21世紀經濟報道記者朱英子 北京報道

8月19日，由21世紀金融研究院與中國社會科學院保險與經濟發展研究中心共同舉辦的“積極發展個人養老金，構建養老體系新支柱”主題研討會在京召開。

會上，中國社會科學院保險與經濟發展研究中心主任郭金龍以“個人養老金制度的國際經驗和發展前景”爲主題進行分享。

郭金龍指出，《國務院辦公廳關於推動個人養老金髮展的意見》明確採取個人賬戶制，這是與以往個人養老金政策相比的一個根本性變化，對我國個人養老金制度的發展具有重大意義，也將對我國金融體系產生深遠影響。

談及我國個人養老金的發展前景，郭金龍表示，個人養老金制度正式運行後預計5年累計資金規模超萬億，同時將促進財富管理業態變革。

個人養老金制度的“他山之石”

今年4月，國務院辦公廳發佈《關於推動個人養老金髮展的意見》（下稱《意見》），正式提出推動個人養老金髮展，並明確了制度框架。

郭金龍分析稱，與以往個人養老金政策相比，《意見》主要有4大最核心的變化，一是制度模式，明確採取個人賬戶制，完全由個人繳費，且不能提前支取，預計這將有利於對養老金產品進行統一管理；二是稅收優惠，具體政策尚未明確，預計有望和個稅遞減政策銜接，與子女教育及房貸扣除標準一致；三是繳費水平，每人每年繳納個人養老金的上限爲12000元，將有助於提振消費者投保個人養老險的意願；四是投資範圍，賬戶資金可用於購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老險、公募基金等產品，投資者可根據偏好自主選擇。 

從個人養老金制度的國際經驗來看，在OECD（經濟合作與發展組織）已披露數據的國家中，第三支柱個人養老金對本國勞動人口的覆蓋率均值在25%左右。覆蓋率最高的國家爲波蘭，達66.3%；其次是捷克的63.6%；冰島、斯洛伐克、德國的覆蓋率均超過30%，個人養老儲蓄的發展處於全球領先水平；立陶宛、哥斯達黎加以及英國在第三支柱發展方面處於OECD國家尾部，覆蓋率均低於10%。

從養老金規模來看，美國養老金規模居OECD國家之首，其養老金體系是當今最龐大的養老金體系之一，其中，第三支柱規模近年來佔比已經接近40%，主要包括IRA（個人退休賬戶）和年金保險，以IRA爲主要推動力。

截至2021年末，美國養老金體系規模已經突破40萬億美元，第一、二、三支柱規模分別爲2.85/22.81/16.55萬億美元，佔比分別爲6.76%/54.03%/39.21%。

IRA爲代表的個人養老金計劃推動了美國養老金體系迅速發展。IRA賬戶可以在券商、銀行、保險、理財顧問、共同基金公司開戶，各類賬戶的不同主要體現在管理費率和最低注資額度上。

“各機構提供的IRA可投資產品，主要取決於機構的投資能力與產品創制能力。”郭金龍指出，收益水平或將影響我們對個人養老金投資賬戶的選擇，不同機構對個人養老金賬戶和產品的創新優勢是不一樣的。

此外，郭金龍還建議，我國在養老保險制度設計的過程中應充分考慮不同社會羣體特徵和需求，研究廣泛惠及民衆的金融產品的推出可行性。如在養老金繳費環節上，研究推出臨近退休前一次性支付保費、繳款額個性化定製；在養老金領取環節上，研究分析如何提高養老保障的功能；在產品投資形式上，研究推出投資不同大類資產的細分養老金融產品，以便於投資者選擇適合自己的產品，加強投資者的自主選擇性。

預測未來5年我國個人養老金規模超萬億

回到國內個人養老金市場的發展前景上，郭金龍認爲，個人養老金制度正式運行後預計5年累計資金規模超萬億元，發展前景廣闊。

參考第二支柱建設的情況，企業年金的發展，剛開始規模很小，目前也積累了2.6萬億元的規模，職業年金髮展時間較晚，現在亦超1.5萬億元。

從我國的經濟發展水平和未來趨勢來看，按照2035年遠景目標和2050年遠景展望，預測到2035年，中國基本實現現代化的時候，按購買力平價計算的人均GDP能達到2-3萬美元左右，那時國人的資產積累會更多，其中個人養老金規模將會超預期。

與此同時，郭金龍分析稱，個人養老金制度的建立將會促進我國財富管理業態變革。

在我國的家庭資產結構中，房產是重要資產，佔家庭財富的50%以上。郭金龍認爲，房產完全可以通過產品創新列入養老資產範疇，把養老資產進行重新整合，未來隨着人口結構的變化，沒有子女或者子女不在身邊，不需要房產作爲遺產的老人，或可通過反向抵押貸款和反向抵押保險的方式變現，這塊的規模也是非常大的。

從渠道格局方面，個人養老金賬戶體系比較接近於銀行賬戶體系的管理，銀行在賬戶的渠道管理方面具有先天的優勢，預計短中期內銀行優勢明顯，未來或呈現多元化格局。

從產品視角來看，銀行、基金、保險等機構各具特色，銀行理財的優勢在於低風險資管產品上的客戶信任優勢；公募基金的優勢在於權益資產的配置能力，未來發力點或在於養老目標日期產品；保險產品的優勢在於保本屬性、附加保障以及終身給付。

“在個人養老金市場裏面，誰能夠佔據更多的市場份額，取決於這些機構的投資管理能力和賬戶管理能力以及客戶服務能力。”郭金龍說道。

（作者：朱英子 ）