來源：證券之星

暫停上市兩年後，*ST盈方終於迴歸A股市場。

*ST盈方8月14日晚間公告稱，公司收到深交所《關於同意盈方微電子股份有限公司股票恢復上市的決定》，根據審議意見，公司股票於8月22日恢復上市。

值得一提的是，在*ST盈方停牌期間，半導體、芯片等相關概念紛紛開啓了大漲模式。而在盈方微停牌前最後一個交易日，公司股價報收2.25元/股。

因此在*ST盈方復牌公告發出後，股吧炸鍋了。有股民表示，“最便宜的芯片股即將上市，一個字，搶”；甚至有股民討論，“能不能（漲）到100元”。

那麼在目前半導體芯片大熱的市場環境下，*ST盈方重返A股，將會有怎樣的表現？能否講好下半場的故事？

01

資產重組迎生機

回溯可知，*ST盈方原名爲盈方微，公司殼主體最早是1996年在深交所主板上市的民營石油龍頭天發股份。先後歷經多次借殼、改名，從天發股份、天發石油到舜元實業，再到現在的盈方微，多次戴帽摘帽，被戲稱爲A股市場中“打不死的小強”。

2014年，盈方微從舜元實業借殼上市，是一家SoC芯片設計企業。彼時，盈方微還有北斗系統、車聯網、數據中心等概念加持，妥妥的明星股一枚。

借殼上市後，2015年盈方微實現歸母淨利潤2101萬元，同比增長305%，實現扣非淨利潤2236萬元，同比增長3440%，業績非常亮眼。

但沒想到的是，從盈方微借殼上市第一年開始，公司就陸續出現財務造假、被立案調查、實控人涉嫌票據詐騙罪被逮捕、主營業務停擺等情況。

隨後，因公司2017年、2018年、2019年連續三個會計年度經審計的淨利潤連續爲負值，公司股票自2020年4月7日起暫停上市。

受被立案調查事件及原實控人負面信息影響，*ST盈方各項融資渠道受到限制，業務合作和市場拓展受阻，經營性現金流持續緊張，各項業務均出現較大程度的萎縮或停滯。

而在此次長達兩年暫停上市期間，*ST盈方進行了重大資產重組，通過注入資產、剝離虧損業務的方式，恢復了持續經營能力。

財報顯示，2020年、2021年，*ST盈方分別實現營收約7億元、28.9億元，實現扣非淨利潤分別爲210.5萬元、271.3萬元。

由於導致股票交易被實行退市風險警示及其他風險警示的情形已消除，8月22日恢復上市後，*ST盈方的證券簡稱將變更爲“盈方微”。

02

主營業務未來不可測

公開資料顯示，盈方微目前主營業務包含集成電路芯片的研發、設計和銷售、電子元器件分銷等。

重組也帶來了業績改善。不久前發佈的半年報顯示，2022年上半年公司營收爲12.64億元，同比下滑7.24%；實現歸母淨利潤574.18萬元，同比增長657.60%。

從半年報中分行業營收來看，盈方微原本的主業集成電路設計和銷售業務對上市公司貢獻鮮少，佔營收比重僅0.04%，而99.18%爲電子元器件分銷。

資料來源：公司公告

不過，需要指出的是，公司通過收購華信科和WORLD STYLE進入電子元器件分銷領域。近年來標的的業績不斷呈現着營收與淨利潤同比反向增長的狀況。

財報顯示，2018-2021年間，分別實現營收9.72億、40.54億、34.02億和28.84億；實現淨利潤1.61億、0.65億、1.09億和1.07億。

這主要是因爲代理分銷的空間在逐漸減少。分銷商的上游爲電子元器件製造商，下游爲電子產品製造商，分銷商主要利用信息不對稱的方式開展業務，但鑑於規模優勢和技術優勢，其市場格局也進一步集中化。

雖然公司華信科和World Style已擁有一批知名電子元器件品牌的代理權，服務包括小米、聞泰、丘鈦等客戶，在上下游渠道資源形成了一定的競爭壁壘。但由於前五大客戶的集中度分別爲95%和90%，均爲行業龍頭公司，公司的話語權很弱。

未來市場空間逐漸減少、競爭更加激烈的情況下，處於行業不上不下位置的標的公司或難以抵禦變幻莫測的市場。

03

仍面臨投資者索賠問題

更需要指出的是，恢復上市後，公司仍將面臨中小投資者訴訟風險。

此前，*ST盈方於2019年11月4日收到證監會下發的《行政處罰決定書》，因虛假信息披露行爲，證監會對*ST盈方處以責令改正、給予警告並處以60萬元罰款的行政處罰。

截至目前，已共計14名投資者先後向武漢市中級人民法院提起民事訴訟，要求*ST盈方及相關主體承擔民事賠償責任，案由爲證券虛假陳述責任糾紛，涉訴金額合計38.65萬元。

*ST盈方表示，未來若有其他中小投資者向公司提起證券虛假陳述責任糾紛的訴訟，公司的賠償金額可能增大。

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