方面，近年來券商馬太效應的不斷加劇致使中小券商生存空間被不斷擠壓，部分股東相繼出手旗下券商股權，券商大股東變更後，其高管尤其是董事長往往會隨之更換；另一方面，年內A股的較大震盪使得許多券商主要財務指標大幅下降乃至淨利潤爲負，這會使得一些券商領頭人因與業績考覈標準相去甚遠而不得不離職。陸明同時提到，後一方面的顯現存在一定時間差；同時，市體波動帶來的券商整體業績下滑也會在一定程度上被納入對高管業績達標與否的考覈之中。

新掌門人源自三類

從年內券商董事長或總裁繼任者來看，主要包括內部提升、外部選拔和股東委派三類。

內部選拔者如中銀證券新董事長寧敏、銀泰證券繼任董事長劉強、東方證券新總裁魯偉銘。

外部選拔者如世紀證券新任董事長及總經理餘維佳，餘維佳在加入世紀證券以前爲中天國富董事長。其入職世紀證券以後，還將自己在中天國富時期的四名老部下代入世紀證券擔任副手。其中，原中天國富總裁李志濤任世紀證券常務副總裁，原中天國富副總裁何盛華、原中天國富監事會主席/人力合規監事祝函、原中天國富投行老將王韜均出任世紀證券副總裁之職。

股東委派者則如長江證券新任董事長金才玖，金才玖目前同時擔任三峽資本控股有限責任公司（以下簡稱“三峽資本”）黨委書記、董事長，三峽資本爲長江證券主要股東。

三種不同渠道的掌門人，各有哪些優劣勢？在另一券商資深人士尹紫瓊（化名）看來，相對而言，內部提拔對於公司本身的瞭解會比較深入，但弊端可能難以突破此前發展的瓶頸，需要有較大的魄力；外部選拔一般可以實行大刀闊斧地改革，但弊端是短期內部的執行力可能不足，磨合時間長；股東委派有利於發揮股東優勢，弊端是改革創新勁頭可能不足。

田利輝則向記者進行了更爲詳細的分析：

首先，內部提升的掌門人往往更爲熟悉業務和關係熟稔，可以直接開展工作，券商發展能夠相對穩定。然而，內部提升的掌門人往往和既得利益者可能會拘泥於舊有格局和現有問題，開拓創新力度時常需要提升。

其次，外部選撥的掌門人可以帶來外部資源，而且，不囿於既得利益而能夠對於現有問題進行應對和改造。然而，外部選撥的掌門人通常要有一個學習曲線，有時會受到內部勢力或山頭的打擊和排擠，初始工作未必得力。

再者，股東委派的掌門人能夠得到股東的大力支持，可以較爲容易地踏平山頭，整治派系，理順公司工作。然而，股東委派的掌門人不能僅僅效力於控股股東，更要遵守監管規則和忠誠於公司利益。

中小券商變動更大

截至8月10日，在年內迎來新董事長或總裁的22家券商中，以中小券商居多，這與往年券商掌門人變動，中小券商多於頭部券商的情況相一致。

陸明認爲，大型券商掌門人相對穩定，中小券商則變動較大，這在一定程度上源於中小券商對掌門人的要求更高。

他具體解釋道：一個領軍人物在券商的轉型期是至關重要的，但在平穩期重要性則會降低。大型券商基本已經處於業務平穩期，業務體系比較成熟，一般來說，只要把好風控觀即可。而對於中小券商，尤其是小型券商來說，由於券商馬太效應不斷加劇，普遍面臨較大的生存發展壓力，對掌門人的個人能力要求極高，一名合格的中小券商掌門人不僅需要戰略眼光、業務能力，而且能夠協調好方方面面的關係，還要在把好風控關的同時抓好業績。由於頭部券商普遍具備更爲成熟的業務體系，享有全方位資源優勢，在嚴格風控的同時一般也能取得不錯業績。但於中小券商而言，有時爲了搶佔市場提高業績則不得不在一定程度上“冒風險”，如何把握好風控與業績的關係，對其來說更難權衡。正因中小券商對於領頭人的高要求，使得一些券商掌門人“水土不服”，不得不離職。這種“水土不服”不僅體現在董事長或總裁職位，其他高管、投行等業務條線負責人同樣如此——用業績說話，考覈不合格則需走人。

陸明同時強調，業績的不理想不能完全怪罪於公司領軍人物。有時，股東方意見不一等種種掣肘因素使得一把手處處受限，無法大展身手，改革措施無法有效落實。此外，當新任高管就職後發現與招聘時承諾存在顯著差異，也會使得一些人選擇在短期內主動離職。

尹紫瓊則將中小券商高管更換頻繁歸於三大原因：第一，中小券商業績變動大，管理層考覈與業績關聯性較大，因此，變動可能性也較大；第二，中小券商船小好調頭，戰略易於調整，會根據業務戰略進行高管的引入引出；第三，業績考覈之下，中小券商高管也有較大的業務衝動，存在一定的處罰風險，從而引發人員變動。

田利輝則認爲，在市場震幅較大之時，往往中小券商的利潤更容易下行。而且，中小券商的控股股東更易出現變更。同時，表現優異的中小券商高管可能會被頭部券商挖走，從而獲得更大空間或更高收入。由於更爲頻繁的控股權變更、更大的券商盈利變化和更可能的個人職業選擇，所以中小券商的掌門人更換頻繁。